在经历了一周的连续下跌后，黄金价格再度走强，首先还是先来看下数据，截至周四（3月6日）：

数据来源：wind，时间区间2025.2.28-2025.3.6，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。

上周伦敦金现从2956美元/盎司的历史高位回落，创下去年12月以来最大周跌幅，但这周金价又“支棱”起来了， 3月4日，现货黄金价格盘中急拉，一度涨超1%，站上2920美元/盎司，可以看出黄金整体呈现一个多空博弈的状态，那么本周黄金行业发生了哪些大事呢？我们来一起详细看下近期黄金热点事件：

1、首先还是每周都有新动态的—特朗普关税政策。当地时间3月3日周一，美国总统特朗普表示，拟对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施将于3月4日生效。同时以芬太尼问题为由，将中国输美商品关税从10%提高至20%，中方迅速反制，对美鸡肉、小麦、大豆等加征10%-15%关税，并将15家美企纳入出口管制名单。

【小泰点评】生命不止，关税大棒不停，特朗普本次行动不仅引发多国采取报复性措施，更在美国国内掀起经济震荡。一方面农产品价格低迷叠加关税导致的出口萎缩，农民收入将进一步承压，美国农产品市场份额也将被快速取代，另一方面汽车制造业因复杂的跨国供应链成为贸易战的重灾区，其中，本已面临利润率紧缩，以及巨额投资电动汽车业的汽车制造商预计将首当其冲。

毕马威首席经济学家指出，若特朗普全面实施关税计划，美国有效关税率可能从当前的3%飙升至2026年的16%，达到“大萧条以来最高水平”。这可能导致需求萎缩、滞胀循环甚至经济衰退。这些不确定性因素加剧了市场的避险情绪，提升了黄金作为“安全资产”的属性，从而推高了黄金价格。

2、美国经济数据疲软。ADP全国就业报告显示，美国2月私人企业就业人数增长放缓，仅增加7.7万个就业岗位，远低于预期的14万个。同时美国2月制造业PMI降至50.3，接近荣枯线，加剧市场对经济衰退的预期。

【小泰点评】ADP作为“小非农”，通常被视为非农数据的先行指标。此次数据大幅低于预期，叠加1月数据上修后仍显疲弱，暗示美国就业市场动能减弱，而制造业PMI下降，则反映制造业活动扩张放缓，美联储为缓解经济下行压力，可能加快降息步伐，为金价提供上涨动力。同时经济数据疲软通常导致美元走弱，美元指数近期已跌破三个月低位，以美元计价的黄金价格因此也获得了直接支撑。

3、地缘政治冲突情况。2月28日美国总统特朗普与到访白宫的乌克兰总统泽连斯基在媒体前爆发激烈争吵，泽连斯基被迫提前离开白宫。而双方原计划在会晤后召开的联合记者会已被取消，美乌矿产协议暂未签署。

【小泰点评】 美乌冲突可能延缓俄乌和平进程，甚至引发冲突升级担忧，投资者转向黄金避险。这种突发性地缘冲突升级，往往凸显了黄金在危机时刻的配置价值。不过黄金价格的长期走势仍取决于多重因素，包括美联储货币政策、全球经济复苏进程以及去美元化趋势，另外地缘政治的结构性矛盾是否有得到根本解决也需持续关注。

整体来看，本周黄金受到了一些不确定性因素的影响，如关税政策、地缘政治冲突升级等，后续来看，美国债务高企、对美元信用产生质疑导致的“去美元化”长期趋势仍在，即使金价未来发生回调，央行也可能借此为机会继续买入，从而支撑价格。而包括关税在内的地缘政治不确定性也可能给黄金带来持续的风险溢价。可以留意的重点关注事项有：美联储发布经济状况褐皮书；美国3月1日当周首次申请失业救济人数(万人)；美国2月失业率；美国2月非农就业人口变动(万人)；美联储主席鲍威尔在芝加哥大学布斯商学院发表讲话。以及特朗普政策变化和地缘冲突变化。如遇调整或可逢低分批布局。

关注产品

$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$

$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$

$国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$

$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$

$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$

$国泰双利债券A(OTCFUND|020019)$

#中国团队AI助手Manus性能超越OpenAI##美股震荡，还能定投吗？##王坚：AI正在将人类带入一个全新的时代##中国资产爆发！摩根资管：重估才刚开始##人形机器人万亿赛道启动！#

（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。