今日指数方面，沪指下跌0.19%，深成指下跌0.17%，创业板指下跌0.25%，三大指数集体飘绿。

交易量方面，今日缩量3176亿，总计成交15440亿。个股方面，上涨3279家，下跌1953家，上涨为主。

今天两会闭幕，我重点关注了三个关键数据：

1、GDP增长：5%左右。与去年一样，市场预期今年GDP预期增长目标继续设定在5%左右是较为合理的，不仅“十四五”规划目标相衔接，而且为“十五五”开局奠定基础，此外也考虑了当前经济发展态势，保持一定增速惯性。数据的背后是5%增长目标传递出政策的稳定性信号，有助于稳定市场预期。

2、CPI涨幅：2%左右。相信宏观政策加力实施，将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境，2025年CPI有望温和回升，原话原封不动，大家有滋有味品尝。数据的背后是2%左右的CPI涨幅可以适度的物价上涨，可以刺激企业扩大生产和投资，推动经济的持续复苏。

3、赤字率：4%左右。今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元。提高财政赤字率，将为今年经济发展注入更多动力。赤字率提高以后，可以更多利用财政空间，扩大财政支出规模，加大逆周期调节力度。

总结一句话来说，GDP增长目标5%稳定市场情绪，CPI涨幅2%推动经济复苏，赤字率4%的安排提供了更大的财政空间。整体来看，这些政策安排对市场是利好的。

还有二个重磅数据公布，首先看2月CPI数据出炉，三十CPI环比下降0.2%，同比下降0.7%，由涨转降。

CPI环比由涨转降。我认为主要有三点，其一是春节基数效应，食品价格同比下降3.3%，影响CPI同比下降约0.60%，占CPI总降幅的八成以上，是带动CPI由涨转降的关键原因。其二是汽车降价促销，燃油小汽车和新能源小汽车价格，分别同比下降5.0%和6.0%。其三是去年高基数影响，2月蔬菜价格由正转负，猪肉价格涨幅大幅回落。

接着看2月PPI环比下降0.1%，同比下降2.2%，环比、同比降幅均收窄0.1个百分点。

PPI降幅略有收窄。我认为主要是二点，其一是生产淡季，春节前后为工业生产淡季，多数建筑项目停工影响建材需求。其二是煤炭价格下降，煤炭加工价格同比下降24.7%，煤炭开采和洗选业价格同比下降12.5%。

银行和煤炭，作为红利方向的两大主要行业（尤其在中证红利之类的指数里权重平分秋色），最近分化很严重，主要原因就是煤炭价格一直在跌。大家在选红利指数的时候可以避开煤炭行业占比高的。

总的来说，虽然CPI和PPI环比下降，CPI主要是还是春节基数大的影响，还有汽车降价促销，以及去年2月食品价格基数明显偏高。PPI主要还是春节前后淡季，以及煤炭价格下降。不过CPI中部分工业消费品和服务价格呈现稳中有升的态势，反映出内需市场的韧性和消费结构的优化。另一方面，PPI降幅有所收窄，表明工业生产领域的需求正在逐步回暖，上游成本压力有所缓解。整体来看，当前物价温和回升的态势并未改变，经济复苏的内生动力依然稳固。

年初以来，宏观经济整体向好，包括社融、PMI、地产，等等；市场从924开始就期待政策，大家从那个时候就已经有一致共识：货币政策已经很努力了，接下来需要财政政策接棒，但是扩大赤字、修改预算之类的“增量财政政策”，是要经过全国人大的，等了半年终于等到了，接下来尽快推动政策落地、看到基本面好转是值得预期的。

另外小盘、成长风格短期情绪较高（计算机板块市值占比5.4%，已经接近2015年6月高点），大盘核心资产有补涨机会。“慢牛”说了这么久，我们正在一点一点、日拱一卒地看到积极的边际变化。全年来看，“权重搭台，题材唱戏”值得期待，如果不想追高科技类，趁着无人问津的时候配置一点大盘宽基，可能是不错的选择。

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