各位投资者朋友们好！我是国泰基金经理艾小军。

3月7日，央行披露最新数据显示，我国黄金储备已达7361万盎司，环比1月末增加16万盎司，为中国央行自去年暂停6个月增持黄金后，连续第四个月增持黄金。与此同时，国际金价呈现震荡趋势，自2月末回调后，于上周又再度走强。黄金这一轮回调是否已经结束？可以跟着央行一起增持黄金吗？下面我来聊聊我的看法。

金价缘何再次上涨？

一、地缘冲突再起，成金价上行推手

原计划将于2月28日签署的美乌矿产协议，由于美国总统特朗普与乌克兰总统泽连斯基的不欢而散而被搁置，这一冲突可能延缓俄乌和平进程，市场对俄乌冲突缓和的预期受挫，地缘局势不确定性增加，推动资金流入再次黄金市场。此外，当地时间3月3日周一，美国总统特朗普表示，拟对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施将于3月4日生效。同时以芬太尼问题为由，将中国输美商品关税从10%提高至20%，美国对全球的贸易战愈演愈烈，引发避险情绪升温也带动黄金上行趋势。

二、非农数据公布，或加快美联储降息步伐

3月3日至3月7日这周，前有ADP全国就业报告数据显示，美国2月私人企业就业人数增长放缓，远低于预期，制造业PMI降至50.3，接近荣枯线；后有美国非农数据公布，加剧市场对经济衰退的预期，对此，投资者通过黄金来对冲经济不确定性。同时，市场预期美联储为缓解经济下行压力，可能加快降息步伐，长期宽松政策进一步支撑金价上行。

三、央行持续购金，强化长期配置逻辑

央行连续4个月增持黄金，这一趋势背后，释放出对黄金避险属性的高度认可。在地缘政治风险加剧、美元信用波动背景下，黄金作为“终极支付手段”的战略价值愈发凸显。 目前，我国黄金储备占外汇储备比例仅为5.94%，显著低于全球15%的平均水平，未来增持空间仍较大。

可以跟着央行一起增持黄金吗？

央行购金的持续性为黄金价格提供长期支撑，对普通投资者来说，也可将黄金投资作为资产配置中的“压舱石”，以抵御不确定性，实现资产保值增值。当然，黄金投资并非“稳赚不赔”，需理性看待短期波动，坚守长期配置思维。

本周还需关注美国和乌克兰“沙特会晤”的结果。当地时间3月9日，美国总统特朗普表示，他预计乌克兰总统泽连斯基将与美国签署稀土矿产协议。此次会晤结果将进一步影响国际局势，同时对黄金价格造成一定影响。

我今天的分享就到这里，如果投资者想要配置黄金，或可关注$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$。国泰黄金ETF联接A（000218）近1年、近3年业绩分别为40.99%、78.06%，均位于同类第一（注），各位投资者或可结合自身风险偏好，逢低、分批进行布局。

如果各位投资者朋友想要布局弹性更大的黄金股基金，那么也可以持续关注$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$，该产品涵盖了黄金的全产业链，包括上游矿端开采、中游加工以及下游消费，覆盖较为全面，同时由于权益资产本身存在的高波动小，产品弹性比较大，比较适合风险偏好较高的投资者，大家可以根据自身的投资需求进行配置。

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注：业绩及排名数据来自Wind、银河证券，截至2025.2.14，基金业绩已经托管行复核，银河同类指黄金ETF联接基金（A类）。近1、3年具体排名为1/14、1/11，基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C基金成立于2024年7月9日，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-16.19/-15.15。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资须谨慎。

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