今年以来，我国持续加大基础设施建设投资力度，多个重大工程项目陆续开工，带动国内工程机械行业显著复苏，内销增长、出口攀升，市场逐步回暖。业内人士认为2025年工程机械行业国内外共振，行业产能利用率明显复苏背景下，看好板块利润释放空间。

国内外市场超预期复苏

国内方面，据中国工程机械工业协会数据，2月各类挖掘机销售同比增长52.8%，其中国内2月销售挖掘机同比增长99.4%，装载机内销同比增长63%。扣除春节影响，1-2月国内挖机/装载机累计销量同比增长51.4%和26.2%，远超市场预期，行业内销复苏迹象明显。国外方面，2月挖机出口同比增长12.7%，装载机出口同比增长13.2%，1-2月挖机/装载机累计出口增长分别为7.4%和8.3%，出口表现持续回暖。

多方共振促进需求回升

2025年政府工作报告中重视稳楼市和推动城镇化，从政策端和财政端持续推动房地产市场止跌回暖。具体来说，拟安排地方政府专项债4.4万亿元，比上年增加5000亿元；大力实施城中村和危旧房改造，推进收购存量商品房，继续做好保交房工作，持续推进城市更新和城镇老旧小区改造。多项措施落地促进国内工程机械行业需求进一步回暖。此外，上一轮工程机械上行周期（2015-2023年）的设备已进入8-10年更新周期，2025年有望存量设备需求集中释放。

有望开启新一轮上行周期

东吴证券研报表示，工程机械板块存在明显的春季躁动，一般会在3-4月出现明显上涨行情。2025年在国内挖机销量复苏背景下，有望迎来明显的春季躁动行情。工程机械板块2025年国内外基本面均好于2024年，国内外迎来共振，周期较快复苏背景下看好规模效应带来的利润端改善。

申万宏源证券研报表示，2月挖机销量超预期，或是新一轮周期起点。需求端保持稳定的前提下，工程机械替换周期将得以持续，叠加环保升级+以旧换新+二手机出口+机器替人等多重因素共同助推下，工程机械有望开启新一轮上行周期。

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