昨天突破了年内新高，沪指最高点3392.41，距离3400也只是一步之遥，但今天又是熟悉的高开低头，尾盘拉升，最终小幅收跌。

问题不是很大，大盘层面能够横住，市场上就会持续有很多机会。但是沪指越走越窄，接下来得关注会不会有变盘信号。

最近科技圈有两个新闻，值得放在一起来看。

1、Manus平台宣布与阿里通义千问团队达成战略合作。简单聊下背景，Manus发布后，迅速引爆了国内的AI圈，被一些人视为“下一个DeepSeek”。同时Manus在基准测试中取得SOTA的成绩，显示其性能超越OpenAI的同类大模型。强强联合可以加速模型的训练和推理过程，国产大模型+国产智能体，或将擦出新的火花。

2、今天杭州算力大会要举行算力生态共同体签约仪式，重点是阿里和华为企业都会到场，说明国资牵头的算力建设将引导使用更多国产算力。杭州不是第一个，前天武汉宣布，打造3000亿元以上母子基金集群。还有深圳也计划筹设规模不少于500亿的国资基金，覆盖人工智能、机器人等领域的全生命周期投资。

这两件事情可以连起来看，简单来说，不要看空算力。Manus不是“全球首个”Agent，但Agent形态对算力的逻辑有质变影响，解放了用户和机器交互的输入输出效率限制，成百上千倍提高token输入输出上限。

很早之前就有“算力即国力”的论调，可以理解为“算力就是150年前的电力”，有比喻说之前的聊天机器人形态作为大模型应用可以类比白炽灯，Agent类比家用电器，对电力需求明显提升。目前对算力需求的预测还是受限于我们的想象力，就像工业革命时代的人们当然也想象不出有什么场景会消耗那么多电力。

现在AI方向确实已经涨了很多，一方面流动性好、情绪高涨、总量有支撑；另一方面也有FOMO情绪，即市场参与者担心错过机会，或者用去年924的时候流行起来的表述说，就是“担心闪电劈下来的时候自己不在场”。市场在等待iPhone4时刻，或者叫ChatGPT时刻，如果真的哪一天出了一个真正意义上的爆款，行情可能又会起飞，到时候再追就追不上了。

当然政策面也是非常支持，不仅是多次会议强调大力发展科技，而是资金也是不含糊。不仅会议多次提及科技，而且强调要大力发展，最关键的是今年两会还把具身智能和6G首次写入工作报告。行动上，今年国家大基金三期和一家私募共同成立国家人工智能产业投资基金，注册资本600.6亿，按照1:5的杠杆，可以带动3000亿资本参与人工智能产业投资。

短期热度来看，“计算机板块市值占比”是一个很经典的情绪指标，已经接近2015年6月高点，接下来盘整也是情理之中，大家要有这个预期。不过科技是核心主线，这个逻辑并未改变，接下来需要关注政策的力度和基本面的兑现。

策略上，科技可以作为哑铃策略的进攻端参与。

不敢追高的也可以考虑下红利方向。年初至今，红利类资产涨幅明显落后，如果认为行情能够持续，就一定还有补涨机会。

宏观上，会议后经济基本面的预期好转，对红利这类顺周期资产也会产生实质性的影响。

具体到行业上，红利资产本身的逻辑也很过硬。比如银行，大家之前老担心一些莫须有的坏账，但是分红却是实实在在的。最近的政策无论是直接的（四大行注资）还是间接的（财政发力、降准降息，支持实体经济，当然也有助于银行降低坏账率），都可以直接回应这个“担忧坏账”的逻辑。2022年到2024年银行股的杀估值逻辑已经在转变了。

再比如煤炭，股息率来看完全是优质红利资产，而问题是今年煤价一直在跌，导致大家有些担心。但跌多了也会反弹，这一波反弹已经持续超过一周，今天又是大阳线。

策略上，红利可以作为哑铃的防守端。科技+红利，攻守兼备，叩其两端而竭焉。

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