3月17日，现券期货大幅调整，银行间主要利率债收益率普遍上行，长券、超长券上行幅度更大，10年期国债收益率突破1.90%关口，30年期国债收益率升破2.14%关口，均创逾三个月新高。（数据来源：wind，截至2025/3/17）

近期前期碎蛋较多的小伙伴无需过于担心。风物长宜放眼量，作为您长期信赖的资产管理伙伴，我们充分理解您的关切，也希望通过专业视角与您共同梳理市场脉络，传递理性与信心。

一、调整是何原因？

首先，从调整原因来看，近日债市调整主要源于两方面因素：一方面，提振消费政策出台后，权益市场对后续政策力度预期强化，推动市场风险偏好明显抬升；另一方面，此前债市经历阶段性调整后，市场情绪与交易结构相对脆弱，对利空因素的敏感度显著上升。

汇添富基金固定收益团队认为，近期市场上的货币政策降息预期将进一步退潮，债市在一定程度上过度定价了部分利空因素。因此，债市首先需要脱离此前的定价“失锚”状态，进而修复过于扁平的收益率曲线形态。后续，若公布的3月经济数据有转弱迹象，叠加国债发行加速，可能引发资金转松，则市场降息预期可能重启。投资者可以等待政策和资金面信号更加明确后，再做出进一步决策。

二、曙光或许就在前方

3月的调整，或正是为4月的政策利好和经济数据验证铺路。此时赎回，可能倒在黎明前；耐心持有，在更进一步的反弹之时保持在场，或许是个更加明智的选择。在做出决策之前，小汇建议先了解以下几点信息：

1、当前调整与基本面关联不高

当前债市调整更多是短期定价纠偏，而非基本面有变化导致趋势逆转，资金面的变化主导了调整，此时赎回可能错失中期修复。

2、超跌反弹窗口可能正在打开

当前收益率攀升至近四年中枢，向下弹性远大于上行空间。若3月经济数据若转弱，叠加国债发行加速，资金面转松，降息预期或重启，10年国债可能存在一定回调空间。

三、资产配置锦囊

投资如同耕种，需在蛰伏中沉淀，方能在复苏时收获。在具体的投资选择上，小汇这里建议大家根据自己的个人风险偏好挑选合适的基金品种：

实际上，对于债市的波动调整并不能直接单一以股票市场的思维来看待。这是由于，债券一般有固定的票息作为收益保障，与股票有着本质的底层逻辑不同。

假如您的风险偏好提升，有收益增强、希望股债分散配置的需求，可以参考以下资产配置思路：

•“固收+”或是一个不错的过渡之选：固收+产品在当前市场环境下提供了简易资产配置的优势，欢迎关注用科技资产做收益增强策略的$汇添富双鑫添利债券C(OTCFUND|004452)$

• 在deepseek相关概念的催化下，中国科技资产或正迎来价值重估。此外，近期高弹性资产短期内波动较大，可以考虑以定投的方式参与行情$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$$汇添富中证沪港深云计算产业指数发起式C(OTCFUND|014544)$

• 近期美股回调明显，但从历史来看，美股长期呈现牛长熊短的特点。后续在科技创新的催化下，成长空间依然值得期待。若看好，可以考虑逢低分批进场$汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|018967)$

•近半年政策“真金白银”支持消费。《提振消费专项行动方案》于3月16日对外发布，部署了8方面30项重点任务。若看好消费赛道的未来表现，可以考虑逢低分批进场$汇添富中证主要消费ETF联接C(OTCFUND|012857)$

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富双鑫添利债券C属于较低风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者；汇添富中证主要消费ETF联接C、汇添富中证沪港深云计算产业指数C、汇添富纳斯达克100ETF联接（QDII）人民币C属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者；汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C、汇添富恒生科技ETF联接基金C属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。以上基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标ETF的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。如果您购买的是指数基金，请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上基金投资于境外证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。

恒生科技指数（“该指数”）由恒生指数有限公司根据恒生资讯服务有限公司的授权发布及编制。恒生科技指数的商标及名称由恒生资讯服务有限公司全权拥有。恒生指数有限公司及恒生资讯服务有限公司已同意汇添富基金管理股份有限公司可就汇添富恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（或由中国证券监督管理委员会审核的其它名称）及汇添富恒生科技交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（QDII）（或由中国证券监督管理委员会审核的其它名称）（“该产品”）使用及参考该指数，但是，恒生指数有限公司及恒生资讯服务有限公司并不就(i)该指数及其计算或任何与之有关的数据的准确性或完整性；或(ii)该指数或其中任何成份或其所包涵的数据的适用性或适合性；或(iii)任何人士因使用该指数或其中任何成份或其所包涵的数据而产生的结果，而向该产品的任何经纪或该产品持有人或任何其它人士作出保证或声明或担保，也不会就该指数提供或默示任何保证、声明或担保。恒生指数有限公司可随时更改或修改计算及编制该指数及其任何有关的公式、成份股份及系数的过程及基准，而无须作出通知。在适用法律允许的范围内，恒生指数有限公司或恒生资讯服务有限公司不会因(i) 汇添富基金管理股份有限公司就该产品使用及/或参考该指数；或(ii)恒生指数有限公司在计算该指数时的任何失准、遗漏、失误或错误；或(iii)与计算该指数有关并由任何其它人士提供的资料的任何失准、遗漏、失误﹑错误或不完整；或(iv)任何经纪、该产品持有人或任何其它交易该产品的人士，因上述原因而直接或间接蒙受的任何经济或其它损失承担任何责任或债务, 任何经纪、该产品持有人或任何其它交易该产品的人士不得因该产品，以任何形式向恒生指数有限公司及/或恒生资讯服务有限公司进行索偿、法律行动或法律诉讼。任何经纪、持有人或任何其它人士，须在完全了解此免责声明，并且不能依赖恒生指数有限公司及恒生资讯服务有限公司的情况下交易该产品。为避免产生疑问，本免责声明不构成任何经纪、持有人或任何其它人士与恒生指数有限公司及/或恒生资讯服务有限公司之间的任何合约或准合约关系，也不应视作已构成这种关系。任何投资者如认购或购买该产品权益，该投资者将被视为已承认、理解并接受此免责声明并受其约束，以及承认、理解并接受该产品所使用之该指数数值为恒生指数有限公司酌情计算的结果。

#汇财友道##金价再创新高 黄金股拉升！##英伟达GTC大会来临，能否成为美国科技股“转折点”#