今年以来，我国债券市场经历了明显调整，10年期国债收益率、30年期国债收益率均出现大幅震荡，引发投资者对债券市场的担忧。

发生了是什么？

一方面，央行持续净回笼资金，其中2月份流动性回笼10773亿元，流动性有所收紧导致短端利率上行，资金利率持续处于高位，长端利率出现调整压力；另一方面，1-2月经济运行总体平稳，市场降息预期有所变化。此外，近期股票市场显著回暖，市场风险偏好明显提升，股债跷跷板效应给债市带来一定压力。不过，从历史数据看，债券市场具有一定的周期性，短期波动并不影响其长期价值。

中长期货币宽松环境不会改变

今年政府工作报告明确提出，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。尽管目前并未有具体落实消息，但货币政策的支持性立场依然明确，中长期货币宽松环境不会改变，未来降准降息的窗口将逐步打开。同时，随着地方债发行节奏逐渐加快，对资金面流动性也有所缓解。

债基还有机会吗？

未来一段时间内或仍处于震荡态势。信达证券认为现阶段中短端利率债或将进入右侧，短期出现修复行情，存单以及2Y以内的信用债也已经具备较强配置价值，长端利率调整的空间也相对有限，短期需要等待市场凝聚新的共识。

短期波动不影响长期价值。中金公司认为，3月以后，稳增长压力或有更多体现，届时货币政策放松可能加快，对应资金利率中枢逐步下移，以及债券收益率的下行。总而言之，考虑到中长期内，债券牛市格局仍未改变，因此建议继续看好国内债券市场，关注本轮调整带来的交易机会，尤其是短端利率下行空间可能更大。

总之，尽管债券市场出现了一定震荡，但长期看来债牛的基础仍然存在，后续需重点关注央行操作、经济数据修复持续性和海外货币政策动向等。在此背景下，业内人士认为，城投债兼具票息与资本利得价值，高资质中短期信用债逐渐具备配置价值，可转债也是灵活配置选择。

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