家人们，上周刚刷新3000美元历史纪录的金价，这周又“疯狂”了一把，一路直奔3050美元，首先还是先来看下数据，截至周四（3月20日）：

数据来源：wind，时间区间2025.3.14-2025.3.20，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。

本周黄金价格连续突破关键关口，一路高歌猛进，上周五（3月14日）伦敦金现盘中成功突破3000美元大关，周一（3月17日）黄金盘中最高触及3001.95美元/盎司，品牌足金价格突破900元，周二（3月18日）盘中金价一度逼近3040美元/盎司的历史高位，最高触及3038.23美元/盎司，周三（3月19日）伦敦金现突破3040美元/盎司，收于3046.76美元/盎司，续创历史新高，部分品牌足金价格涨至923元/克，周四（3月20日）伦敦金现货价格盘中触及3057.51美元/盎司，再次创下新纪录！黄金股方面，中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）五个交易日涨幅也达到了7.07% 。

不难看出近期黄金市场的情绪十分火热，特别是一举冲破此前压力位3000美元后，金价仍持续上行，导致投资者对金价未来预期更加强烈，在3050美元、3060美元、3080美元、3100美元等整数关口均出现密集买盘，那么这周黄金发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：

1、美联储公布利率决议。北京时间3月20日，美联储发布了最新的利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.5%不变，符合市场预期。继去年9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第二次暂停降息。

【小泰点评】 美联储这次开会决定继续维持利率不变，但暗示今年可能要降息两次，同时，美联储还调整了对经济的预测：他们觉得今年美国经济增长可能没之前想的那么好，增速预期从2.1%下调到1.7%；但通胀可能比之前更顽固，核心通胀预期从2.5%上调到2.8%。另外，美联储还宣布从4月开始“踩刹车”缩表，把减持美国国债的规模从每月250亿美元砍到50亿美元，相当于给市场放点水。这一系列操作下来，美元开始跌了，美债收益率也跟着降，黄金价格自然就被推着往上涨了。

2、2月通胀数据低于市场预期。美国劳工统计局公布2月通胀数据，美国2月CPI同比上涨2.8%，低于预期值2.9%。2月核心CPI同比上涨3.1%，低于预期值3.2%。2月PPI同比上涨3.2%，低于预期值3.3%；核心PPI同比上涨3.4%，低于预期值3.5%。

【小泰点评】美国2月CPI和PPI均不及预期，市场对美国滞胀的担忧暂时缓解，投资者对美联储在年内降息的预期有所提升，导致美元指数走弱，金价因此走高。不过当前通胀数据回落主要因能源价格下跌及住房成本增速放缓，关税影响尚未充分体现，关税政策可能推高未来商品成本，带来潜在通胀压力，后续还是可以持续关注下关税情况。

3、地缘政治冲突升级。中东方面，以色列空袭加沙联合国设施，造成人员伤亡。俄乌方面，停火谈判反复，双方虽同意停火30天，但能源设施攻击争议未解。另外美国对也门胡塞武装空袭升级，加剧红海航运风险。

【小泰点评】这周地缘政治方面比较“不太平”，中东、俄乌多点爆发，3月14日乌克兰试射射程超1000公里的新型导弹，首次将莫斯科纳入打击范围；3月15日，美国总统特朗普下令对胡塞武装发起大规模空袭；3月16日以色列对黎巴嫩真主党目标实施空袭，摧毁指挥控制中心，引发地区紧张局势升级，整体来看刺激了市场的避险情绪，资金流向黄金，进一步支撑金价。

4、每周必关注—特朗普关税政策。当地时间3月19日，美国总统特朗普称将于4月2日同时实施广泛的针对每个贸易伙伴的“对等关税”以及额外的“行业特定关税”。除此以外，特朗普此前针对工业金属的贸易保护政策，以及其对铜进口展开调查的消息持续发酵，市场预期特朗普很可能在2025年底前对铜材征收25%的进口税。

【小泰点评】 特朗普此前要求商务部调查美国铜进口状况，市场普遍将此解读为征收进口关税的前兆。贸易商为规避潜在关税，加速将铜材运往美国，导致其他地区供应趋紧，LME期铜已逼近万美元大关，与此同时，中国可能推出新一轮经济刺激计划的预期也为铜价上涨提供了有力支撑。作为全球最大的铜消费国，中国的经济刺激计划有望提振铜需求，从而进一步推高铜价，感兴趣的小伙伴或可关注下既投黄金，也覆盖铜的有色板块。

整体来看，本周黄金在通胀数据降温、地缘政治风险等多重催化下再度拉升，一举突破历史高位，后续来看，触及历史高位后金价或有一定的短线回调压力，但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。可以留意的重点关注事项有：FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，以及特朗普政策变化和地缘冲突变化。如遇调整或可逢低分批布局。

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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

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