摘要：“指”点迷津，投基不迷茫~

一、近期市场怎么看？

关键词:股市修复，港股创新药大涨，黄金连续创新高

近一周来看（2025.03.14-2025.03.20），提振消费会议将召开的消息使得政策预期大幅发酵，在上周五给股市打了一把气，当日（03.14）A股、港股普涨，为全周贡献主要涨幅，食品、商贸零售等大消费板块表现强势。

港股方面，三大指数同样走强。港股通科技当周表现显著优于恒生科技，主要由港股通科技医药板块权重较大，当周港股通创新药表现强势，大涨9.16%。

海外方面，受到降息预期升温等因素影响，美股结束连续四周下跌，近一周迎来修复。

资金避险情绪作为主导因素继续驱动避险资产黄金上涨。本周海外金价在突破3000美元/盎司的“心理天花板”，继续向上攀升，国内金价也突破700元/克的大关，上金所黄金9999一度触及710.89元/克。

数据来源：Wind，时间区间2025.03.14-2025.03.20。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。  

行业表现上，近一周A股大消费板块表现较好，汽车、家用电器、食品饮料等板块涨幅居前，煤炭、钢铁、美容护理等板块跌幅居前。

数据来源：Wind，时间区间2025.03.14-2025.03.20。指数或板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

二、行业动态

大事速览

1、【黄金】避险情绪驱动，黄金持续创新高。

2、【港股】CXO龙头Q4营收创新高，港股创新药单周表现强势。

3、【美国政策】美联储公布利率决议，3月按兵不动，降息预期再次升温。

4、【消费】《提振消费专项行动方案》发布，引领消费走强。

5、【国内政策】3月LPR报价出炉：5年期利率和1年期利率均维持不变。

6、【芯片】全球GTC大会召开，英伟达发布BlackWell Ultra芯片。

7、【新能车】比亚迪发布创新技术“兆瓦闪充”，带动新能源车产业链爆发。

热点聚焦

港股（港股通科技近一周+4.41%，港股通创新药近一周+9.16%）

多家港股科技巨头交出亮眼财报，创新药短线表现强势

最近一周，港股科技巨头密集披露2024年财报，多家公司交出亮眼答卷。其中港股创新药的表现强劲，主要与港股创新药商业化落地出现一轮“小高潮”、叠加近期年报窗口的业绩催化有关，某CXO龙头Q4营收创新高，预测2025年营收同比增10%-15%。短期创新药行情有悄悄走强的迹象。

相关产品：国泰中证港股通科技ETF联接C 015740；国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C 014118；国泰创新医疗C 018160

【小泰点评】今年以来，随着DeepSeek重塑全球AI格局，汇聚一批科技巨头的港股表现相当亮眼，领跑全球主流宽基指数。可能小伙伴们对恒生科技比较熟悉，实际上，港股通科技相比恒生科技在科技领域布局更均衡，在医药、造车新势力等板块权重更大，可以比较全面地覆盖科技板块的投资机会，今年以来的走势表现也显著好于港股互联网和恒生科技，长期具备成长属性，投资价值较高。

数据来源：Wind，截至2025.03.20，指数涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

黄金（近一周+3.58%）：多因素共振，金价持续突破高位

美联储公布利率决议，降息预期升温

北京时间3月20日，美联储发布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%~4.5%不变，“按兵不动”。继去年9月以来连续第二次暂停降息，鲍威尔“鸽派发言”提振市场对未来的降息预期。

特朗普关税政策继续加码

当地时间3月19日，特朗普称将于4月2日同时实施广泛的针对每个贸易伙伴的“对等关税”以及额外的“行业特定关税”。此外，特朗普针对工业金属的贸易保护政策，以及其对铜进口展开调查的消息持续发酵，市场预期特朗普很可能在2025年底前对铜材征收25%的进口税。

地缘政治冲突不断，避险情绪走强

中东方面，以色列空袭加沙联合国设施，造成人员伤亡。俄乌方面，停火谈判反复，双方虽同意停火30天，但能源设施攻击争议未解。另外美国对也门胡塞武装空袭升级，加剧红海航运风险。

【小泰点评】本周黄金持续创新高是受到多重因素的影响。但总体来看，短期地缘政治的 “不太平”和特朗普关税政策加码导致的避险需求攀升，是推动金价上涨的主导因素。降息预期升温也对金价有所提振。金价上涨同时也激发了市场对A股黄金股板块的做多热情，中证沪深港黄金产业股票指数当周大涨7.07%。

相关产品：国泰黄金ETF联接A 000218；国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 021674

数据来源：Wind，时间区间2025.03.14-2025.03.20。黄金板块涨跌幅采用黄金9999(AU9999.SGE)区间涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

消费（近一周+2.62%）

《提振消费专项行动方案》出炉，催化消费走强

从两会政府工作报告将扩大内需作为首位，再到上周末（03.16）《提振消费专项行动方案》出台，政策组合拳的方向正从“科创兴国”来到“提振消费”。本次提振消费会议不仅聚焦传统消费，也强调促进“AI+消费”，加速推动自动驾驶、智能穿戴、超高清视频、脑机接口、机器人、增材制造等新技术新产品开发和应用推广。

数据来源：Wind，截至2025.03.20。消费板块采用申万宏源大类风格-消费指数（801273.SI）涨跌幅，板块涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。

【小泰点评】消费板块在自去年四季度以来的行情中表现不算很突出，反弹幅度相对落后，对于资金来说也不算很有吸引力，低估值和好政策意味着板块可能有较强的反弹上涨动能，感兴趣的小伙伴近期可以积极关注消费板块表现情况。

相关产品：$国泰消费优选股票(OTCFUND|005970)$

国泰消费优选多阶段业绩表现同类前3

数据来源：银河证券，国泰基金，Wind，截至2025年2月28日。基金业绩数据经过托管行复核。李海自2019/8/15起任职。国泰消费优选银河同类指消费行业股票型基金(A类)，最近2年排名为2/38，最近3年、4年、5年排名见表格。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来。

三、后市资产如何配置？

底仓方向关注：黄金

进攻方向关注：港股科技、AI算力（芯片、通信）、AI应用（软件、游戏）、AI端侧（机器人）、黄金股

黄金：从短期的角度看，随着金价突破3000美元/盎司的关口，可能会有一定的获利了结压力。若俄乌停战可能触发避险资金的撤离，COMEX的高库也可能对流动性造成一定影响。不过，黄金作为长期配置底仓的价值仍然不容忽视。长期来看，“去美元化”使得黄金作为各国替代性储备资产的趋势一直存在，地缘局势的不确定也让安全资产黄金的需求持续攀升，全球央行购金趋势仍在持续。不过，当前阶段黄金上行斜率较快，建议大家在布局时也要结合自己的风险承受能力做一定的择时哦~

港股：作为今年以来表现最亮眼的大类资产，港股虽然反弹幅度已经较大，但从长期来看估值依然不高，或可考虑逢低、分批布局。

A股：进入3月以后，科技板块行情变得比较纠结，波动和分化都有所加大。一方面跟前期科技板块上涨过快有关。另一方面，财报季前后资金趋于流向业绩确定性高和低位的板块，也会对科技板块行情造成影响。不过，中期来看，我们依然看好2025年科技成长的主题行情，如AI算力、AI应用、机器人等。当前一段时间的震荡可能会为科技方向带来再次配置的机会。此外，短期也可适当关注近期政策支持力度较大且估值较低的消费板块。

本期投资指南针就到这~我们下期再见！

相关产品：

底仓：$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$

进攻：$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$国泰CES半导体芯片产业ETF联接C（AI算力）008282；国泰中证全指通信设备ETF联接C(AI算力) 007818；国泰中证动漫游戏ETF联接C（AI应用） 012729；国泰中证全指软件ETF联接C（AI应用） 012637；国泰中证机器人ETF联接C（AI端侧）020290；国泰估值优势A(160212)；国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C 021674

$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$ $国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$ $国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$

注1：国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10，0.06/1.20。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2021年6月24日起管理本基金，苗梦羽自2021年9月28日起共同管理本基金。

注2：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：13.37/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2023年5月30日起管理本基金。

注3：国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。艾小军自2019年9月3日起管理本基金。

注4：国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

注5：国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

注6：国泰中证煤炭ETF联接C自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%):27.05/8.57，47.11/40.90，16.21/10.04，10.09/3.20，1.27/-2.63。业绩比较基准:中证煤炭指数收益率x95%+银行活期存款利率(税后)x5%。数据来源:基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。晏曦自2022年12月30日起管理本基金。

注7：国泰中证机器人ETF发起联接C成立于2023.12.19，本基金2024年净值增长/业绩比较基准收益率（%）：4.64/4.48。业绩比较基准为：中证机器人指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金,目标ETF为股票型指数基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现,具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。吴可凡自2023年12月19日开始管理本基金。

注8：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2020-2024年净值增长率/业绩基准（%）为：49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06， -2.88/-3.66，23.45/24.66。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2019年11月22日起管理本基金。

注9：国泰中证港股通科技ETF发起联接C成立于2022.06.07。自成立-2024年度净值增长率/业绩基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07，业绩比较基准：中证港股通科技指数(人民币)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：国泰基金。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。苗梦羽自2022年6月7日起管理本基金。

注10：国泰估值优势A成立于2014-08-01，王兆祥管理时间为2022-06-21至今，该产品业绩比较基准为：沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%，该产品2020-2024年基金业绩/业绩基准(%)：66.27/22.48，-6.17/-2.86，-21.12/-16.88，-15.44/-8.15，2.09/13.90。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金,属于证券投资基金中预期风险和预期收益适中的品种,其预期风险和预期收益低于股票型基金,高于债券型基金和货币市场基金。

注11：国泰消费优选成立于2019-01-17，李海管理时间为2019-08-15至今，该产品业绩比较基准为：中证内地消费主题指数收益率*85%+中证综合债指数收益率*15%，该产品2019-2024年增长率/业绩基准（%）：21.45/40.18,54.09/54.62, -0.03/-9.70,-11.38/-13.80,1.19/-11.69,16.35/5.71。资料及数据来源：基金定期报告。本基金为股票型基金，属于证券投资基金中预期风险和预期收益较高的品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。投资人在投资本基金前，需全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

注12：国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注13：国泰创新医疗C成立于2023.04.18，邱晓旭管理时间为2023.04.18至今，产品业绩比较基准为：中证医药卫生指数收益率*65%+恒生医疗保健指数收益率（经估值汇率调整）*15%+中债综合指数收益率*20%，自成立以来-2024年底基金业绩/业绩基准(%)：2.96/-1.56，-25.25/-10.04。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

注14：国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。梁杏自2021年11月22日起管理本基金。

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