1、近期上市公司开始逐步披露2024年报，市场进入关注业绩的时间窗口，叠加此前涨幅显著，短期情绪缺乏催化，资金存在止盈倾向。本周港股多只科技龙头先后披露2024Q4财报，尽管科技企业迄今公布的财报大多表现亮眼，但股价反应却不尽一致，因市场此前已对积极预期进行了充分定价。今年以来的反弹行情也推高了估值水平，恒生中国指数目前的预期市盈率为10倍，已高于过去五年8.5倍的平均水平。

2、海外关税政策压制全球市场风险偏好。美国政府在关税问题上进行扩大化，提出“对等关税”的概念，并且在关税时间与范围上反复横跳，通过对对手的极限施压争取获得更大利率。这种关税行为影响了全球对于去全球化以及经济衰退的预期。近日，欧洲央行行长拉加德指出，贸易局势的高度不确定性使得通胀前景变得更加不确定，重申将视情况来确定货币政策立场，不会预先承诺特定的利率路径。同时，欧盟把对美国威士忌征收50%关税的计划推迟到4月中旬，配合针对美国钢铝关税的更广泛反制措施。

3、在股指期货交割日，市场容易出现趋势单边行情。每月第三个周的周五是股指期货交割日，以过往经验来看，股指期货交割日当天，集中交割带来的趋势加速作用，容易导致当天的市场行情出现单边走势。

后市展望

上周，上证综指再创年内新高，尤其是在全球资产波动加大的背景下显得更加难能可贵。结构上，中国资产重估正在进一步向消费、大金融等核心资产扩散。这背后，是以科技突破引领、同时更加积极的宏观政策密集加码，带动微观主体信心、预期不断增强的背景下，市场对中国资产重估由点及面的扩散。与此同时，积极的两会政策定调、尤其是近期更加聚焦需求侧的宏观政策密集落地，进一步夯实去年9月以来政策反转逻辑的同时，也助力市场信心修复范围不断扩大，为中国资产重估扩散提供良好的宏观环境。因此，在科技突破为引领、各类政策积极加码的宏观、产业环境下，以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成、交相辉映，有望成为本轮中国资产重估的重要特征。

重点关注

1、科技成长

1.1、围绕供给出清+需求边际回暖的成长复苏品种：消费电子链、半导体设计、创新药、机器人；

1.2、“泛AI+华为”新一轮技术供给创造需求：智能驾驶、XR、射频、卫星通信；

1.3、出口链中中国优势制造+海外补库存：纺织、化工原料、电子元器件。

2、进攻性高股息

稳定分红预期+业绩波动影响小的核心高股息资产,以及分红比例有望稳定提高的成长性高股息资产。

3、低位顺周期

有望率先补库的有色、石油、家电、交运等，以及科技类消费如医药、智能汽车、智能家居，新型文化消费如文旅、体育、科技等。

$汇添富国证港股通创新药ETF发起式联接C(OTCFUND|021031)$

$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$

$汇添富中证沪港深云计算产业指数发起式C(OTCFUND|014544)$

$汇添富中证互联网医疗指数(LOF)C(OTCFUND|501008)$

$汇添富中证信息技术应用创新产业ETF发起式联接C(OTCFUND|021603)$

$汇添富盈鑫混合C(OTCFUND|014833)$

$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)C(OTCFUND|013128)$

$汇添富消费行业混合(OTCFUND|000083)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料所载观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资人自行承担任何投资行为的风险与后果。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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