今天行情有个关键词，大小盘走势分化。大家看图，白线代表的权重股（大盘股）表现坚挺，多空博弈有来有回，然而黄线代表的等权股（小盘股）表现疲惫。主要原因有两点，其实小票往往是情绪的驱动，资金交易量的退潮，资金动力不足；其二是中证2000创7年新高，短期过热。

指数方面，沪指上涨0.15%，深成指上涨0.07%，创业板指上涨0.01%，三大指数集体微涨。交易量方面，今日缩量1053亿，总计成交14744亿。个股方面，上涨1460家，下跌3854家，下跌居多。 

今天来聊个热点话题，中国神华周末新出炉的财报，和煤炭板块最近上涨又啥关系？

在众多数据中，有三个关键词，咱们重点关注来看看。

1、营收和利润下滑。公司营业收入为3383.8亿元，同比下降1.4%；归母净利润为586.7亿元，同比下降1.7%；扣非归母净利润为601.2亿元，同比下降4.4%。煤价连续下滑也是煤炭股从去年10月以来就一路下滑的主要原因。

2、经营保持稳定。煤炭生产和销售均实现了小幅增长，煤产量达到3.27亿吨，销售量为4.59亿吨，分别超额完成目标的103.5%和105.5%。同时发电方面，总发电量为2232.1亿千瓦时，同比增长5.2%，数据的背后是公司的经营依然保持稳定。

3、大力分红。24年度末期股息每股2.26元，总计分红449.03亿元，占归母净利润的76.5%。按照上周五的收盘价，股息率达到6%。

上周五科技方向的大跌，红利风格相对抗跌，这已经不是第一次出现科技向红利风格切换的迹象了。

A股的主要红利指数年内收益还是负数，会有补涨机会吗？

我们拿中证红利全收益和红利低波全收益两个指数举个例子。用全收益指数是因为，对于我们能买到的基金来说，实际收益更接近全收益指数（分红计入基金净值）。

首先看中证红利全收益指数。从4690.37点涨到今天收盘10839.41点收盘，涨幅达到131.05%。同期沪指涨幅4.18%，轻松拿捏。近十年完整年度，有7年是上涨的，有3年是下跌，上涨概率70%。亏损的3年分别是，2016年的熔断，2018年、2022年口罩事件。这几年都属于显著的突发负面事件，且2022年的跌幅相对较小。

接着看红利低波全收益指数。由于基金的实际收益更接近全收益指数，从15年的9333.32点涨到今天收盘价22042.27点，涨幅达到136.17%。同期沪指涨幅4.18%，超额显著。近十年完整年度，有9年是上涨的，有1年是下跌，上涨概率90%。更是只有2018年下跌，当时也是受到的冲击，属于显著的突发负面事件。

总的来说，红利策略的指数，不仅长期来看表现好，而且年度上涨概率大，持有体验感好。结合开盘咱们聊的神华财报，红利指数的成分股普遍有二大特征，第一个是往往是传统行业，经营很稳定，第二个是高股息，结合现在低利率环境，价值显著。科技向红利的风格切换的信号越发明显，两个红利指数今年以来还是负收益，补涨逻辑值得重视。

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