摘要：长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，黄金作为安全资产的需求持续提升。

各位的投资者朋友们好！我是国泰基金经理艾小军。

上周黄金继续保持强势，再次连续创新历史，伦敦金现在上周四盘中触及3057.51美元/盎司，周五出现了一定回落。面对这波黄金牛市，不少投资者想布局的同时也担心高位风险。近期黄金行情主要受哪些因素催化？现在还能布局吗？我们一起聊聊。

数据来自iFinD，统计区间为2024.3.21-2025.3.21。金价走势仅供参考，不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。

上周黄金冲高，或与美联储议息会议相关。美东时间3月20日，美联储在3月议息会议上宣布维持利率不变，并暗示年内可能会继续降息，同时调整经济增长预期，并放缓缩表步伐。受此消息刺激，黄金价格一路走高。 

随着金价的高位震荡，很多投资者可能会将目光瞄向逐步回暖的股市和相对更加稳健的债市。其实，站在资产配置的视角，黄金、股票、债券等资产早已不是“买或不买”的二元选择，而是成为不少投资者平衡风险收益、优化资产结构的配置方案。 

从历史数据看来，在权益资产亏损较大的年份里，黄金能有较好收益来对冲股票的风险。在2014-2024年10年时间里，黄金与沪深300有5年全年涨跌方向相同，也有5年全年涨跌方向相反，二者呈现出一定对冲作用。因此，在组合中持有黄金资产，或可降低组合的整体波动。

2014-2024年黄金与沪深300涨跌幅对比

数据来自iFinD。指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。

展望后市，金价触及历史高位后或存在一定的短线压力，但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，黄金作为安全资产的需求持续提升。投资者一方面或可保持已有的仓位，防止频繁交易错过后续行情，另一方面或也可以采用定投的方式，待金价回调时，分批逢低进行布局。

产品选择上，投资者或可关注国泰黄金ETF联接（A类：000218 C类：004253 E类：022502）。$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$ $国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$ $国泰黄金ETF联接E(OTCFUND|022502)$ 截至2月14日，国泰黄金ETF联接A（000218）近1年、近3年业绩分别为40.99%、78.06%，均位于同类第一（注）。此外，想要更高弹性的投资者，或可关注$国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C$，该产品汇聚市场上的贵金属上市公司，弹性会更大，适合更高风险偏好的投资者。长期看，黄金股与黄金的整体趋势相近，大家可以结合自身风险承受能力进行选择。

数据来自iFinD，截至2025.3.17。指数过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。

注1：业绩及排名数据来自Wind、银河证券，截至2025.2.14，基金业绩已经托管行复核，银河同类指黄金ETF联接基金（A类）。近1、3年具体排名为1/14、1/11，基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C基金成立于2024.7.9，成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准（%）：-16.19/-15.15。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

 $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A(OTCFUND|021673)$ $国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C(OTCFUND|021674)$ $国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$ $国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$ $国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$

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