从沪深两市的日均成交量来看，可以发现今年的市场热度较去年初已显著提升，但仍有不少投资者在等待解套。

若以一轮完整的行情周期为参照，其中大众投资者通常会经历：深亏、解套离场、股市继续上涨、再次追高以及泡沫破裂的循环过程。从当前市场的状况来看，或许市场仍处于这一循环的初期阶段，并表明当前市场整体或尚未显现出明显的泡沫迹象。

而近年来，政府工作报告和政策文件中频繁出现“拓宽城乡居民财产性收入渠道、多措并举稳住股市”等表述，这表明未来鼓励更多居民的财产进入股市会是大势所趋。

在此背景下，未来预计还会有更多的居民财富可能直接通过股票、基金，或间接通过社保、养老保险、商业保险、银行理财等方式流入股票权益市场；其政策目的是拓宽居民的财产性收入，长期提升居民消费购买力从而提振内需。

因此，大家也可以试着有个美好的想象，未来股市会有一个相对过去更平稳一点的环境，只有这样才会为更多财富进入股市创造条件。

今天，我们想分享一些关于A股投资很朴素的理念，希望对已经进入这个市场，或即将要进入这个市场的投资者们，提前做一些心理的建设。

01  A股投资的收益预期？（价值观）

回顾过去20年A股主要指数的表现，可以看出其实A股的平均年化并不算高，这与大家想要“一夜暴富”的价值观是相悖的。

上证指数、沪深300、中证500、万得全A指数的年化收益率分别是5.1%、7.3%、9.4%、10.1%，作为反映基金选股能力的“偏股混合型基金指数”的平均年化收益是11.9%，有一定的超额能力。

数据来源:wind，截至2005.01.01-2024.12.31，过往业绩不预示未来，投资有风险，选择需谨慎

如果以万得全A作为代表，8%-10%年化，才是我们作为股市长期投资的合理预期中枢。

虽然年化的收益率并不算高，但通过拉长时间叠加复利增长的效果，长期的累计涨幅还是比较可观的。与此同时，复利基数越大，累计效果越好，这也是如果拉长时间来看，长期投资股市会比债券、银行理财等低息资产的增值效果要好。

有一点需要注意的是，获得股市投资收益过程并不是线性、固定增值的，过程中的波动可能是比较大的。

好的年份，可能比差的年份表现要好很多，比如沪深300的平均年化是7.30%，但2024年度取得了14.68%的收益率，超过历史平均年化1倍。这样上下波动的年度表现也是正常现象，因为沪深300指数在2021、2022、2023年的收益分别是-5.20%、-21.63%、-11.38%，沪深300之所以在去年有如此高的收益，是因为此前连跌3年创造出的空间。因此，持续的下跌并不一定是常态，大概率能等到均值回归的一年。

而去年偏股混合基金指数跑输市场平均，但也并不一定是常态：今年以来截至3月19日，偏股混合型基金指数、沪深300、万得全A、上证指数的收益分别是8.89%、1.91%、2.23%、6.53%，基金的主动选股能力优势正在重塑。 

数据来源：wind，截至2025.3.19，过往业绩不预示未来，投资有风险，选择需谨慎

02  何时进场影响了最终的投资体验

2019年起，万得全A不同入场年份的累计收益率（单位%）

数据来源：wind，截至2019.01.01-2024.12.31，过往业绩不预示未来，投资有风险，选择需谨慎

投资者们对投资的体验，很大一部分原因取决于入场时间和成本结构。

2018年底和2019年初是上一轮周期的底部，相对成熟的投资者可能对市场有更高敏锐度，并长期保持一定的股票仓位，如果大部分资金在低位投入，持有成本相对较低，也就更容易获得理想的回报。

还有一部分人，可能更像是这个市场的“游客”，如果入场时间与大笔金额投入是在相对更高的位置，结果的差异也会很大。2019年入场至2024年底的累计涨幅是54.76%，而2022年入场，投资收益可能至去年底仍是负数。

万得全A指数历史表现

数据来源：wind，截至2005.01.01-2024.12.31，过往业绩不预示未来，投资有风险，选择需谨慎

不过好在，过去20年的A股市场仍能呈现出周期波动性，指数层面依然留给了经验不足的投资者解套或减轻损失的机会。

03  投资这件事，“开始”很重要

很多人的潜意识会认为，好像钱少没必要理财，或者因为钱少，怀疑理财所能带来的收益和投入的时间精力不对等。

假设每年初新增投入本金36000元，以万得全A和中证500过去20年历史年化收益率为参考，咱们取稍低一些8%的复利每年末计算，持续投入30年的终值是440.45万元，其中本金的部分为108万，累计收益的部分为332.45万元。

每年初投入3.6万元，以8%复利计算30年累计本金和各年收益累加值变化

投资方式: 按照每年初新增投入本金36000元，每年末计算8%的复利，累计30年复利进行计算。使用公式FV = A * [(1+r)^n -1]/r * (1+r)，其中A=36000，r=8%，n=30

风险提示:以上计算仅为举例说明长期投资与复利的力量，举例数据仅作参考，不作为收益保证或投资建议。指数历史表现不预示未来，投资有风险，选择需谨慎。

“开始投资”真正的价值，或许在滚动复利之后的“第16年”才开始绽放耀眼的光芒。

前期投资收益部分（黄色柱子）的占比可能很小，但随着复利的效应持续放大，到了投入的第16年，投资收益部分超过了投入本金，期末总值（本金+收益）中“各年收益累加值”的占比就超过了50%，并在之后的年份占比逐步提升。

所以投资这件事“开始”很重要，可能晚一年，属于他的那个第16年就可能推迟一年到来。

此外，虽然市场是波动的，并且谁也无法预判市场未来的表现，但我们还可以用持续投入的方式（类似定投），让自己的入场时间、持有成本相对平均分散化。

每年初投入1.2万元，以8%复利计算30年累计本金和各年收益累加值变化

投资方式: 按照每年初新增投入本金12000元，每年末计算8%的复利，累计30年复利进行计算。使用公式FV = A * [(1+r)^n -1]/r * (1+r)，其中A=12000，r=8%，n=30

风险提示：以上计算仅为举例说明长期投资与复利的力量，举例数据仅作参考，不作为收益保证或投资建议。指数历史表现不预示未来，投资有风险，选择需谨慎。

对于大多数人来说，或许没有一大笔钱开始投资。

若降低门槛，以每年初新增投入本金12000元，每年末计算8%的复利，期末的终值是146.82万元，其中本金的部分是36万元。虽然投入少一点，但并不影响投资的增长率（都是3倍）。

但是如果能增加本金，对最终的效果提升也会有很大的帮助。在投资的初期，“提升本金”比“提升收益率”对结果的影响可能更大，所以努力工作创造更多结余也是非常重要的成功因子。

感谢你看到这里，今天要说的并不复杂，如果你能理解“长期持有、入市时机、开始投资”这3个概念，你会清楚应该抛下随机性的投机心态，而是让投资成为一种生活习惯。

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风险提示：上述内容仅供参考，不构成投资建议，投资者请按照自身风险偏好选择基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件。基金管理人管理的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩不预示其未来表现。投资需谨慎。