事件：

周四（3月19日），A股横盘震荡，但医药股受港股带动造好，科创板个股涨幅居前。申万医药生物指数（801150.SI）全天涨幅为1.88%。

G+解读：

消息面上，上周国家医保局《2024年医疗保障事业发展统计快报》出炉，2024年全国医保基金总收入34809.95亿元，总支出29675.92亿元，分别较上年增加4.4%、5.5%，当年结余5134亿；2024年全国医保统筹基金收入28507.29亿元（其中，职工医保统筹基金收入17368.93亿元，居民医保基金收入11138.36亿元）、统筹基金支出23824.42亿元（其中，职工医保统筹基金支出13205.04亿元，居民医保基金支出10619.38亿元），当期结存4682.87亿元，累计结存38662.62亿元，可供使用19.5个月，较上年增加了1.03个月。由2018年的可供使用14个月增加至2024年的19.5个月，6年增加了近半年（5.5个月）。医保基金总体运行平稳，但累计结余再创新高；集采节约资金80%用于支付创新药。

国泰基金量化部认为：“虽然医保控费作为长期政策方向将持续存在，但政策预期将趋于稳定。考虑今年集采和医保谈判时间可能提前，看好政策提前出清后下半年医药持续走强。”

国泰医药健康基金经理徐治彪认为：“医药作为细分多的大赛道，确实也有很多细分赛道极度便宜，比如麻醉药、国企、OTC赛道以及也有一些有基本盘支撑的创新器械等。具体到我们组合，延续过往选择低估值的优质龙头思路，主要配置在麻药、创新器械、OTC器械、体检、药店等赛道，同时港股方面我们看好类似M3这样的新模式公司。”

国泰创新医疗基金经理邱晓旭认为：“展望2025年，短期看，随着2024年医疗反腐、集采、清库存等因素影响减弱及宏观经济的持续复苏，院内、院外需求将逐渐出现拐点；而长期看，人口老龄化和临床需求复杂化仍是医药行业增长的保障；政策方面，除了对创新药全产业链的鼓励外，财政支持和商保增量也有望在2024年体现；医药板块有望出现更多景气细分领域。参考估值、业绩预期和催化事件，2025年二季度可能会是医药板块的重要窗口期。”

投资小贴士：

医药行业已经历了超过四年的调整期，2024年第四季度基金对医药板块的持仓进一步减少，机构持仓水平已降至历史低位。受益于海外降息以及国内宏观环境改善，医药作为高弹性行业有望在2025年跑赢市场。若投资者看好该板块，或可采取适时、逢低、定投的方式关注：

$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$

$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$

$国泰创新医疗混合发起C(OTCFUND|018160)$

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国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2020-2024年度增长率/业绩基准（%）：53.72/51.78，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-19.04/-20.01。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。梁杏自2019年4月16日起管理本基金。

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024年度净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-15.22/-15.33。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金经理梁杏自2021.11.22起管理本基金。

国泰创新医疗C成立于2023.04.18，邱晓旭管理时间为2023.04.18至今，产品业绩比较基准为：中证医药卫生指数收益率*65%+恒生医疗保健指数收益率（经估值汇率调整）*15%+中债综合指数收益率*20%，自成立以来-2024年底基金业绩/业绩基准(%)：2.96/-1.56，-25.25/-10.04。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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