上周金价再创历史新高“疯狂”了一把，这周黄金窄幅震荡了几天后，国际金价再接再厉又一举突破了历史纪录！首先还是先来看下数据，截至周四（3月27日）：

数据来源：wind，时间区间2025.3.21-2025.3.27，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。

上周四（3月20日）伦敦金现货价格盘中触及3057.51美元/盎司，创下新纪录后，黄金窄幅震荡了几天，周三（3月26日）伦敦金报收3019.08美元/盎司，不过进入周四（3月27日），伦敦金现一路拉升，盘中最高触及3059.77美元/盎司，刷新3月20日的历史纪录，日内涨幅达1.21%，收于3055.52美元/盎司；COMEX黄金期货价格也一度突破3070美元/盎司，创下历史新高，日内涨幅超46美元，最终收于3069.1美元，涨幅1.54%。周五（3月28日）开盘后，金价涨势再度上扬，伦敦现货黄金升至3070美元/盎司，COMEX黄金期货价格更是冲破了3100美元/盎司，持续刷新历史纪录。

黄金股方面，中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）过去两周累计涨了超10%后，本周前几日出现了一些小幅回调，不过周五（3月28日）开盘后，受到金价持续突破新高的催化，黄金股涨幅也一度拉升至2%，黄金股受到金市+股市的双重影响，所以本身的涨跌弹性相比较黄金会更大一些~那么这周黄金发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：

1、多家机构上调2025年底金价预期。近期高盛将2025年底金价预测从3,100/盎司美元上调至3,300美元/盎司，称央行购金（尤其是亚洲需求）和ETF资金流入将主导长期上涨。另外瑞银也表示，黄金未来四个季度的价格预计将达到3200美元/盎司，较此前长期维持的预测（3000美元/盎司）有所上调。 【小泰点评】高盛上调金价预期的理由是ETF资金流入强于预期，且央行需求持续。自3月11日以来，全球最大的黄金ETF-SPDR连续增仓，最新持仓已经超过900吨，达到930.51吨，为历史最高纪录，显示出资金对黄金的认同。除此以外，高盛将各国央行的黄金需求预期从之前的每月50吨上调至70吨，主要是由于美国政策不确定性加剧，且预期中国可能在未来三至六年继续快速购买，以达到预期的黄金储备目标。

2、首批4家险资，完成黄金投资交易首单。3月24日，上海黄金交易所发布通知，同意吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险成为上海黄金交易所会员。这4家保险公司是首批黄金交易所保险公司会员。3月25日，上述4家保险公司均已有黄金投资交易。

【小泰点评】今年2月，国家金融监督管理总局决定开展保险资金投资黄金业务试点，确定10家试点保险公司。首批4家险资完成首笔交易，标志着我国保险资金参与黄金市场投资实现了历史性突破，酝酿多时的险资购金终于从规划走向了现实。不仅拓宽了保险资金的运用渠道，也为黄金市场注入了新的活力，进一步推动了黄金市场开放和保险业发展联动，具有重要战略意义。

3、美国经济数据疲软。3月25日公布的美国3月消费者信心指数降至92.9，低于市场预期的94.2和2月的98.3，连续四个月下降，加剧经济衰退担忧。【小泰点评】个人消费支出占到美国经济的70%，因此消费者信心的明显下降对于美国经济而言或是“坏消息”，这意味着未来经济增速可能放缓。而消费者信心指数下降的主要原因或是特朗普政府近期宣布的关税政策，导致家庭对未来物价上涨和经济前景的悲观预期升温，在该背景下，资金流向黄金等避险资产，另外消费者信心下滑若引发经济衰退，也可能迫使美联储加速降息，从而降低持有黄金的机会成本。

4、每周必关注—特朗普关税政策。当地时间3月26日，美国总统特朗普签署行政令，对美国进口汽车征收25%关税，相关措施将于4月2日生效。特朗普向记者表示，汽车关税将会是“永久的”，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。

【小泰点评】 汽车关税正式官宣引发市场对全球贸易冲突升级的担忧，导致美股下跌，资金流向避险资产，黄金在3000美元关口获得支撑，但美元同步走强（创三周新高）抑制了金价进一步上涨，形成多空拉锯。另外关税方面，上周还跟大家提过，市场预期特朗普很可能在2025年底前对铜材征收25%的进口税，因此全球铜贸易商开始了一场与时间的赛跑，抢在特朗普相关政策宣布前，把铜运到美国本土。这引发了全球投资者的套利交易，促使纽约商品交易所（COMEX）期铜在当地时间周三（26日）飙升至历史新高，伦敦金属交易所（LME）铜价与纽约期铜的价差也达到创纪录高位，感兴趣的小伙伴或可关注下既投黄金，也覆盖铜的有色板块。

5、 地缘政治冲突升级。中东方面，以色列在黎巴嫩边境举行军演，地区紧张情绪升温。俄乌方面，停火谈判反复，乌克兰袭击俄罗斯能源设施，俄罗斯威胁报复，局势不确定性加剧。

【小泰点评】这周地缘政治方面依旧“不太平”，3月26日，俄罗斯国防部发布消息称，尽管泽连斯基承诺停止对俄罗斯能源基础设施进行打击，但事实是，乌克兰军队仍然在发动此类袭击，企图全面破坏关于分阶段解决冲突的俄美协议。同日，以色列国防军开始在该国北部靠近以黎临时边界的地区展开大规模军事演习。演习模拟了多种情景，包括应对来自黎巴嫩方向的突然袭击，以测试以军进行防御及发动反攻的能力。地区紧张局势升级，整体来看刺激了市场的避险情绪，资金流向黄金，进一步支撑金价。

整体来看，本周黄金方面仍有较多催化因素，如多家机构上调金价预期、险资正式入场、美国经济数据疲软、特朗普关税政策和地缘政治风险等，后续来看，触及历史高位后金价或有一定的短线回调压力，但中期美联储开启降息周期的趋势对于金价构成一定支撑。可以留意的重点关注事项有：美国2月PCE、核心PCE物价指数同比及环比，美国2月个人收入环比，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值，以及特朗普政策变化和地缘冲突变化。如遇调整或可逢低分批布局。

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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）

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国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2024年净值增长/业绩比较基准（%）： 13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C成立于2024-07-09，自成立以来-2024年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。 吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。

国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2024年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。

国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2024年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。

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