大家好，我是阿热。

昨晚，美股三大指数震荡走低，黄金再创历史新高。

昨天的文章里提了一句对汽车和汽车零部件征收25%的gs会对美国汽车业有比较大的影响，后来看了下市场和机构反应，何止是有影响，是快把整个汽车链都害惨了。

周四老美的汽车产业和中概电动汽车股依旧是普跌状态。

这次措施覆盖所有老美的主要贸易伙伴，包括传统盟友，并部分推翻已签署的美墨加协定。

虽然特总认为这次措施“标志着美国商业回归，将推动汽车产业蓬勃发展，促进生产转移至美国，增加政府收入并减少国家债务”。然而，机构看法基本都是会导致美国汽车生产停工、价格上涨，加剧与盟国紧张关系。

通用和福特都面临盈利风险，甚至可能会完全抹去这两家2025年的利润。大摩给出的数据估计，如果gs落地，这两家公司的成本将增加820亿美元，等于每辆新车的成本大约增加5000美元。因为通用在老美销售的汽车45%来自国外，主要是加、墨；福特也有约20%的车辆来自进口。一辆4万美元的进口车瞬间暴涨1万美元成本，相当于给所有"非本土制造"贴上了死亡标签。

特总似乎是为了避嫌，反复强调马斯克没有对汽车gs发表过任何建议，也没有从中要求获得任何益处。并且马斯克自己也在X发声强调“值得注意的是，特斯拉并非毫发无损。关税对特斯拉的影响仍然很大。” 

不过这边看到份2024年的预估数据，说是特斯拉在美国本土的整车产能覆盖率能达到99%……也就是说，几乎不受关税影响。

只能说就看大家是愿意信数据还是愿意信马斯克的嘴了。

整体看，美国2024年进口了超过700万辆汽车，主要进口国依次为墨(250万辆)、韩(140万辆)、日(130万辆)、加(110万辆)、德(43万辆)、和英(9万辆)，基本占了全美汽车销售半数。整体汽车类进口贸易总额高达4740亿美元，且本土制造汽车60%零部件依赖进口。

就比如最大的供应方墨西哥，现在一刀下去，墨西哥生产的车直接贵了25%，这价格谁顶得住？

再比如日本的汽车产业，看这一组数据：丰田公司发布的2023财年、也就是2023年4月到2024年4月的合并财报，营业利润较上财年增长96.4%，历史最高5.3529万亿日元，约合人民币2492亿元。同时2023财年丰田在美国全口径销量224.8万多辆，占了它全球销量的22%。数据还是不错的，但是被特总这么一搞，之后会变成怎么样就不好说了。

（对咱们国家的影响肯定是有的，但相对而言没有那么大，因为之前老美对我国的汽车进口已经设置了很多障碍。）

不仅是汽车制造商，更高的成本也会引导至更高的价格，经销商也肯定是会受到影响的，至少在短期和中期会对整个汽车零售生态系统造成巨大冲击。

各方的看法也都偏悲观。密歇根汽车行业协会及贸易集团的观点是gs将导致消费价格上涨、车型减少及生产线关闭；美国商会认为会危及就业岗位，导致制造业空心化。汽车服务提供商给出的预测，美国及北美制造的汽车成本将大幅增加，预计到4月中旬，北美汽车生产将几乎全面中断。

小摩因此更慎重了，认为下周的gs截止日期更像是谈判的起点，而不是结论，市场可能难以直线上涨。富国表示，与此同时DOGE的行动也很让人担忧。

……

数据方面，截至3月22日当周，美国初请失业金人数为22.4万人，和前值几乎持平，四周均值小幅回落，续请失业金人数低于预期。近期几项反映招聘和裁员指标都有恶化的迹象，未来几周失业金申请或许会上升。2月待售房屋签约量倒是环比增长2%、高于预期，扭转了1月4.6%的跌势，不过整体还是疲软态势。

接下来就是关注美国核心PCE数据的情况了（目前预期环比增速持平，同比增速2.7%，高于前值的2.6%）。

黄金这段时间倒是渔翁得利，周五亚州开盘时间一度冲上3086.03的新高。

黄金的基本面逻辑其实没怎么变，原因还是老三样，一是美联储降息预期；二是特总这一天变一卦的不确定性；三是购金潮仍未结束，美元的信任基础被逐渐削弱，而且因为特总、财政等政策不确定性的影响，滞胀风险仍然很高，后期各国央行甚至可能提速购金。

高盛也给出了看好黄金的观点，上调2025年金价目标、从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，认为中期黄金价格风险仍偏向上行，极端情况下甚至可能超过每盎司4200美元。理由也是央行需求强于预期，以及交易所交易基金(ETF)资金流入强劲。

美银说gs可能引发1970年代式滞胀，黄金作为终极抗通胀资产吸引力暴增。

黄金这边短期也是关注PCE数据带来的影响：

如果核心PCE低于2.7%：降息预期升温→黄金直冲3100美元

若核心PCE高于2.9%：加息恐慌抬头→可能短期回调

……

A股下一篇再说吧。

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