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国内外大事不断，贸易战硝烟再起，特朗普宣布对进口汽车征收25%关税；避险情绪高涨，金价屡创新高。从指数表现来看，A股市场震荡调整，大盘价值风格表现相对占优，小盘成长表现相对平淡。从板块来看，医药生物、农林牧渔、食品饮料板块涨幅靠前，计算机、国防军工、通信板块跌幅靠前。

上周市场主要指数表现：

A股市场震荡调整，

沪深300成长收益0.33%

沪深300价值收益0.08%

中证1000收益-2.14%

沪深300收益0.01%

国证2000收益-2.98%

从板块来看，医药生物、农林牧渔、食品饮料板块涨幅靠前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外宏观方面，美国总统特朗普表示，将对所有未在美国制造的汽车征收25%的关税；将对制药行业和木材征收关税。美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超过预期的2.7%和前值2.6%；环比则上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高。2月个人支出环比仅增长0.1%，收入却增长0.8%。数据引发市场对顽固通胀以及潜在滞胀的担忧。

国内方面，国家主席会见国际工商界代表。主席指出中国对外开放的大门只会越开越大，利用外资的政策没有变也不会变。证监会修改《证券发行与承销管理办法》，增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份。沪深交易所同步修订发行承销业务实施细则。央行于3月25日开展4500亿元MLF操作，并宣布从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（即美式招标）。本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来MLF首次净投放。

2、后市观点

展望未来，震荡仍将进一步推进。综合而言，下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。不过，从全年和全局的角度看，过去三年的市场出清、决策层扭转形势的决心以及无风险利率下降推动增量资金入市的趋势已经形成，2025年中国股市或迎来“转型牛”。继续看好中证A500、中证红利、港股央企红利、港股创新药当下阶段性的投资机会。

从产品配置层面，主要把握以下三条思路：一、顺周期预期修复，消费是短期利好线索叠加方向，如刺激消费，生育激励，外资偏好。同时，维持中期科技产业趋势占优的判断，科技中级别调整的窗口未到。因此继续看好兼具绩优价值股与新质生产力特征的中证A500。二、2025年政府工作报告明确提到适时降准降息，降低实体融资成本，进一步推动中长期资金入市。这些政策红利为红利板块提供了增量资金支持，增强了市场信心。在当前市场环境下，红利板块的核心逻辑依旧稳固，板块调整后已重回配置区间。三、港股创新药在政策红利与技术突破双重驱动下，估值修复空间广阔。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$