近日，财政部通过定向增发A股的方式向中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行注资合计约5200亿元，其中财政部直接认购金额达5000亿元。此次注资是2025年政府工作报告提出的"发行5000亿元特别国债支持国有大行补资本"的具体落地。

体现财政部战略投资“未雨绸缪”

目前我国国有大行经营发展稳健，资产质量稳定，主要监管指标均处于“健康区间”，在此背景下注资，体现出了“未雨绸缪”的前瞻性思维。

招商证券在研报中提到，本次注资不为化解风险，旨在谋求发展。通过本轮再融资，国有大行将实现资本结构优化、服务国家重大战略能力提升、实体经济转型升级支撑强化等目标，在数字化浪潮中锻造差异化竞争力，最终构建“资本补充—业务创新—价值创造”的正向循环。

更好服务实体经济

财政部表示，通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报，有利于银行更好发挥服务实体经济的主力军作用，为国民经济行稳致远提供有力支撑。

中信证券分析，若按照8倍乘数效应进行计算，5000亿元注资约可撬动4万亿元信贷增量，有助于加大服务实体经济的力度。资本实力提升后，银行风险抵御能力显著增强，能为化解房地产债务风险、地方平台转型提供安全垫。

溢价发行维护市场稳定

值得注意的是，本次定增均实现了溢价发行。公告显示，四家国有大行发行价格均为不低于定价基准日前20个交易日A股均价的80%。

国联民生证券认为，此次国有大行定增可有效缓解银行资本压力，提升银行服务实体经济质效。同时定增后银行持续分红能力有望得到明显提升，能够更好响应国央企市值管理的相关要求。

光大证券指出，本次财政部通过发行5000亿元特别国债对大型银行注资符合资本市场前期预期，交易对价较现行股价有不同程度溢价，发行对象认购的本次增发股票自取得股权之日起5年内不得转让，反映了大股东支持大型银行平稳健康发展的决心。

综上，本次定向增资有望直接利好银行板块，银行股估值逐步回归，市场将更加注重长期投资价值，为投资者带来更多机会。

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