据消息，特朗普计划于4月2日宣布新一轮关税调整细节，包括对等关税和特定行业关税，特朗普贸易政策将进一步升级，全球市场严阵以待。此前，特朗普已经宣布自3月12日起，对所有进口钢铁和铝征收25%的关税。

什么是对等关税？

对等关税是指美国根据其贸易伙伴对美国商品征收的关税水平，对进口商品采取相同税率的关税政策，核心逻辑就是要求美国和贸易伙伴的关税税率完全对等，旨在缩小美国贸易逆差，强化制造业回流。从全球范围看，对等关税政策或对与美国存在紧密贸易关系的国家和地区的出口产业造成影响，全球市场或波动加剧。

短期来说A股或承压，但中长期展现韧性

短期来看，资本市场或避险情绪升温，纺织、家电等出口关联度高的行业将受到一定冲击，A股或承压。今年以来，尽管多项关税措施先后落地，但外资对中国股市的关注度却在持续升温。回顾历史，我国应对贸易摩擦经验丰富，在政策弹性、产业链优势、估值洼地等多重因素影响下，中长期市场将展现韧性。

政策弹性

政府工作报告明确提出，要深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，明确提出稳楼市稳股市，更大力度促进楼市股市健康发展。在海外不确定性增加的背景下，国内政策积极应对，进一步明确适度宽松的货币政策，未来将根据国内外经济形势，择机降准降息增加流动性。此外，我国不断出台利好政策扶持科技创新和先进制造行业发展，促进企业转型升级。随着国内宏观调整、稳增长政策持续落地，A股市场仍有进一步上涨的空间。

产业链优势

我国产业规模全球领先，产业体系优势明显，目前中国制造业产业规模世界第一，产业类别齐全；产业链配套完善，比如汽车整车零部件国产化率已超90%，有效提高生产配套效率，降低生产成本；交通、电力、通信等基础设施完善，一定程度上降低了供应链运营成本。在传统产业竞争力提升的同时，我国也不断发展新质生产力，加大对人工智能、新能源、半导体等研发投入，技术创新成果显著，为产业链优化升级注入新动能。

估值洼地

从市盈率和市净率等常用估值指标看，A股与其他全球主要市场相比，具有明显的估值优势。截至2025年3月，A股整体市盈率处于13 - 14倍左右，美国标普500市盈率约为20倍，印度股市市盈率为25倍左右；市净率看，A股也明显低于美股等海外市场。

综上，尽管对等关税对A股短期可能造成一定的冲击，但中国经济具有持续向上的韧性和潜力，为A股上市公司的盈利增长提供坚实支撑。

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