摘  要  

1、工业母机板块昨日止跌并小幅收涨。相较于以题材催化为主的机器人板块，工业母机板块攻守兼备，进有机器人概念反复催化，退有制造业景气度支撑。消息面上，宇树科技发布UnitreeDex5灵巧手视频。由于零部件存在重合，题材利好母机板块内的部分成分股。基本面上，我国3月制造业PMI创近一年新高，工业企业整体利润持续上行，为工业母机板块提供了较为坚实的支撑，投资者或可持续关注$国泰中证机床ETF发起联接C(OTCFUND|017472)$。

2、港股科技可能进入估值快速提升之后短暂的休整期，后续上行的驱动因素将包括：大模型厂商的技术进步带来的投资人预期跳升；头部互联网和云厂商的一季度业绩超预期或CAPEX指引强劲；AI在千行百业应用落地带来未来2-3年更广泛的企业盈利预测上调；全球投资人在资产配置中增加中国资产的权重等。港股科技资产估值快速提升带来溢出效应，可能带来创新药、AI+医疗等领域投资机会，港股科技指数回调亦带来中期买点。感兴趣的投资者可以考虑逢低布局$国泰中证港股通科技ETF发起联接C(OTCFUND|015740)$。

正  文  

一、大盘分析

昨日A股整体冲高回落。宽基层面，上证指数收涨0.05%，报3350.13点，深证成指上涨0.09%，创业板指上涨0.13%，科创综指上涨0.16%。量能方面，市场成交约9745亿元，自1月13日以来再度跌破万亿。行业层面，机器人、机床、通信等科技板块涨幅居前，医药、军工、有色跌幅明显。

由昨日市场结构可见，短期情绪均衡偏强。个股层面，全市场超过2700只个股上涨，涨多跌少；风格层面，小盘略强于大盘，成长略强于价值，双创略强于主板。整体而言，市场昨日风险偏好处于中性偏强。

二、工业母机板块

昨日工业母机板块小幅收涨，连续4日回调后短暂企稳。工业母机板块攻守兼备，进有机器人概念反复催化，退有中观制造业景气改善。我们认为，该板块依旧存在逢低配置价值，建议持续关注。

工业母机板块以狭义的通用机械设备、机床设备企业为主，但也包含生产核心零部件的上游企业。其中，工业机器人及工控系统与人形机器人概念存在交叉，例如同样可能用到驱动电机、丝杠等零部件。因此，工业母机板块能够受到机器人概念的催化。

消息层面，前日，宇树科技发布UnitreeDex5灵巧手视频，标志着该企业在机器人领域的新突破。UnitreeDex5单手具备20自由度（16主动+4被动），其中拇指4个主动自由度，四指各4个自由度（3主动+1被动）。此外，Dex5搭载了94个灵敏触点，所有关节均支持丝滑的反向驱动（力控），可完成打牌、翻书、扭动魔方等精细操作,较上一班版Dex3-1 三指灵巧手有大幅增加。

目前，人形机器人实现商业化的核心方向，在于更加灵巧的操作，以及更加强大的机器人大脑。其中，灵巧手是机器人零部件中仍在持续迭代、具有较大变化空间的环节。市场主流厂商的灵巧手技术路线各有不同，36氪表示，此次宇树科技发布的第二代灵巧手产品Dex5在主流第二代产品中表现较为优越，性能比肩特斯拉、智元机器人、帕西尼等厂商的第二代灵巧手产品。当然，在短期消息层面，仍需谨慎对待概念炒作行情。目前宇树科技灵巧手产品的主要零部件以自研自产为主，与上市公司映射并不明确，缺乏基本面支撑。建议逢低布局，谨慎追涨。

相较于以情绪催化为主的机器人板块，工业母机尽管弹性稍弱，但具有更坚实的基本面基础。工业母机的基本盘是中游制造业的景气程度。根据开源证券报告，工业母机广泛涵盖了制造业的方方面面。按照材料变形方式，可主要分为金属成型机床和金属切削机床；按照技术难度分类，则分为传统机床与高端数控机床，其中高端数控机床长期被海外巨头垄断，仍处于国产替代阶段。其作为典型的机电一体化产品，能够体现一个国家的制造业发达程度。

基本面层面，我国制造业景气度稳步上行。去年11月以来，我国工业企业总利润上升明显；3月制造业PMI为50.5，创一年来新高。聚焦于机床行业，我国通用设备制造业工业增加值与总体盈利水平均处于上升趋势。综上所述，机床行业具有较为明确的基本面支撑，投资者或可持续关注国泰中证机床ETF发起联接C(017472)。

三、科技板块

近期科技板块持续回调，港股科技板块近期自高点回调超5%，资金逢低布局，近20个交易日净流入超2亿元。

港股科技ETF跟踪中证港股通科技指数，成分股涵盖互联网+生物医药+新能源车+半导体等科技龙头，权重股包括阿里巴巴、小米集团、腾讯控股等互联网龙头。

值得关注的是，港股科技ETF今年来涨幅32%，在跟踪同一标的指数ETF中累计涨幅排名第一。

3月以来，以港股科技龙头为代表的中国科技资产震荡回落，对此中信证券认为，估值快速修复后，关于中国AI崛起的叙事逐渐变成共识，投资人转而关注：上市公司盈利预期、CAPEX支出增长、基础模型新版本进度，以及AI应用能带来的效率提升等。

中信证券指出，港股科技可能进入估值快速提升之后短暂的休整期，后续上行的驱动因素将包括：大模型厂商的技术进步带来的投资人预期跳升；头部互联网和云厂商的一季度业绩超预期或CAPEX指引强劲；AI在千行百业应用落地带来未来2-3年更广泛的企业盈利预测上调；全球投资人在资产配置中增加中国资产的权重等。港股科技资产估值快速提升带来溢出效应，可能带来创新药、AI+医疗等领域投资机会，港股科技指数回调亦带来中期买点。

AI技术周期的启动和企业数字化转型的加速，为港股科技龙头公司提供了强劲的增长叙事。短期可能依旧表现震荡，后期的上涨可能仍需等待新的技术或者政策催化。长期我们依然看好港股科技板块的潜力和表现，感兴趣的投资者可以考虑逢低布局国泰中证港股通科技ETF发起联接C(015740)。

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注1：国泰中证机床ETF发起联接C成立于2022/12/13，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：3.21%/ 2.26%，6.38%/5.09%。业绩比较基准为：中证机床指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。              

注2：国泰中证港股通科技ETF发起联接C基金成立于2022/06/07，自成立以来-2024年净值增长率/业绩比较基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07。业绩比较基准为：中证港股通科技指数(经估值汇率调整)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标 ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。                                                     

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