债市行情回顾

上午债市大幅调涨，国债期货高开高走午盘大涨，截至11：30，30年期主力合约涨1.22%，10年期主力合约涨0.44%。

主要原因或是：

1、资金面跨季后转松，资金价格下降；

2、对等关税落地大超预期，市场风偏回落，避险情绪升温，上午权益市场三大指数震荡下跌。

关税简评

4月3日凌晨，美国对等关税的幅度超出市场预期。对于美国，本次对等关税完全落地，或将会导致美国平均税率上升18%左右达到20%；对于中国，整体关税税率或将会上升到66%左右（=特朗普上台前12%+前两个月20%+本次对等关税34%），后续预计或将开启谈判，不确定性仍存是否延期。
整体看，美国对等关税落地后，全球衰退风险大幅增加，中国出口或面临拖累，市场风偏明显回落，债券、黄金、红利等避险资产大涨。关注后续关税谈判情况以及央行的应对操作。

后市展望

短期来看，配债需求边际回归，关注央行操作。考虑到美对华对等关税幅度超预期，风险偏好变化对于资本市场的重定价影响可能还未结束，外围不确定性因素意味着债市胜率仍在；
中长期来看，当下环境并不支持利率持续大幅上行，关注降准降息等总量宽松政策落地的时点和节奏，目前中长端利率仍有一定配置价值，长端利率出现交易性窗口，当前时点或可关注中长期利率债产品的配置机会。$广发中债7-10年国开债指数A(OTCFUND|003376)$$广发中债7-10年国开债指数C(OTCFUND|003377)$$广发中债7-10年国开债指数E(OTCFUND|011062)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。$投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。