大家好，我是阿热。

昨晚看上去美股行情似乎不错，走了个V型反弹。

但行情解析已经没那么重要了，因为特总特意把对等关税安排在盘后发布。而结果是三大股指盘后集体跳水，因为这次的关税比所有人都想象的都要严重。

总结来说，美国总体税率将提升18.1%。清单涉及185个国家，2.3万亿美元以上的进口产品，占美国总进口71%。

这其中，一部分是使用IEEPA法案，对所有国家加征10%gs，4月5日生效。另一部分是针对某些部分贸易伙伴征收更高的gs，4月9日执行。

对咱们是超预期的。截至2024年对咱们税率还是11.6%，而2025年这自从特总来了之后就+10%又+10%的，现在再+34%，等于现在gs税率提升至65.6%，完全超之前中性预期的40%-50%。

对于“重点逆差国”也是超预期。东南亚本质上也是针对咱们，比如越南、泰国。相对还好的那些，诸如欧盟加征20%、日本为24%、印度为26%。

对加和墨反而大幅好于预期，符合USMCA的商品不加征，若芬太尼和ym问题解决后不符合的加征12%（3月那会儿说的是25%，反而降低了）。

之前华尔街很多投行都在估算最高20%的全面关税水平，结果这次显然超预期，光是中、欧、加、墨四个最主要的贸易国就每一个都超过20%。盘后市场出现大跌反而不是什么奇怪的事。

前美国财政部长萨默斯今天发言认为，这次政策将对经济造成类似石油危机的冲击，削弱美国的生产能力，同时推高物价并增加失业。上个月他就已经认为美国50%的概率陷入衰退。现在态度变得更加悲观了。

我们昨天聊美股的文章就提到，gs要经历出台→反制→升级→谈判的四个阶段，现在这么高的税率出来，肯定会有其他国家反制的。

不过比较幽默的是，特总说他们是好人，虽然可以真的对等，但是只收了一半。

给大家看张表，两列数字，左边是美国认为的该国对美国商品征收的关税税率，右边是此次美国加征的“对等关税税率”，两者对比，可以看到以牙还牙的程度。

在会后记者也提到，白宫官员强调，这不是任何谈判筹码，而是国家紧急状态。

就想不想谈判这个事儿，还有待商榷。毕竟昨天白宫新闻发言人还说，特总永远会接电话，意思就是对谈判持开放态度，但今天官员们又改口表示不想谈。一些人还引述昨天美国财长贝森特的话，表示这次宣布的对等gs会是最高水平，之后会慢慢往下降，其实也就是在暗示有谈判空间。总之目前信息还很混乱，不清楚整个团队到底是什么立场。

特总和贝森特已经装都不装了，摆明了是漫天要价，没有筹码就制造筹码，先凭空制造一个很离谱的条件，然后说可以谈，谈完了把离谱的条件略微降低，搞得好像自己还做出了很大让步似的。。。

特总加征关税，主要是为了帮美国解决两个问题，一个是贸易逆差，另一个是制造业回流。

“从贸易逆差出发”的思路也确实很明显了，对于“别国对美国征收的关税”的算法，完全不是按关税算的，而是按照贸易逆差比例算的。基本上可以理解为，特总认为，我们尊贵的美国，怎么可能会有贸易逆差呢？要是有的话，肯定都赖关税，或者说，等效作为“隐形关税”处理。

通过增加gs的方式可以有效缓解贸易逆差，增加政府收入，降低政府赤字。那国内的消费者成本增加了怎么办？答案就是减税。

这也是为啥特总会安排降低老美个人所得税和企业所得税的政策，为的就是缓解国内消费者和企业的压力。不过这部分政策不像gs可以总统直接说了算，最快也需要9月份国会议会才能批准。

这样看，未来美股不是没有利好的，特总的减税幅度并不小，而且这部分预期目前并没有反应在市场里面。

而关于制造业回流的问题，如果大量企业开始增加对美的投资，兴办工厂，增加就业，对美经济肯定也算是利好。只是这个过程会比较慢，毕竟想把整个产业链转移不是一两个月就能实现的，但也不是不能实现。

虽然很多媒体评论说特总想要制造业回流就是空想，但实际上已经有大量的企业宣布对美增加投资了，比如台积电，而且老美想吸引的也是高端制造业，而非低端制造业。

美股什么时候能好转？以目前情况看来，要等进入和谈阶段，这时gs风险逐渐消散，通胀因为经济持续下行出现放缓，美联储可以再度顺利降息。这两点什么时候开始推进了，美股也就差不多到底了。

接下来除了各国对gs的反应，还有周五的大非农数据需要关注。现在市场预计3月新增岗位为12.5万，失业率可能升至4.2%。如果非农不达预期，可能会强化就业降温的趋势，有利于降息，而如果继续超预期，那降息预期又要被往后推。

现在就业市场没有崩，但也谈不上强劲，维持微妙的稳态。暂时还是保持耐心，观望为主。

#每日信息前沿##特朗普“对等关税”细节出炉##金价再创新高！新周期或刚刚启动##清明踏青聊市场#

$易方达黄金ETF联接A(OTCFUND|000307)$$易方达黄金ETF联接C(OTCFUND|002963)$$华安黄金易ETF联接A(OTCFUND|000216)$$华安黄金易ETF联接C(OTCFUND|000217)$$华泰柏瑞沪深300ETF联接A(OTCFUND|460300)$$易方达产业机遇混合A(OTCFUND|021179)$$易方达纳斯达克100ETF联接(QDII-LOF)A(人民币)(OTCFUND|161130)$$广发纳斯达克100ETF联接人民币(QDII)A(OTCFUND|270042)$