去年三季度至今,市场系统性上行叠加行业轮动,使得挖掘超额收益的机会增加,指数增强型基金业绩持续回暖。Wind数据显示,截至3月25日,景顺长城科创50指数增强A和景顺长城创业板综指增强A近半年回报分别达到52.61%和45.02%,同期业绩比较基准为46.31%、33.16%,相较于同期业绩基准斩获了6.3%和11.86%的超额收益。景顺长城中证1000指数增强A和景顺长城国证2000指数增强A近半年收益率分别为36.22%、39.64%,同期业绩比较基准为28.01%、32.49%,对比同期业绩基准超额收益分别为8.21%、7.15%;长期维度下,跟踪大盘的景顺长城沪深300增强A自2013年10月29日成立来累计回报达160.12%,同期业绩比较基准收益率、沪深300上涨94.71%、66.2%,相较于同期业绩比较基准收益率、沪深300超额回报达65.41%、93.92%。
量化增强基金跑出相对明显的超额,主要在于跟踪特定指数的同时,通过量化主动管理力求获取超越指数的表现。一来,去年9月24日超预期促增长政策出台后,市场情绪得到明显修复,A股行情的整体抬升提供了贝塔;二来,行情在演绎的过程中又呈现出较为极致的结构化特点,虽以科创为主线,行情内部的轮动也比较剧烈,提供了挖掘超额收益的机会。
近年来,随着国内指数化投资渐入人心,指数增强基金也越来越受投资者关注。为满足投资者多样化投资需求,不少基金公司逐渐完善了指数增强基金的产品线。以景顺长城基金为例,目前公司旗下共有7只增强型指数基金,跟踪标的覆盖科创50、创业板综指、沪深300、中证500、中证1000、国证2000等宽基指数,基本实现了对市场各主流指数的覆盖。
举例来说,景顺长城科创50指数增强跟踪于汇聚科创板龙头企业的科创50指数,借道该产品投资者可一键布局契合国家创新发展方向和趋势,且属于新质生产力行业范畴的电子、医药、计算机、国防军工等“硬科技”领域;又如景顺长城创业板综指增强跟踪创业板综指,创业板作为“中国版纳斯达克”,覆盖医药、新能源、信息技术等高成长赛道,聚焦国家战略新兴产业。景顺长城中证1000指数增强和景顺长城国证2000指数增强聚焦中小盘,标的指数“专精特新”含量较高,便于投资者把握“黑马”投资机会。至于景顺长城沪深300指数增强和景顺长城中证500指数增强,分别聚焦蓝筹巨人和中盘标杆。
在跟踪标的指数基础上,景顺长城量化及指数投资团队主要采用超额收益模型、风险模型、交易成本模型来力争实现增强,分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易,力求获得最佳风险收益比。其中,超额收益模型的核心是构建多因子量化系统,综合评估估值、盈利趋势、企业质量、情绪等多因素从不同维度刻画个股的潜在收益,挑选定价偏低且具有投资价值的股票;风险模型则是事前控制投资组合对各类风险因子的敞口,力求将风险控制在目标范围;而为了有效控制换手率,交易成本模型根据个股的市场交易活跃度、市场冲击成本、印花税、佣金等数据预测个股的交易成本,在预期收益超过交易成本时进行交易。模型整体持股分散、策略容量大,或更能够适应轮动加剧的市场。
展望未来,景顺长城量化及指数投资团队表示,中国在AI大模型等新领域的竞争力开始显现,扩内需政策持续,权益市场反转行情可期。货币政策宽松为成长股表现提供了良好环境,加上国内经济提质增效以及创新引领发展的指引,科创以及弹性较高的中小盘是性价比值得关注。同时对于全球宏观环境复杂性导致的波动,通过科创与小盘+核心资产和红利的杠铃搭配,或是更好的配置选择。
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文章来源：中国基金报
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