基金投资策略和运作分析 ：

医药板块在2023年初相对较低的位置上，整体仍然在2024年出现一定幅度的下跌，主要是贡献较大指数权重的CRO/CDMO和消费医疗相关个股受制于景气度趋势下滑，股价表现相对疲弱，带动医药指数表现不佳，细分结构性的机会主要体现在上半年的中药板块和创新药板块贯穿全年的脉冲行情。鹏华医疗保健组合报告期内主要抓住了上半年的中药行情，取得较好投资收益，但高位并未及时减仓止盈，致使三季度超额收益有所回撤，创新药主要参与了流动性较好的大型医药企业，科创板创新药公司由于流动性偏低参与较少。

宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望：

目前时点整体上看好2024年医药板块的投资机会，主要基于以下原因：从2021年以来，医药板块从指数层面调整时间和调整幅度都非常充分，估值进入合理偏低区间，具备见底反弹的基础；其次医药板块子行业众多，自下而上可挖掘的投资机会较为丰富。但同时也存在结构性的问题，例如医药指数的下跌主要是CRO/CDMO和消费医疗等权重股下跌所致，这类资产短期景气趋势仍未看到回暖迹象，即使超跌反弹也难以看到较高的空间，从而制约了医药板块从指数层面大幅度反转式上涨的空间；院内刚需诊疗复苏确定性强，但高度相对一般，并没有需求端大幅扩张的新叙事，同样制约复苏空间；创新药边际上有改善有受益，但绝对市值和股价位置都较高，能否持续表现也需要观察。综上，医药板块目前投资胜率较高，但尚未看到很高的赔率空间，医疗保健组合投资中会在相对优势的细分领域中自下而上选股，力求获取超越基准的收益。

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