——基金经理盘点：富国基金刘莉莉、白冰洋、孙彬、蒲世林
去年9月底政策释放后，A股迅猛反弹，此后震荡了几个月，近期又回到3300点附近。
市场情绪在政策预期与经济现实间反复摇摆，许多投资者也心态纠结：
正面：政策持续发力，经济一定会复苏，股市可能还会继续上涨。
反面：经济数据尚未看到复苏迹象，股市估值已经回归合理，还有加关税等潜在威胁，万一又跌回去怎么办？
此外，股市在经过系统性反弹后，随之而来的往往是结构分化，如果没抓住主线，也有可能满仓踏空。
那么站在当下，什么基金配置策略比较合适？什么风格的基金能做到能涨抗跌？
我个人认为，投资者当下可多多关注价值风格基金，理由：
防御性：价值风格在熊市中比较抗跌，低估值带来了安全边际；
进攻性：价值风格在经济复苏初期也具备一定弹性，具备顺周期属性；
风格占优潜力：价值风格近一年多开始跑赢市场。
下图为2024年至今，中证800以及800风格指数的表现对比，价值风格渐渐开始跑赢，红利和成长跑输。（2024-1-2至2025-2-14，数据来源：Wind）
具体逻辑就不展开说了，本文为大家盘点几位当前值得关注的、偏价值风格的基金经理。
刘莉莉：深度价值的践行者
刘莉莉已有21年从业经验了，2007年加入富国基金，2018年开始管理基金。从履历上看，就是一位非常脚踏实地的基金经理。
代表作富国研究精选，2019-2-10开始管理，大幅战胜了万得偏股基金指数（代表主动基金平均水平）和太保主动偏股价值基金指数（代表价值风格基金平均水平）截至2025-02-14，数据来源：Wind）
管理6年来，穿越一轮完整牛熊。观察基金走势，在2019-2020的机构牛市中能跟上行情；在2022年以来的持续回调中，又比较抗跌，较好的诠释出价值风格基金能涨抗跌的特点。
刘莉莉目前布局了地产、石油石化、机械设备、银行、商贸等顺周期板块。尤其在2024年三季度，非常有魄力的逆势加仓了当时市场人人避之不及的地产板块（如保利发展、中国海外发展、华润置地等），虽然当时阶段性有所回撤，但此后迅速反弹。（来自后视镜的季报数据）
下图是近5年的行业配置变化（2020Q1至2024Q4，数据来源：韭圈儿）
刘莉莉的投资方法是自下而上选股，换手率低、不做仓位择时。投资风格偏深度价值，在尽可能规避价值陷阱的前提下，买入价格大幅低于企业内在价值的公司，赚取价值回归的钱。
行业方面，不拘泥于某个行业，但要求自己不能在不擅长的地方亏钱，尽最大可能避免犯错。
个股选择，重视上市公司壁垒的研究，看公司有没有差异化的产品力或低成本优势。
展望后市，刘莉莉认为，随着一系列稳楼市、稳股市政策的推进，市场的方向越来越清晰，把握市场的节奏和结构是更重要的事情，更看好内需相关的行业。
白冰洋：行业反转的“左侧猎手”
白冰洋是西安交通大学管理学硕士，职业启航于审计工作，曾任职于安永、德勤等会计师事务所，2009年转行从事研究员，从消费开始，不断扩围能力圈至周期、成长等。
白冰洋有16年证券从业经验，7.5年投资经验。之前在比较中银证券资管工作，也是沉淀了许久才慢慢被大家熟知。
2022年，她管理的中银证券价值精选逆势上涨13.08%，位居同类基金第3，该年沪深300下跌21.63%。下图为白冰洋管理中银证券价值精选的期间净值表现。（2020年9月8日—2023年2月22日，数据来源：Wind）
2023年6月加入富国基金，2023年12月25日开始管理富国洞见价值，继续表现出色。
白冰洋秉持的投资理念是弱者思维、敬畏市场，不奢求寻找那种有划时代意义中股票，而用好价格提高容错率，把握市场阶段错误定价的机会，强调“再好的东西太贵不买，再差的东西总有价值”，她操作特点是敢于逆向布局，不会拘泥于低估值的传统行业，而是更关注处于周期底部、基本面反转机会较大的行业，甚至有可能是静态估值较高，但如果基本面改善，预期估值却又是低估。
比如，白冰洋是市场上较早参与煤炭股行情的经理，2021年三季度，当时正值“碳中和”概念的火热，市场都在追逐新能源板块，认为旧能源已经是昨日黄花。
白冰洋却开始加大对煤炭股的持仓。她冷静的观察到，在新旧能源的动态平衡中，传统能源供给持续收紧，很容易受到需求的冲击。
而在近期公布的2024年四季报中，白冰洋居然配置的是电力设备+TMT+互联网，阿里巴巴是第一大重仓，港股占比更是高达41.62%。这绝对是一个“非主流”的价值风格基金，但又特别符合价值风格逆向布局的理念。
今年春节后的恒生科技板块大涨，是今年全球表现最好的主要宽基指数。截至2-14，富国洞见价值A的今年收益率为12.56%，排名市场前5%。（数据来源：Wind）
白冰洋目前管理规模不到7亿，被市场显著低估，甚至还没有之前在中银证券管得多。
来到富国基金这个强大的投研平台，绝对是当前性价比极高的买基选择。
下图是目前主流价值风格经理的管理规模情况，刘莉莉和白冰洋的规模都比较适中。
春节后至今这十几个交易日，在DeepSeek和《哪吒2》等高光产品的带动下，市场风险偏好提升，成长和小盘反弹更突出。
目前风格均衡配置也是不错的思路，避免押注单一风格带来的压力和踏空风险。
下面再介绍两位兼顾价值和均衡的基金经理。
蒲世林：行业均衡分散 + 高性价比个股 = 追求稳定+超额
蒲世林，清华大学本硕毕业，有16年从业经验，6年投资经验。
代表作富国城镇发展，2018-12-19开始管理，也是大幅战胜了万得偏股基金指数（代表主动基金平均水平）（2018-12-19至2025-02-14，数据来源：Wind）
净值走势也是体现出『上涨时跟上、下跌更抗跌』的特征。经过一轮完整牛熊后，稳步的扩大了领先步伐。
蒲世林的做法是，组合构建上，保持行业非常分散（一般配置15个以上行业，前5权重不超过45%）、个股分散(前十集中度一般不超过30%)。
在各个行业的选股中，他又非常注重安全边际和性价比。采用GARP策略（Growth at a Reasonable Price），用合理的价格买业绩稳健增长的公司。
保持中高仓位运作，根据个股性价比动态调整权重，让整个组合估值风险暴露度始终处于合理的水平，不断为持有人带来稳定超额收益。
这种风格需要基金经理非常有耐心，属于积小胜为大胜，短期业绩不可能冲在前面，但长期持有的话，会慢慢展现出价值，适合作为组合底仓。
孙彬：在指数beta的基础上挖掘alpha
孙彬，有13年从业经验，5.8年投资经验，2022年时曾“金牛奖、明星基金奖、金基金奖”大满贯，现任权益投资部总监。
和富国基金其他经理只管理少数产品不一样。客观的说，孙彬目前管理的基金数较多。
但仔细观察，他管理的产品大多有个特点——在锚定对标指数的基础上，力争获取超额收益。
锚定指数，意味着一个明确的约束和方向牵引，可以理解为是主动性更强的“指数增强”基金。
近几年，指数持续表现较强，许多主动基金都跑输指数，这种情况下，投资者也认识到了跟踪指数的重要性。
但若是完全跟踪指数，又失去了获取超额收益的机会。目前A股有效性还不算高，主动选股还是有机会挖掘超额收益的，也不应该完全放弃。
孙彬的做法是，控制组合与指数行业分布的偏离度，整体相对均匀和分散，基于专业的研究去做部分行业和个股的增、减配，力争赚取行业和个股的双重收益。
从结果来看，孙彬做的还是不错的，2019-5-23开始管理富国价值优势，也是大幅战胜了万得偏股基金指数和沪深300。
结语：本文列举的这几位基金经理正好都是富国基金的。我个人在选基时比较偏好富国基金。
富国基金产品类型全、整体风格稳、业绩下限高，优秀基金经理非常多，而且普遍比较低调、踏实、稳定、管理规模适中。
我和@点拾投资 筛选的2025年主动权益类基金经理TOP100，富国也是入选的经理数量最多的基金公司，平均每年都有5-7名。
这几位基金经理也得到了机构投资者的普遍认可，下表列举了这4位基金经理的代表作所获专业投资者的配置比例：
当前A股处于估值修复与盈利验证的交叉路口，刘莉莉的防御韧性、白冰洋的逆向挖掘、孙彬的稳中求胜和蒲世林的均衡稳健，4位基金经理各具特色，投资者可依据自身风险偏好，选择单一产品或组合配置。
均衡风格下，富国基金还有范妍、张啸伟、曹文俊也都不错，限于篇幅，下次再给大家介绍吧，欢迎大家持续关注我们。
提示：基金有风险，投资需谨慎！本文仅为个人研究分析，不作为投资依据，据此操作盈亏自负。
