希望越大，失望越大

休息了一个超长假期，万众期待的A股开门红再次爽约了。

老司基看到，今天大盘冲高回落，沪指收跌0.7%，个股涨多跌少。板块方面，DeepSeek概念强势爆发，计算机、传媒等板块涨幅居前，通信、食品饮料、煤炭等板块跌幅居前。

2025年以来，元旦开门红落空，春节开门红再次泡汤，大家心心念的春季躁动行情何时才能启程呢？

春季躁动还有么？

老司基注意到，经历了去年国庆前的大涨以及四季度的持续调整，很多小伙伴对2025开年行情还是充满了较高期待的。可期盼越大，市场就越显得磨人。

2025开年就大幅下挫，1月2日和3日两天沪指跌幅近6%。后面大盘探底3140点后，稍有企稳，春节前再次进入窄幅震荡模式；节后首日，大盘再次收跌。

也许大家现在最关心的是：今年春季躁动还有么？

从目前的市场情况来看，虽然A股在2025蛇年首个交易日未能迎来“开门红”，但券商研究机构普遍认为，春季躁动行情仍有望逐步开启，甚至进入加速阶段。支持春季躁动行情的因素，大概包括以下几个方面：

一是，外部风险缓和。外部风险扰动在4月前有望进入平静期，这使得春季躁动的时间窗口更加清晰。

二是，流动性改善预期。中长期资金入市进程和机制值得继续关注，流动性改善预期较强。此外，市场此前担忧的海外不确定性因素或已阶段性落地，内部政策预期有望升温，降准可能性加大。

三是，经济数据与政策预期。此前公布的宏观数据显示，国内经济维持边际向好趋势，这将支撑春季躁动行情。同时，2月处于经济数据、业绩的真空期，新的政策预期开始逐步发酵，流动性改善、活跃资金兴起，带动市场风险偏好提升。

从历史季节效应来看，2月A股处于业绩的真空期，同时新的政策预期开始逐步发酵。历史数据来看，A股2月单月上涨概率及涨幅均处于领先位置，近20年交易中，2月上涨概率达76%，平均及中位数涨幅分别为4.3%和3.2%。

国金证券研报数据显示，对比历届持续性较佳的“春季躁动”行情，如2006、2009、2016、2019年等，2025年也大概率将出现“春季躁动”。整体呈现“金融搭台，成长唱戏”、“大盘搭台，中小盘唱戏”的趋势，看好中小盘+超跌+低估值+回购+并购预期的“成长>消费”方向，结构上聚焦“科技牛”。

以离我们最近的2016年、2019年两次春季躁动行情为例，上证指数涨幅分别达到15.5%和31.7%，持续时间均达到90天。

哪些板块有机会？

春节长假期间，海外的中国资产大幅走强，为A股营造了积极氛围，机构普遍对节后A股行情抱有期待。

招商证券研报指出，展望2月，在业绩预告披露落地和春节效应落地后，市场迎来了经典的“春季攻势”的时间窗口，这个时间窗口由春节后资金回流、两会预期、业绩真空期共同推动。

综合来看，老司基认为以下几个方向，有望成为2025年春季行情的投资主线。

一是，人工智能。春节长假期间，中国人工智能初创公司深度求索（DeepSeek）“现象级”崛起，引发美股科技股巨震，AI相关中概股受到资金追捧。机构普遍认为，AI有望成为节后最强主线之一，建议重点关注国产先进制程和算力等方向。

蛇年首个交易日，与之关联度最高的软件/信创ETF表现最为抢眼，包括软件指数ETF（560360）、软件ETF易方达（562930）在内的9只软件、信创类ETF全天涨幅超8%，霸榜全市场ETF涨幅榜。

蛇年首个交易日ETF涨幅前12名

数据来源：Wind，时间截至：2025.2.5

从投资逻辑来看，AI Agent或成为软件价值重估的重要催化剂，软件厂商的目标市场有望扩大到数万亿美元的劳动力市场，AI Agent也有望提升软件的消费属性，进一步打开软件厂商的估值天花板：通用SaaS是AI Agent的“基础设施”，企业或加速云化进而AI化的进程；垂类应用有望借助AI迎来数倍TAM增长。

另外，偏向中小盘科技成长也有表现机会，可关注TMT内部的高低切换，如计算机、传媒，以及有望受益于DeepSeek产业催化的AI端侧及应用领域。

二是，消费与内需方向。在头部影片的强势带动下，今年春节档票房创历史新高，2025年春节档上映新片总票房已突破100亿大关。这个业绩，堪称“史诗级大爆发”，展示出中国电影市场具备的强大韧性和上升潜力。大家可以选择专注于影视、娱乐、传媒等行业的主题基金，进行投资布局。另外，盈利修复主线可重点关注内需偏消费方向，如医药生物、旅游等。

虽然市场整体趋势向好，还是建议大家均衡配置成长与价值板块，避免盲目追涨。老司基认为，把握不住节奏的小伙伴，可等这两大信号出现后再出手，一是A股成交额重返两万亿+，二是券商板块个股集体涨停。

#DeepSeek火爆全球，对A股影响几何？#

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