各位投资者朋友们好，

昨天资金面紧张局势得到缓和，债市立刻转晴。晚间净值更新后，家人们也纷纷来查看昨天的收获。

然而，看了持仓收益，一些细心的朋友们在讨论区提问——

昨天跌了0.10%，今天涨了0.10%，涨跌同样都是“10个蛋”，为什么今天的账面盈利比昨天的亏损少呢？

造成“跌多涨少”的原因有两个：

两个因素叠加在一起，导致这两天看似相同的“0.10%”的表现不同。

首先，大家在平台上看到的净值涨跌幅经过了四舍五入，保留两位小数精确到0.01%。

如果我们打开新思路的净值细算，就能发现这两天的净值增长率可以说是“吃满了四舍五入的亏”

2月18日的净值增长率实际是-0.1047%，四舍五入显示为-0.10%；2月19日的净值增长则是+0.0961%，四舍五入同样显示为+0.10%，

但其实，两天的涨跌幅度实际相差了0.0086%，已经接近整整1个了。

其次，波动中的净值涨跌的幅度即使比例相同，但因为本金不同，账面的资金变化本身就会有不同。

举个栗子，如果我目前持有1万元新思路混合C，

第一天，碎了10个蛋，也就是当天的基金净值下跌0.10%，于是账面持仓金额从1w变成了9990，当天的账面持仓减少了10元

第二天，收了10个蛋，当天的基金净值上涨了0.10%，但此时，是在昨天9990持仓金额的基础上上涨的，也就是9999.99，当天的账面持仓从9990元增长了9.99元，而不是10元。

从这里我们也能看出，震荡波动中净值会有自然的损失。所以面对市场波动，我们才会不断提醒大家尽量减少操作频率，耐心等待市场修复。

债市修复主要看什么信号？

从昨天《基金经理一封信》和理财君文章《一句话应对波动：听“妈妈”的话》不断强调的，家人们可以看出，

目前影响债市短期震荡修复的最重要因素，就是资金面的松紧。

那在央妈并没有刻意收紧流动性的情况下，为什么最近的资金面一直不松呢？

主因在于银行缺钱。

作为债市最大的金主，如果银行没有足够流动性，债市就很难跳出现在不断震荡的局面，走出去年那样“一飞冲天”的行情。

购买同业存单基金的家人们可能对这种现象的感受更明显，银行缺钱就会不断提价发行同业存单，同业存单的收益率就会不断上涨，也难怪大家的同业存单基金近期一直在下跌。

银行为什么缺钱？

这个问题我们尽量用大白话和大家解释——

主因在于去年开始，很多银行因为政策鼓励的“企业和同业活期存款自律”，少了很多实际利率很高的活期存款。虽然这样的自律行为短期会对银行负债端有影响，但是长期不论是对银行还是市场都是大好事。

同时，因为股市回暖，许多货币基金中的流动性会更多转到固收+产品和权益类产品去，使得银行存单的买入量不断下滑。进一步加剧了银行缺钱的局面。这也和我们平常说的“股债跷跷板”逻辑相似。

因此，想要等待上车债基时机的家人们，可以关注一下市场资金面的变化情况，以及银行存单的收益率变化。

最后，给大家的提醒依然不变——

债市处于连续震荡的阶段，已经上车的朋友，请扶稳坐好，尽量减少操作，放平心态；

正在寻找优质资产的投资者朋友，可以多多关注固收+类基金，配置更加全面，策略更灵活。我们愿继续陪大家一起乘风破浪，静待花开！

如有有任何问题，欢迎在文章评论区或者产品讨论区留言。大家普遍关心的问题，我们会继续用文章来为大家详细解答~

$嘉实新思路混合C(OTCFUND|021820)$ $嘉实稳福混合C(OTCFUND|009388)$

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