#2024年终总结与2025年展望# #开启我的2025！# 我在2024年主要投资的是黄金类资产，持有的基金是博时黄金ETF联接C(002611)，现在2024年已经过去。我想先说一个数据，黄金在2024年全年的涨幅在27.3%，相当优秀。最重要的原因是因为美联储开启了降息的周期，那么在崭新的2025年，我觉得黄金类资产依然值得拥有。理由如下：
第一，黄金的投资逻辑主要分三个方面：长期是看它的货币属性，中期看它的金融是属性，短期看的是交易属性。黄金的本质其实是一种货币，比如我们去评估某两个国家，它们的法定货币之间的比价情况的时候，我们不会用现金流，我们也不会用供需关系，我们更多会考虑这两个国家的综合实力与这两个国家的利率水平，所以黄金的一个很最要的作用就是在应对全球货币的超发（因为黄金是一种不可再生的资源，它的总量是固定的），而最近10年全球货币的超发情况是比较明显的，所以黄金价格在过去十年的累计涨幅也是比较可观的，而这就是长期投资黄金的一个最重要的逻辑。而从中期（通常是1年左右的时间）逻辑来看，它的金融属性就与美联储公布的利率变化趋势有着非常紧密的关系了，换言之，黄金与利率这两者的价格波动呈现出80%的负相关性。所以在利率处于下行周期的时候，黄金屡屡有出彩的表现。从短期的交易属性来分析，它往往比较容易受到一些地缘的问题，投资者的情绪，避险需求的影响。所以说黄金具备的是一种超强的货币属性，同时它也具备较弱的工业属性（这一点可以从黄金的价格在近一年屡创新高而基础商品铜的价格却在最近7个月出现了明显的冲高回落，由此可以证明黄金的较弱的工业属性），所以这就决定了黄金的定价有一定的特殊性。
第二，随着研究的深入，我发现当下投资黄金其实不必非常拘泥于研究它的供需结构，因为它的供给与需求是处于一个紧平衡的状态，它的供给不会非常充裕，虽然目前它的工业需求很弱，但大部分的投资需求（比如现在很多投资者看到十年期国债收率破了1.8%了，觉得固收类资产涨多，回调的可能变大了，那么也会“转移阵地”，从而去投资黄金）与央行的购金需求（比如我国央行在2024年11月重新购置了黄金）还是比较明显的。而以上这些才是最新的定价黄金的框架。
第三，在告别了金本位的时代，黄金上涨的概率变大了，因为金本位的时候，货币是很难做到超发的（毕竟那时候货币的发行量是由黄金决定的），而历史数据也显示，自从金本位结束之后，黄金从几十年的运行周期来看，是长期的牛市，1971年金本位之后，黄金至今的涨幅是70倍，折合成年化收益率为8.13%，明显跑赢了大部分的股民与基民，也明显跑赢了通胀。
第四，在2022年之前，黄金的走势与美元的走势基本相反，但是在2022年之后，黄金的定价逻辑还需要考虑央行的购金意愿与购买金额。毕竟在2022年之后，随着全球很多央行都积极的购买黄金，黄金的价格与美元的价格，这两者的走势在很多时候出现了同步上涨的趋势（哪怕是在2022-2023年这段时间的美元加息周期中，这两者也往往一同上涨）。而最新的数据显示，在2022年之前，央行占黄金的需求大致在10.8%左右，而如今这一比例直接上升到26.3%，所以当一种变量形成从量变到质量的时候，我们是一定需要重视的。而当下很多央行依然愿意继续增持黄金应对未来可能出现的一些他们不可预知的事情。
第五，当下优秀的核心资产其实并没有大部分投资者想象中的多，比如权益类资产，最近5年大部分投资自体会到了分化市场的投资难度，大部分债券投资者愿意落袋为安（毕竟从2017年的年底到现在的债市一直是处于牛市中），而黄金它的长期投资逻辑却依然很硬。
综上所述，我不但会继续持有博时黄金ETF联接C(002611)，同时也做好了在未来对它继续增持的投资计划，我相信它在2025年的表现会更上一层楼的。@博时基金

$博时黄金ETF联接C$

#晒收益#