＃宝藏基＃打卡第2天， 在竞争激烈的基金市场中，$工银可转债债券$ 基金在2023年和2024年连续两年斩获惊人的年化收益，分别达到15.06%和18.67%，并连续两年同类产品排名榜首。从基金经理的卓越能力，到投资标的的选择，再到灵活的投资策略调整，每一个环节都对基金的成功起到了关键作用。

一、基金经理：核心领航者

在基金投资领域，有一句广为流传的话：“选基金就是选基金经理。”工银可转债债券基金的成功，很大程度上得益于其掌舵人——工银瑞信养老金投资中心投资副总监黄诗原。黄诗原在金融领域深耕多年，尤其在可转债研究方面造诣颇深。他不仅拥有扎实的理论知识，更积累了丰富的实战经验。

长期的可转债研究让黄诗原对这一独特投资工具的特性和规律了如指掌。可转债，作为一种兼具债券和股票双重属性的金融产品，其价值波动受到多种复杂因素的影响，包括市场利率的升降、正股价格的起伏以及信用风险的变化等。然而，黄诗原凭借其敏锐的市场洞察力和精准的分析能力，能够准确预判这些因素的变化趋势，从而在投资操作中做出明智决策。

在市场波动剧烈时，他能够巧妙运用可转债的债性保护功能，合理配置债券仓位，有效降低基金资产的下行风险，确保基金净值的相对稳定。而当市场行情转暖，股票市场呈现上升趋势时，他又能迅速捕捉到可转债的股性机会，适时加大对可转债的投资比例，让基金充分享受股票市场上涨带来的红利。这种对市场时机的精准把握和投资比例的灵活调整，充分彰显了黄诗原在可转债投资领域的深厚功底和卓越能力。

二、可转债：独特优势助力

工银可转债债券基金取得优异成绩，可转债本身的特点优势功不可没。可转债进可攻退可守的特性，为基金构建了一个稳健且富有弹性的投资组合。当市场处于下行通道，经济环境不稳定时，可转债的债券属性凸显，其固定的票面利率和本金偿还保障，为基金资产提供了坚实的安全底线，有效抵御市场风险，避免基金净值大幅下跌。

一旦市场行情好转，经济复苏迹象显现，可转债的股票属性便开始发挥作用。随着正股价格的上涨，可转债的转股价值也随之提升，投资者可以选择将可转债转换为股票，从而分享企业成长带来的丰厚回报。这种独特的双重属性，使得可转债在不同市场环境下都能为基金创造价值，成为工银可转债债券基金获取稳定收益的重要基石。

三、股票仓位布局：精准聚焦核心板块

除了可转债投资，工银可转债债券基金的股票仓位布局也极具匠心。其股票仓位主要集中在公用事业、有色金属、石油石化等关系国民经济稳定的重要板块。这些板块具有诸多优势，为基金的亮眼收益提供了有力支撑。

公用事业板块，如电力、供水供气等行业，具有明显的稳定性和防御性。它们是社会生产生活不可或缺的基础保障，需求刚性强，受宏观经济波动的影响相对较小。即便在经济不景气时期，人们对电力、水、气等基本生活物资的需求依然稳定，这使得公用事业企业能够保持相对稳定的营业收入和现金流，进而为基金带来稳定的收益。

有色金属和石油石化板块则与宏观经济的发展密切相关。在经济复苏和增长阶段，基础设施建设、制造业等行业对有色金属的需求会大幅增加，推动有色金属价格上涨，相关企业的业绩也随之提升。石油石化作为基础能源和原材料产业，其产品广泛应用于各个领域，随着经济的发展，市场需求持续增长，企业盈利空间广阔。而且，这些板块中的企业大多规模较大，实力雄厚，具有较强的抗风险能力和稳定的分红政策，能够为基金提供持续的现金流入和资产增值。

黄诗原将股票仓位精准布局在这些板块，充分体现了他对宏观经济形势的深刻理解和对行业发展趋势的准确把握。他不仅能够挖掘出这些板块中具有投资价值的优质企业，还能根据市场变化灵活调整持仓结构，进一步优化投资组合，实现收益最大化。

四、展望2025：持续领航可期

展望2025年，市场环境依然充满挑战与机遇。结构性行情预计仍将是市场的主线，这对基金经理的投资策略调整能力提出了更高要求。然而，回顾2024年工银可转债债券基金四季报中仓位和股票仓位的调整，我们可以清晰地看到黄诗原敏锐的市场洞察力和长远的规划眼光。

在2024年，面对复杂多变的市场形势，黄诗原果断调整投资策略，持股集中度持续上升，更加聚焦于优质资产。这一调整使得基金在市场波动中保持了良好的业绩表现，也为2025年的投资布局奠定了坚实基础。

在2025年积极的财政政策和适度宽松的货币政策背景下，市场流动性有望进一步改善，经济复苏步伐可能加快。这对于工银可转债债券基金来说，无疑是一个利好消息。积极的财政政策将刺激基础设施建设、产业升级等领域的投资，带动相关行业的发展，为基金所投资的板块带来更多的发展机遇。适度宽松的货币政策则有利于降低企业融资成本，提升市场的整体估值水平，为股票和可转债市场创造更加有利的投资环境。

基于黄诗原丰富的投资经验、敏锐的市场洞察力，以及工银可转债债券基金过往的优秀业绩和合理的投资策略，我们有充分的理由相信，该基金有望在2025年继续蝉联同类业绩冠军。当然，投资市场充满不确定性，风险依然存在，但只要黄诗原能够继续发挥其专业优势，灵活调整投资策略，工银可转债债券基金必将在未来的市场竞争中继续保持领先地位，为投资者带来持续可观的回报。@工银瑞信基金