#宝藏基#打卡第6天 @工银瑞信基金
$工银可转债债券(OTCFUND|003401)$
可转债2025年应该有机会
过去一年可转债市场的波动主要受退市监管趋严、部分可转债信用暴露带动避险情绪发酵的影响，市场消极预期下引发了可转债估值的重新定价。而随着退市风波逐步平息，可转债估值已逐步修复。
2025年，在经济恢复预期下资本市场有望提振，可转债估值修复仍有空间，可转债风险亦总体可控。
可转债市场自2023年9月以来持续缩量，截至去年末，可转债存量规模已较2023年8月高点回落13%至7738.93亿元，在公司类信用债中占比仅2%。
可转债最终的目标是将债券转换为股票，2025年若股市震荡向上，违约概率会进一步减少。
可以从多个财务指标角度监控可转债风险与收益的机会。
发行人的盈利能力。盈利是企业偿债现金流的根本来源，也是偿债能力的重要保障，考虑到不同行业规模指标存在较大差异，可以选取营业收入增速、归母净利润变动和总资产收益率来考察低价转债发行人近年来的盈利能力变化。多数低价可转债发行人在这些指标上明显落后于市场。同时，可以从有息负债率、利息保障倍数和短债现金比等指标测算公司偿债能力的变化。
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选择适合自己的 2025 年可转债基金
基金经理：优先选择从业年限长的基金经理，丰富的经验能使其更好地应对各种市场情况。查看其过往管理的可转债基金或相关基金的业绩，了解其在不同市场环境下，如牛市、熊市、震荡市中的表现，以及能否持续为投资者带来较好回报。关注基金经理的投资风格，如稳健型、进取型等，确保与自己的风险偏好相符。
基金规模：5-20 亿元之间的规模较为适中。规模过小，可能在买卖可转债时面临流动性问题，难以按合理价格成交；规模过大，基金经理在调仓换股、选择投资标的时灵活性会受限，难以快速把握一些中小盘可转债的投资机会。
投资策略：若风险承受能力较低，可选择侧重投资蓝筹可转债、信用评级高的可转债基金，收益相对稳定；若追求高收益且能承受较高风险，可考虑关注中小盘、成长型可转债的基金，这些可转债在股市上涨时可能有更大的涨幅，但波动也较大。一些基金还会采用量化投资策略等，可根据自己对不同投资策略的理解和接受程度来选择。
持仓结构：查看基金的持仓债券，了解其投资的可转债品种和行业分布。若基金分散投资于多个行业和不同公司的可转债，能降低单一行业或公司风险；若集中投资于某几个行业，当这些行业受宏观经济、政策等因素影响时，基金净值波动会较大。同时关注可转债的评级，高评级可转债违约风险相对较低。
费率：包括申购费、赎回费、管理费、托管费等。在其他条件相近的情况下，尽量选择费率较低的基金，能降低投资成本，增加实际收益。
收益稳定性：查看基金的历史净值走势，分析其在不同时间段的收益率，如近一年、近三年等。稳定增长的基金，说明其投资策略相对成熟，受市场波动影响较小。
抗风险能力：关注基金的最大回撤数据，即基金在一段时间内净值从最高点到最低点的跌幅。最大回撤小，说明基金在市场下跌时能较好地控制风险，保护投资者本金。还可考察基金的波动率，波动率较低的基金，净值波动相对较小，投资体验较好。
投研团队：强大的基金公司通常拥有专业、规模较大的投研团队，能对可转债市场进行深入研究，为基金经理提供准确的投资建议和决策支持。
风控体系：完善的风控体系可以有效识别、评估和控制投资过程中的风险，确保基金的稳健运作，降低投资损失的可能性。
风险承受能力：风险承受能力低，可选债券仓位较高、投资策略稳健的可转债基金，如纯债型可转债基金；风险承受能力高，可考虑股票仓位较高、投资风格进取的可转债基金，如偏股型可转债基金。
投资目标：若投资目标是短期保值增值，可选择流动性好、收益相对稳定的可转债基金；若投资期限较长，追求较高收益，可选择更具进攻性、能把握市场机会的可转债基金。
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业绩表现出色：该基金历史业绩优秀，除 2018 年外每年均取得正收益。在 2023 年和 2024 年连续两年蝉联同类基金年度排名第一，截至 2025 年 1 月 22 日，近 12 个月涨幅为 22.21%。长期来看能为投资者带来较好的回报。
投资策略灵活：属于债券型 - 混合二级基金，债券投资比例不低于基金资产的 80%，其中投资可转换债券的比例不低于非现金资产的 80%。这样的投资策略可兼顾固定收益资产的稳定性和股票市场的潜在机会，在不同市场环境下都有机会获取收益，能较好地应对市场波动，实现较为稳健的资产增值。
资产配置多元：除债券外还配置了一定比例的权益类资产，如春秋航空、中国海油、中国神华等。多元化投资组合可在保持稳定收益的同时，抓取市场增长机会，优化收益风险比。
费率优势明显：管理费率为 0.70%，托管费率为 0.15%，申购费率 0.00%~0.80%，相对较低的各项费率能让投资者的收益更大程度地保留下来，减少管理费用对回报的侵蚀，长期投资能积累更多收益。
基金经理专业：基金经理黄诗原作为转债领域的高级研究员，拥有丰富的行业经验和卓越的投资记录，对市场有深刻的理解和敏锐的洞察力，能较好地管理基金运作、控制风险，为基金的长期表现提供了保障。
市场环境有利：2025 年券商分析师普遍对可转债市场持乐观态度，正股弹性与债市流动性宽松环境有望对可转债估值形成支撑，供需偏紧格局下可转债稀缺性或带来估值向上定价，整体配置价值凸显。若中国经济保持稳定增长、货币政策适度宽松，将为该基金投资创造良好环境。
