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$工银可转债债券$
$工银聚安混合C$可转债基金的投资策略主要围绕可转债的特性展开，旨在通过灵活配置可转债来获取稳定的收益并控制风险。以下是对可转债基金投资策略的详细阐述：

一、可转债基金的基本特点

可转债基金主要投资于可转换债券，这些债券在一定条件下可以转换为股票。因此，可转债基金兼具债性和股性，其收益和风险特征也介于债券基金和股票基金之间。

二、可转债基金的投资策略

1. 低价策略

   • 选择价格较低的可转债进行投资。通常，价格越低，债性越强，下跌空间相对有限，具有一定的安全边际。低价策略有助于降低投资风险，并在市场反弹时获取较大的潜在收益。

2. 双低策略

   • 综合考虑可转债的价格和溢价率，选择价格低且溢价率低的可转债。这种策略既能保证债性的安全，又有较好的股性潜力。双低策略有助于在控制风险的同时，提高投资组合的整体收益。

3. 正股替代策略

   • 当看好某只股票但觉得直接购买股票风险较大时，可以选择其对应的可转债。这样可以在享受股票上涨收益的同时，降低下跌风险。正股替代策略有助于在股市波动较大时，保持投资组合的稳定性。

4. 转股时机策略

   • 当公司股票价格大幅上涨，且预期还有上升空间时，及时将可转债转换为股票。这种策略可以充分利用可转债的转股特性，获取股票上涨带来的收益。

5. 套利策略

   • 利用可转债与股票之间的价格差异进行套利操作。例如，当可转债的转股价值高于其市场价格时，可以买入可转债并转换为股票，然后卖出股票以获取套利收益。套利策略有助于在特定市场环境下，提高投资组合的收益。

6. 分散投资策略

   • 将资金分散投资于多个可转债，以降低单一债券违约带来的风险。分散投资策略有助于保持投资组合的稳定性，并降低整体风险水平。

7. 关注下修机制

   • 可转债的下修机制是指当公司股票价格下跌到一定程度时，发行公司有权下调转股价格。这有助于提升可转债的转股价值，从而增加投资者的收益。因此，投资者在选择可转债时，应关注其下修机制，并优先选择具有下修潜力的可转债。

三、风险控制策略

1. 利率风险管理

   • 密切关注市场利率的变化，及时调整投资组合中可转债的持仓比例。当市场利率上升时，可转债的吸引力可能下降，投资者应适当减少可转债的持仓比例以降低风险。

2. 信用风险管理

   • 对发行可转债的公司进行深入的信用评估，选择信用等级较高、经营稳健的公司进行投资。这有助于降低信用风险，保障投资者的本金安全。

3. 流动性风险管理

   • 关注可转债的交易活跃度，避免选择交易不够活跃的可转债。这有助于在需要卖出时能够顺利找到买家，保障资金的变现能力。

综上所述，可转债基金的投资策略应综合考虑可转债的债性和股性特征，灵活运用低价策略、双低策略、正股替代策略、转股时机策略、套利策略以及分散投资策略等。同时，投资者还应密切关注市场利率、信用风险和流动性风险等因素，制定合理的风险控制策略以保障投资安全。

@工银瑞信基金

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