#宝藏基#打卡第13天 @工银瑞信基金
2025 年可转债基金在一定程度上是适合长期投资的
2025 年可转债市场供给预计大幅减少，2025 年预计将有 1228 亿元的可转债到期或强赎退市，而可转债的发行规模将在 300 亿元至 400 亿元之间，市场净供给收缩明显。在需求端，广谱利率下行，无风险收益率降低，在 “资产荒” 背景下，可转债作为 “高息资产”，配置吸引力大幅提升，可能推动可转债整体估值提升，为可转债基金长期投资带来机遇。
随着全市场加权转股溢价率回到适中水平，可转债市场期权价值有望回升，整体配置价值凸显。在权益市场的积极反弹推动下，预计 2025 年可转债市场的信用风险将得到有效缓解，市场估值已经开始显现出修复的迹象，这为可转债基金的长期投资提供了较好的估值基础。
市场活跃度提升：2024 年可转债市场交投持续活跃，截至当年 12 月 24 日，可转债市场成交额及成交量均已超去年同期及全年水平，展现出较为强劲的市场活力。市场活跃度的提升有利于可转债基金的交易和运作，为长期投资创造了良好的市场环境。
收益多元化：可转债基金的主要收益来源有债券的固定利息收入以及股票价格上涨带来的资本利得。这种多元化的收益来源使得可转债基金在长期投资中，既可以通过债券的固定收益部分获取相对稳定的收益，又能在股票市场上涨时，通过可转债转股或正股价格上涨获得资本增值，具有一定的增长潜力。
风险相对可控：可转债具有 “进可攻、退可守” 的特性。当股票市场表现不佳时，可转债可以作为债券持有，获取固定利息，有债底保护，下跌空间相对有限；当股票市场向好时，又可以转换为股票，享受股价上涨带来的收益。因此，相较于纯股票型基金，可转债基金的风险相对可控，更适合长期投资。
投资 2025 年可转债基金也存在市场波动、信用、利率等风险，投资者需要根据自身的风险承受能力、投资目标等因素，选择合适的可转债基金进行长期投资，并做好资产配置和风险管理。
工银可转债债券（003401）
基金规模：28.92 亿元（2024 年 9 月 30 日）
基金经理：张洋、周颖辉、黄诗原
业绩比较基准：80%× 中证可转换债券指数收益率 + 20%× 沪深 300 指数收益率
费率信息
管理费率：0.70%
托管费率：0.15%
申购费率：0.00%~0.80%
赎回费率：1.50%
资产配置策略：通过 “自上而下” 的方式，根据宏观经济运行态势、政策变化等，判断市场趋势，在股票、可转债、普通债券和现金等资产间进行配置并动态调整。
固定收益类证券投资策略：对于可转债，运用个券精选策略、条款价值发现策略、套利策略等；对于可分离交易可转债，纯债部分按普通债券策略管理，权证部分结合市价判断；对于可交换债券，通过对目标公司股票和纯债部分价值分析决策。普通债券投资采用利率预期策略与久期管理，还包括骑乘策略、子弹策略、杠铃策略及梯式策略等。
业绩表现
最新净值：1.6889
日涨跌幅（1 月 21 日）：-0.30%
近 1 个月波动：1.18%
近 3 个月波动：4.87%
近 6 个月波动：6.67%
近 12 个月波动：18.36%
和同类基金比较，工银可转债债券(OTCFUND|003401)优势还是很明显的。
优势
业绩表现出色：2023 年、2024 年连续两年荣膺同类年度排名榜首。
投资策略灵活：采用 “自上而下” 与 “自下而上” 相结合的策略，能在宏观层面把握行业发展趋势，微观层面挖掘优质上市公司。投资组合中债券投资比例不低于基金资产的 80%，其中投资可转换债券的比例不低于非现金资产的 80%，既把握固定收益资产的稳定性，又能抓住股票市场机会。
基金经理优秀：基金经理黄诗原是可转债投资领域行家，现任工银瑞信养老金投资中心投资副总监，有着深厚的可转债策略研究功底和丰富实战经验。
资产配置多元：除债券外，还配置一定比例权益类资产，如春秋航空、中国海油、中国神华等。多元化投资组合可在保持稳定收益的同时，抓取市场增长机会。
公司平台强大：工银瑞信作为国内领先的资产管理机构，拥有强大的研究实力和风控体系，能为基金的持续稳健发展提供有力支持。
费率优势明显：各项费率相对较低，能让投资者的收益更大程度地保留下来，减少管理费用对回报的侵蚀。
