#宝藏基#打卡第23天。在权益市场的积极反弹推动下，预计2025年可转债市场的信用风险将得到有效缓解。可转债市场在经历了2024年一段时间的价格压缩后，市场估值已经开始显现出修复的迹象，这将提升2025年可转债的投资吸引力，低价可转债的吸引力尤其会增加，市场对可转债的需求将逐步释放。
2024年可转债市场扩容脚步放缓，截至2024年12月24日，可转债总存量为7,383.64亿元，较年初减少1,369.74亿元。年内新发可转债明显缩量，叠加强制赎回增多，存续可转债规模明显下滑，2025年可转债供给或延续偏紧状态。这种供给的收缩在供需关系中对价格有一定的支撑作用，甚至可能在供需偏紧格局下使可转债稀缺性带来估值向上定价。
转债ETF的发展为市场提供了新的流动性来源，但并未过度挤压主动管理策略空间，主动策略仍存在发挥空间。年金、主动公募直接持仓占比虽有下降，但其他资金类型需求存在释放潜力。
此外，2025年高息资产的供给依然稀缺，只要权益市场表现得不是特别差，那么可转债资产的预期收益与票息资产之间的差距可能会进一步扩大，可转债潜在需求大概率会迎来实质性转化。例如银行理财等机构的资金可能流入可转债市场，考虑到银行理财直投可转债规模较小，间接参与市场存在一定程度上的时滞，一旦潜在入市资金到来，且体量较为可观。
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