#攻守兼备宝藏冠军基# 打卡第11天，
在低利率与资产荒交织的2025年，投资者对稳健收益的追求愈发迫切，“固收+”和偏债混合型基金因其兼顾收益与风险的特征成为市场焦点。工银瑞信旗下的两只产品——$工银可转债债券$和$工银聚安混合C$，凭借长期优异的业绩表现与基金经理黄诗原的深度策略能力，成为当下不可忽视的配置选择。
一、业绩优势与策略护城河
1. 可转债的攻守兼备，$工银可转债债券$的核心竞争力在于对可转债市场的精准把握。可转债兼具债底保护与股性弹性，在权益市场波动时能提供缓冲，而在股市反弹时可通过转股分享收益。2024年该基金以18.67%的收益率蝉联同类冠军，远超业绩基准11.37%。这一成绩得益于基金经理黄诗原对转债定价能力的稀缺优势，尤其是在中小盘转债中挖掘超额收益的能力。例如，2024年三季度，他管理的另一只产品通过重仓科技类ETF与银行转债，实现了10.59%的回报，印证了其在多资产联动中的敏锐嗅觉。
2. 混合策略的灵活平衡，$工银聚安混合C$作为偏债混合型基金，股票仓位长期维持在30%-40%区间，通过“债基打底+权益增强”实现收益优化。2024年其以同类第一的排名收官，最大回撤仅-8.21%，远低于混合型基金平均水平。从持仓看，该基金偏好高壁垒行业龙头股，并动态调整久期以应对债市波动。例如，2024年二季度，组合通过降低债券久期并维持高权益仓位，成功抵御了纯债产品的普遍回撤。
3. 基金经理黄诗原的管理哲学与养老金投资理念一脉相承——注重风险收益比的长期优化。其管理的产品换手率显著低于行业平均，避免频繁交易侵蚀收益。同时，他擅长在信用风险缓解期布局低价转债，并通过分散持仓（前十大重仓股占比约28%）控制波动，这与当前机构对“稳中求进”的需求高度契合。
二、投资操作计划：
我认为$工银可转债债券$和$工银聚安混合C$各 50% 比较合理，然后按照纪律操作：
1. 季度再平衡，股债比例偏差超过5%时调整
2. 可转债关注“下修游戏组合”(如剩余期限2年)PB<1的标的）
3. 30%的科技创新ETF增强弹性
三、后市展望
1.今年可转债市场供需格局改善：存量规模同比减少15%，而增量需求来自理财资金“资产荒”下的替代配置。中信证券预计，转股溢价率将向50%-55%区间回升，低价券的信用风险缓解（如地产链标的）或带来超额收益。此外，小盘转债在流动性宽松环境下弹性更大，与工银可转债债券的中小盘策略形成共振。
2.当前1年期国债收益率已上行至1.5%，但机构普遍认为，为刺激内需，2025年央行可能进一步降息（尤其是若美联储重启降息周期）。利率下行将直接利好债券价格，而工银聚安混合C的利率敏感型资产（如长久期利率债）有望受益。
3.在经济复苏背景下，消费与科技板块的盈利修复确定性较高。工银聚安混合C重仓的春秋航空等标的，受益于出行需求回升；而可转债组合中嵌入的AI+、机器人概念券，则与产业政策扶持方向一致。
$工银可转债债券$与$工银聚安混合C$的组合，本质是通过“固收打底+权益增强+策略灵活性”实现收益与风险的再平衡。在2025年复杂多变的市场中，这种“稳而不僵，进中有守”的特质，恰是长期投资者穿越周期的利器。对于我等普通投资者，与其追逐短期热点，不如借力专业管理人的深度研究，让时间成为复利的盟友。
@工银瑞信基金