#方正富邦债基姐妹花# 打卡第五天！

债市调整下，方正富邦债基姐妹花走向何方？

近期，债市调整的阴云持续笼罩，市场波动加剧，投资者的神经也随之紧绷。在这样的大环境下，方正富邦债基姐妹花——方正富邦鸿远债券C（015909）与方正富邦睿利纯债（003796）同样未能独善其身，表现欠佳，让不少投资者忧心忡忡。那么，这场债市调整何时才是尽头？方正富邦这两只基金未来又将何去何从？

先看看债市调整的现状。从去年年底开始，债市就开启了调整模式，近期调整速度更是加快，从短端蔓延至中长端。2025年2月18日，国债期货全线下跌，30年期国债期货主力合约盘中跌幅接近1% ，10年期国债期货主力合约盘中也有明显跌幅。造成债市调整的原因是多方面的。首先，市场此前过度透支了降息降准的预期。在货币政策“适度宽松”的基调下，投资者对央行降息降准的期待过高，债券利率过度下行，当预期未能如期兑现，调整也就随之而来。比如，之前10年国债收益率一度降至1.6% ，隐含着市场预期OMO将从1.5%降息到1.1% ，但近期各种信息显示，短期内降息降准的预期下降，甚至出现了资金面收紧的情况，使得债券市场不得不对之前的乐观预期进行修正。

其次，资金面的变化对债市影响巨大。1月中旬以来，除春节后因现金回流带来短暂宽松外，资金面持续偏紧。信贷投放高于历史同期，利率债净发行进度加快，而央行流动性投放对冲力度不足、节奏偏慢。央行在公开市场的操作，如暂停国债买入操作、净回笼流动性等，都向市场传达了偏鹰派的货币政策信号，带动短端和长端收益率上行。

再者，宏观经济基本面出现触底迹象。四季度以来，一系列超预期宏观政策推出，经济数据下滑趋势得以扭转，去年全年经济增长目标顺利完成，1月信贷、社融创新高，消费领域热度延续，这在一定程度上降低了货币政策进一步发力稳增长的必要性，也使得债券市场的吸引力相对下降。

在这样的债市环境中，方正富邦鸿远债券C和方正富邦睿利纯债表现欠佳。截至2025年2月21日，方正富邦鸿远债券C最新净值为1.1286，日涨跌幅为 - 0.42%，近1个月波动为 - 0.59%。方正富邦睿利纯债C在2月19日日涨幅为0.06%，1.2241的净值，近1年收益为6.30% ，但在债市调整的大背景下，近期也面临着一定压力。

展望未来，债市走向仍存在诸多不确定性。从各大券商的观点来看，虽然调整仍在持续，但多数机构认为机会大于风险。浙商证券认为近期债市调整仍将持续，但鉴于基本面无明确利空，货币宽松基调不变，建议按利率底部区间震荡思路交易，10y国债收益率调整至1.70 - 1.75%附近，30y国债收益率调整至1.95 - 2.0%附近具备较高交易价值，逢调整做多仍然适用。长城证券认为2025年债市的牛市基础不会轻易改变，虽然降准降息幅度大概率不会弱于2024年，但可能呈现“趋势还在，效应递减”的态势，利率中枢将继续下行、降准降息仍会延续和资产荒也不会消失，但政策预期管理、债市波动加大以及政策利率与无风险利率下降幅度相关性的边际效应递减等因素，也会对债市产生影响。

对于方正富邦鸿远债券C和方正富邦睿利纯债的未来走势，与债市整体走向息息相关。如果债市调整持续，基金净值可能还会受到一定压制。但从长期来看，如果债市逐渐企稳，回归到合理的运行区间，这两只基金有望凭借自身的投资策略和基金经理的管理能力，实现净值的修复和增长。方正富邦鸿远债券C在资产配置上，通过“自上而下”的策略，根据宏观经济运行态势、政策变化和证券市场状况，动态调整股票、可转债、普通债券和现金等资产的比例；方正富邦睿利纯债主要布局中长期信用债，同时叠加一部分中长期利率债，这种投资组合在风险与收益间寻求平衡。若债市后续走向乐观，这些策略或能助力基金把握机会。

债市调整虽仍在持续，但投资者不必过度恐慌。对于方正富邦债基姐妹花，需密切关注债市走势、宏观经济数据以及基金的持仓变化等因素，理性看待短期波动，从长期投资的角度出发，做出合理的投资决策。@方正富邦基金 $方正富邦睿利纯债C$