2023年上半年海外美联储仍然持续加息,在中美关系、地缘冲突、银行业危机的作用下市场波动较大,国际局势仍然面临不小的不确定性和风险点。国内方面经济情况稳中向好,上半年复苏斜率经历了一些波动,主要是在一季度释放需求后二季度需求有所衰减,居民消费意愿和能力不强。伴随房地产行业的二季度下行,全社会需求呈现弱势,企业处于主动去库存阶段,投资意愿和居民消费意愿也较一季度有所下滑。后续海外需要密切关注美联储的加息表态以及汇率变化,同时国内政策基调依然是稳经济,补短板,深化结构调整为主。
股票市场方面,上半年的行业围绕强预期弱现实进行震荡,从年初的强预期转向二季度的弱现实,因此市场总体呈现前高后低的走势。整体来看,创业板及大盘蓝筹指数表现弱于中小盘指数及红利指数,报告期沪深300指数微跌0.75%,创业板指数下跌5.61%,国证2000指数上涨7.08%,红利指数上涨5.03%。行业层面,受AI产业景气度上升预期的推动,通信传媒等TMT行业表现较为亮眼,公用事业、建筑装饰等低估值稳定行业表现平稳,而景气度不乐观的地产板块和消费板块跌幅较大。因子层面,上半年沪深300内的因子仍有明显分化,BP、EP、股息率等价值类因子持续强势,而成长、盈利、分析师等因子仍然偏弱,整体来说,市场延续估值修复均值回归的思路,价值是上半年的关键词。
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