1 黄金价格上涨受多重因素推动。

罗勒分析了黄金价格上涨的三大原因：美联储降息预期、央行增持黄金以及国际局势动荡他指出，全球货币超发和央行增持黄金是黄金长期增值的主要动力高盛预测国际金价明年年底将达到3000美元。

2 美联储降息周期下黄金配置价值提升。

罗勒分析了黄金价格上涨的三大原因：美联储降息预期、央行增持黄金和国际局势动荡他指出，全球货币宽松环境下，黄金作为避险资产和外汇储备多元化工具，长期增值潜力大近期中国央行增持黄金储备，虽然比例较小，但信号意义重大，有助于稳定汇率和优化外汇储备结构。

3 中证红利指数跌幅较大。

罗勒介绍了上周市场情况，中证红利指数下跌3.13%，沪深日均成交金额下降至1.13万亿。家电、有色金属等行业上涨，商贸零售、煤炭等行业下跌。他还提到2025年年度策略会将于1月21日和22日举行，分为固收和权益专场。发改委和财政部公布了2025年设备更新和消费品以旧换新政策，国家统计局发布了12月价格指数数据。

4 央行暂停买入国债，债市利率下行。

罗勒介绍了央行暂停公开市场买入国债的决定，并分析了近期国债利率下行的情况。他还分享了美国2024年12月非农就业数据，显示就业市场强劲，降息预期推迟至下半年。罗勒认为A股市场已进入震荡状态，建议把握结构性投资机会，重点关注扩大内需和科技领域。

5 未来投资主线为人工智能和消费。

罗勒指出，政策支持从投资转向消费，新消费领域如社会服务、教育等将持续催化人工智能产业链国内外均有进展，基础设施先行，应用有望突破美国非农数据强势，市场更关注通胀，建议关注有色金属、原油等实物资产。

6 罗勒回顾上周债券市场情况。

罗勒回顾了上周债券市场的情况，央行暂停国债买入操作，债市小幅回调，收益率小幅上行，资金面由松趋紧监管干预和市场预期导致市场波动，收益率曲线整体上移，中短端上行明显，长端和超长端上行幅度较小信用债收益率跟随利率债调整，但回调幅度较小。

7 信用利差分化，转债市场收涨。

罗勒分析了信用利差的分化情况，指出二永债回调幅度较大，城投债部分品种补涨。转债市场整体上涨，中证转债、上证转债和深圳转债均有涨幅，日均成交额回落。行业方面，汽车、国防军工和有色金属涨幅居前，煤炭、交通运输和建筑装饰领跌。

8 利率债波动加大，信用债利差压缩。

罗勒分析了近期利率债的走势，指出央行对利率风险的关注影响利率下行节奏，短端利率性价比不高，长端利率下行难度加大信用债方面，利差压缩趋势仍在，春节前可能波动，节后配置力量增强，信用利差将回调。

9 可转债具备股债双性，估值性价比高。

罗勒分析了当前A股市场的估值回升情况，认为长期仍处于底部，风险溢价比具有配置价值。他提到12月PMI回暖显示经济修复，关注财政政策落地后的市场博弈。转债供给收缩，需求端有支撑，估值具备性价比，建议关注下修博弈和强赎风险。行业上关注AI算力、智能驾驶等热门主题，以及半导体、医药等板块。

10 黄金储备增加信号意义重大。

罗勒介绍了中国官方黄金储备的增加情况，指出11月末黄金储备增加至7296万盎司，较10月末增加16万盎司他强调，尽管增持比例较小，但信号意义重大，有助于稳定汇率、优化外汇储备结构和对冲经济风险此外，全球央行增持黄金也是金价上涨的重要推动力。