最近几年，红利赛道长期在市场中取得了超额收益。拉长周期看，红利资产能否跑赢大盘指数，“股息率是否大于长端无风险收益率”是重要影响因素。当前国内正处于“新旧动能转换”之下的降息周期，股息率大于长端无风险收益率的红利资产行情有望持续。以标普港股通低波红利指数举例，随着指数成分股的定期调整，该指数截至去年12月底的股息率仍保持着7.41%的较高水平。为何红利板块能在震荡市场中保持稳定本色？从短期来看，红利风格主要受到三重因素催化。

首先在政策层面上，持续释放积极信号。2024年12月17日，相关部门颁布了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的指导意见》，其中特别强调稳定投资者回报预期，鼓励企业提高分红率。

此外，长端国债收益率最近快速下滑，目前十年期国债收益率已降到了1.6%左右。与此相对，中证红利股息率与十年期国债收益率的差值已突破2022年以来常态区间上沿。对于寻求长期稳健回报的资金而言，红利资产的配置价值相较于债券资产更为突出，性价比优势显而易见。

第三个则是资金偏好，一方面岁末年初保险资金“开门红”有配置需求，债券资产相对性价比降低，红利资产是险资增量配置的优选之一。另一方面，近期A股风险偏好回落，资金转向相对“稳健”的红利资产。

有了这三重利好的助力，感觉现在是个不错的布局时机。我今天就加仓了$摩根标普港股通低波红利指数C$ ，叠加港股通红利税减免预期下，港股高股息板块后续的行情还是可以期待的。#半导体芯片走强 还能上车吗？#