最近这段时间，以阿里，腾讯为代表的港股科技板块走出了相当亮眼的行情表现，带动恒生科技指数在最近20个交易日内取得了大约28%的涨幅。与之相对的，之前持续受到资金关注港股红利赛道出现部分调整，毕竟在风险偏好提升的背景之下，偏防御属性的红利板块便没有这么大的吸引力了。那么当下港股红利还有什么投资价值吗，我们又应该如何应对呢？

首先，尽管当下港股科技取得了巨大的涨幅，但是这一波行情的持续性和韧性值得我们关注。根据中金公司的测算，拆解本轮港股涨幅可以发现估值扩张贡献了大部分的涨幅，也就是说本轮行情主要是由投资者对于未来前景的乐观预期所驱动的，基本面改善占据了较小的贡献。随着目前市场行情演绎至今，不少板块已经处于高位，叠加海外不确定性因素的影响，后续回调的风险或将进一步加大。在这种背景之下，港股红利赛道的投资价值或将进一步提升。

其次，横向对比来看，港股红利相较于A股红利赛道的优势也很明显，估值更低且股息率更高，投资性价比更好。根据Wind数据显示，近期恒生AH股溢价指数达到了140点以上，处于近十年以来的高位，意味着当前港股更具价格优势。此外，港股的主流红利指数股息率水平也更高。例如标普港股通低波红利指数的股息率就常年处于7%以上，高于中证红利指数的6.37%。

确实，单从收益率的角度来看，红利赛道近期的表现相对于高弹性的科技板块来说有所调整。但是在配置红利赛道的时候，更应该看重它内在的价值，眼下科技板块已经经历了一轮涨幅，行情波动性有所增加，而搭配红利板块则可以有效降低组合的波动性。无论是，红利跌，科技涨抑或是相反的情况，两者都能较好的抵消一部分风险。

往后看的话，随着重磅会议的时点临近市场可能会因为政策预期的变化而切换风格，回到有政策对冲预期的内需+收益确定性较高的红利。因此最近这段时间我就一直在关注$摩根标普港股通低波红利指数C$ (005052)，这基跟踪标普港股通低波红利指数，近一年以来的波动率优于99%的同类产品，收益表现相当稳健！#高盛：A股有望三个月内反超港股#