#天天基金调研团#

有幸参与天天基金调研团，本次调研的是超20年经验的投资老将李湘杰，李总管理的$华夏全球科技先锋混合(QDII)(人民币)(OTCFUND|005698)$业绩表现优异，其中2023年取得+58.19%的高收益，2024年继续获得+34.65%的涨幅。

随着全球进入人工智能时代，AI投资风起云涌，2025年美股科技还能继续上车吗？

李湘杰总将为我们展现全球科技投资时代，他对科技领域的看法和投资策略。

(一)、基金测评

华夏全球科技先锋混合(QDII) (人民币) (OTCFUND|005698)

华夏全球科技先锋混合(QDII)是一只专注于全球科技领域的基金，由华夏基金管理有限公司的李湘杰经理管理。该基金的主要目标是在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资策略，力求实现基金资产的持续稳健增值。

一、投资策略

1. 资产配置策略

该基金主要投资于境内市场和境外市场依法发行的金融工具，包括股票、债券、衍生品等。在境外市场方面，重点布局美国科技巨头以及具有潜力的新兴科技公司。

2. 股票投资策略

基金聚焦于全球科技先锋主题股票，涵盖信息化升级领域及科技创新类上市公司。这类企业通常具备强大的研发能力、创新能力和成长性。

3. 固定收益品种投资策略

在固定收益品种的选择上，基金会根据市场环境的变化灵活调整配置比例，以达到降低组合波动性和提高整体收益的目的。

4. 股指期货投资策略

利用股指期货进行套期保值或增强收益，但会严格控制仓位，避免过度杠杆化操作带来的风险。

5. 国债期货投资策略

类似于股指期货，也会适度参与国债期货交易来优化组合的风险收益特征。

6. 股票期权投资策略

通过买入看涨期权或卖出看跌期权等方式，在不增加过多成本的前提下提升潜在回报率。

二、业绩表现

2024年纳斯达克指数上涨28.64%，而华夏全球科技先锋净值增长率达34.65%，近2年在银河证券同类产品中排名第1。

实际上，华夏全球科技先锋混合(QDII)在2023年取得+58.19%的高收益，2024年继续获得+34.65%的涨幅，华夏全球科技先锋混合(QDII)的业绩表现相当亮眼。

另外2024年标普500指数全年上涨约28%，其中约13%来自于盈利增长贡献，另有14%则来源于估值扩张。而本基金所持有的“科技七巨头”2024年整体获利预估达到了29.3%，预计2025年将有18.8%的增长。

此外，整个市场去年实现了11.2%的增长幅度，“科技七巨头”继续扮演着火车头的角色，推动了整体市场的上扬趋势。展望未来，考虑到全球经济复苏背景下科技行业的强劲势头，预计2025年标普500指数依然涨幅可观。

(二)、调研实录

全球经济与科技发展趋势

李湘杰先生首先分享了当前全球经济尤其是美国市场的现状，并对未来的发展趋势进行了预测。他指出，尽管外界普遍担忧美国经济可能出现衰退，但从实际数据来看，实体经济依然保持稳健。

特别是消费支出和固定资产投资呈现出良好的态势，尤其是在特朗普政府实施关税政策后，国内投资预计将显著增加。因此，美联储面对新的经济形势时也将采取更为谨慎的态度，视实际情况作出相应调整。

关于制造业和服务行业，ISM制造业指数显示制造业相对疲软，而服务业则表现活跃，两者综合起来仍处于扩张状态。值得注意的是，AI技术的迅猛发展成为推动本轮美股牛市的重要因素之一。

回顾2000年的互联网革命，那次科技创新极大地提升了生产效率，带动了长时间的经济增长。如今，AI技术有望再次引领新一轮的技术革新，预计这一轮周期将持续3至5年，并对美国乃至全球经济产生深远影响。

对美国经济前景的看法

李湘杰认为，目前美国经济正处于一个健康的扩张阶段。虽然存在一些通胀压力，如核心商品价格及非房租核心服务价格有所反弹，但这并不意味着即将进入全面通胀时期。相反，他认为短期内通胀水平将维持稳定，不会出现大幅上升的情况。

基于此判断，美联储降息步伐可能会较为迟缓。同时，他也提到，由于关税政策尚未完全落地，其具体影响还需进一步观察。

劳动力市场方面，尽管高利率环境下就业市场有所降温，但工资收入依然保持稳定，消费者支出增速良好，失业率维持在4%左右，接近充分就业状态。随着AI技术的应用推广，劳动生产率有望得到进一步提升，从而促进GDP增速加快。

对美股企业盈利情况的分析

针对美股企业的盈利能力，李湘杰表示，美股是一个非常有效的市场，股价能够准确反映基本面变化。2024年标普500指数上涨了大约28%，其中盈利增长贡献了13%，剩余部分则归因于估值扩张。对于“科技七巨头”，2024年的总利润增长预计为29.3%，2025年预计盈利增长18.8%。

此外，整个市场去年获得了11.2%的增长，“科技七巨头”作为领头羊发挥了重要作用。展望2025年，标普500指数的预期增长率约为20%，即使不考虑估值扩张因素，仅凭企业盈利改善也能支撑这一增幅。

(三)、问答环节

Q1: 您认为在全球科技板块投资的话，最有潜力的是哪个细分行业?大家应该去抓哪个主线?

A1:
李湘杰回答道，从目前来看，全球科技领域中最值得关注的赛道无疑是人工智能(AI)。AI不仅代表了最新的技术创新方向，而且其应用范围广泛，几乎涵盖了所有行业，从医疗保健到金融服务，再到制造业等领域。AI技术的进步有助于大幅提升生产效率，进而推动经济增长。因此，建议投资者重点关注AI相关产业链中的优质企业。

Q2: 受DeepSeek的影响，海外的科技公司还有前景吗?您认为未来一段时间是海外的科技股比较占优还是A股的科技股比较占优?

A2:
李湘杰认为，无论是海外还是国内的科技股都有各自的优势和发展空间。DeepSeek的出现确实给美国AI科技股带来了一定冲击，但从另一个角度看，这也激发了中国本土科技公司的创新能力。例如，在芯片供应受限的情况下，国内工程师团队仍然开发出了性能优异的大模型，这表明中国在算法创新方面具备很强的实力。长远来看，算力依然是科技进步的基础，因此算力需求并不会因为算法突破而停滞，反而会随着AI应用端需求的增长而不断攀升。总体而言，DeepSeek的上市促进了国内AI应用端百花齐放的局面，为投资者提供了更多元化的选择。

Q3: 看到四季报中，华夏全球科技先锋在港股的配置比例相对较低，未来您会在美股和港股之间如何进行配置?

A3:
李湘杰解释说，华夏全球科技先锋的产品定位主要是聚焦于美股市场。他认为，无论是中国还是美国的科技公司，在AI技术创新的驱动下都将迎来发展机遇。然而，鉴于华夏全球科技先锋的QDII产品特性，使得它能够更好地参与到美国科技巨头的投资中。尽管如此，恒生科技指数近期由于超预期的表现获得了较高的估值提升，反映出市场对中国AI技术发展的信心增强。不过，考虑到华夏全球科技先锋的投资重点在于美股，因此未来将继续保持较高的美股持仓比例。

(四)、调研总结

通过对华夏全球科技先锋混合(QDII)的深入调研，我们可以得出以下几点结论：

1、宏观经济背景支持科技行业发展：当前全球经济，特别是美国经济展现出较强的韧性，加之AI技术的快速发展，为科技股创造了有利的投资环境。尽管存在一定的通胀压力，但整体经济状况有利于科技企业的盈利增长。

2、基金业绩表现优异：华夏全球科技先锋混合(QDII)在过去一年里取得了显著的成绩，得益于其精准的投资策略和对全球科技先锋企业的精选。该基金不仅抓住了科技行业的增长机遇，还通过合理的资产配置有效控制了风险。

3、关注AI及相关领域：李湘杰特别强调了AI作为未来最具潜力的科技细分行业的重要性。AI技术的应用不仅能提高生产效率，还能催生出一系列新的商业模式和服务形态，为投资者带来丰富的投资机会。

4、全球视角下的多元化布局：尽管该基金主要侧重于美股投资，但对于港股及其他地区的优质科技公司也给予了适当的关注。这种全球化视野有助于分散风险并捕捉不同市场的投资机会。

整体来看，我认为华夏全球科技先锋混合(QDII)凭借其专业的管理团队、科学的投资策略以及对全球科技前沿趋势的敏锐洞察力，为投资者提供了一个优质的全球化科技投资平台。在未来，随着科技行业的持续进步和全球经济的逐步复苏，该基金有望继续保持良好的业绩表现，值得广大投资者关注和配置。

我将$华夏全球科技先锋混合(QDII)(人民币)(OTCFUND|005698)$加入基金自选，可以更好的关注该基金，后续腾出资金在合适的时机可以随时上车。