1 綦缚鹏与基金经理讨论2024年市场表现。

綦缚鹏与三位基金经理回顾了2024年中国股市的表现，指出市场整体表现不错，但结构复杂，波动较大他们讨论了市场分化和波动对组合管理的影响，并展望了2025年，认为机会大于风险，特别是蓝筹股和政策落地带来的经济企稳回升。

2 2025年权益市场值得期待。

綦缚鹏分析了2025年权益市场的两种基准情形：一是政策力度超预期，市场估值修复；二是政策逐步落地，关注政策受益行业的盈利修复。他认为，2025年权益市场具备长期走强的基础，政策友好且红利、消费、科技等领域存在投资机会。红利资产稀缺性增加，需关注盈利稳定性和现金流改善；供给格局优化和出海也是重点方向；消费和科技领域仍有潜力，特别是AI应用和高端消费。

3 綦缚鹏关注现金流和供给逻辑。

綦缚鹏表示，2025年将更多关注现金流和供给逻辑，认为中国经济在经历高速增长后，未来成长机会稀缺，投资将转向现金流回报和供给侧逻辑。他还提到，2024年被动管理规模持续增长，主动基金通过选股、行业配置和回撤控制提供超额收益。他强调，主动管理的价值在于提供长期稳定回报和良好持有体验，并分享了高容错率投资组合的构建策略。

4 经济回升预期强烈，关注周期品投资机会。

国投瑞银基金经理汤野分析了2024年能源市场的表现，指出原油和煤炭价格受地缘政治和供需关系影响较大。他预测2025年能源价格不会过于悲观，特别是动力煤和石油的供需关系可能有所缓解。此外，他还提到供给侧逻辑在周期行业中仍占主导，但需求侧逻辑逐渐显现，特别是地产链和小金属等品种值得关注。周思杰则强调钢铁行业的投资机会，认为尽管钢铁行业形象有所改变，但供给侧改革和环保限制将推动行业结构优化，未来几年钢铁行业的供给端将受到严格限制，超低排放改造将进一步影响产能。

5 钢铁行业2025年有望迎来拐点。

綦缚鹏分析了钢铁行业的现状和未来趋势，指出头部公司产能升级，吨盈利领先行业平均水平，预计2025年供需拐点将带来盈利回升龙头公司估值低，股息率有望提升，具备投资价值此外，军工行业景气度预计上升，航空行业需求端恢复明显，2025年有望成为投资时机。

6 航空行业供需格局变化显著。

綦缚鹏分析了航空行业的供需变化，指出2025年航空需求将显著增长，供给受限，导致供需错配航空公司的经营现金流将创历史新高，资本开支下降，自由现金流大幅提升C919产业链呈现高速增长态势，未来投资机会集中在飞机结构件、航空复合材料和航空机载设备等领域。

7 六代机技术与小金属市场分析。

綦缚鹏介绍了六代机的四项核心技术，包括有人机和无人机的协同技术、智能技术、全向隐身技术及全向探测与攻击技术，并举例说明了全向隐身技术的应用。随后，他分析了小金属市场的供需变化，指出国内外的供给收缩和需求增长，特别是新能源产业和国际战略储备对小金属需求的拉动作用。最后，他讨论了新材料产业的需求分析，强调了产业周期和潜在市场空间的重要性。

8 新材料市场需求与投资展望。

綦缚鹏分析了新材料市场的需求判断，包括全球市场空间、中国需求量和供给渗透率，并提到新兴需求如机器人、电信技术、固态电池等带来的市场机会。他认为需求判断是分析新材料市场的关键，涉及产业周期和潜在市场空间。此外，他还总结了2025年国防军工、周期行业和新材料等领域的投资机会。

9 国内AI模型与应用快速发展。

綦缚鹏指出，国内AI模型在性能和算力效率上已接近国际先进水平，且AI应用已深入日常生活和工作，如豆包、Kimi等工具提升了工作效率。2024年国内AI产业呈现百花齐放态势，政府政策对新旧动能转换和新兴产业发展起到关键作用。未来AI发展面临数据枯竭挑战，但后训练和时间测试等新技术路径为模型能力提升提供了广阔空间。

10 自动驾驶与机器人产业发展趋势。綦缚鹏分析了自动驾驶和机器人产业的未来发展趋势。他指出，海外自动驾驶重点在robot

taxi产业化，国内则关注智能驾驶功能下沉至20万以下车型。机器人产业处于早期阶段，但技术进步迅速，人形机器人被视为AGI落地的重要场景。李威补充了国内算力和应用端的发展，认为国内在算力端将实现从政策驱动到供需驱动的转变，应用端也有望推出领先产品。

11 AI加是2025年科技投资的关键词。

綦缚鹏认为，2025年AI加将成为科技投资的主要趋势，涵盖算力需求、基础设施建设及AI应用落地。他特别关注半导体、华为产业链、国产算力及先进制造业的投资机会。此外，AI硬件如AI眼镜、AI手机等也将迎来快速发展，预计在2025年下半年会有显著的市场表现。

12 国内商保和医保发展前景广阔。

綦缚鹏指出，国内商保在医疗支出中的比例较低，未来有较大提升空间，预计2025年将有更多政策落地。同时，随着经济复苏，医保缴费标准将逐步恢复，投资端将改善。此外，人口老龄化是医药板块中长期的重要推动力，负面因素影响逐渐减少，医药板块前景乐观。

13 关注OTC和家用医疗器械板块。

綦缚鹏建议投资者关注中国OTC企业的品牌力、营销能力和治理水平，并看好家用医疗器械板块的龙头企业。他提到，这些板块属于长坡候选赛道，值得长期关注。此外，他还讨论了政策补贴对消费的影响，特别是家电和电动两轮车行业。王芳和莫村分别分享了家电和电动两轮车行业的政策补贴效果，认为这些政策对行业升级和需求拉动有显著作用。

14 政府补贴促进行业升级。

綦缚鹏讨论了政府补贴对国产手机和家电行业的支持，认为补贴有助于推动技术进步和产业升级。他还提到，随着智能化的发展，消费电子行业将迎来更多机会。此外，他分析了中国饮料行业的投资机会，指出该行业市场规模大且集中度低，未来有望出现大市值公司。最后，他提到消费从产品化向服务化转变的趋势，认为品质和服务将成为未来消费的核心。

15 消费向服务化转型蕴含机会。

綦缚鹏讨论了消费行业从产品提供向服务提供的转变，强调线下渠道的价值重塑和消费文化的变化。他还提到医药出海的趋势，特别是创新药和医疗设备的国际化机会。此外，他分析了潮玩和情绪消费的兴起，指出年轻一代消费者对个性化产品的需求增加。最后，他总结了2025年消费行业的结构性机会和投资方向，强调高质量公司的重要性。