1 中庚基金展望2025年市场。

刘晟和吴成根分析了2024年市场波动和政策调整的影响，指出2025年政策将更加积极，经济有望企稳他们强调权益资产的性价比突出，建议超配权益类资产。

2 当前市场估值较低，风险溢价较高。

刘晟分析了当前市场的估值水平和风险溢价，指出A股和港股的估值均处于较低水平，风险溢价较高，尤其是港股的分位水平和股息率显示出较高的投资价值。他认为当前市场选股难度不大，适合构建高预期回报的组合，并建议超配权益资产。

3 港股投资机会与哑铃策略分析。

刘晟分析了港股当前的投资机会，认为市场已跌至924水平，政策可能发挥效力，权益资产具有吸引力。他分享了哑铃型投资策略，强调红利资产和成长类资产的平衡，并指出在选择红利资产时，中庚基金更关注股东回报改善潜力。对于成长类资产，他建议冷静筛选，注重性价比。此外，刘晟提到政策对市场的影响，认为政策的不确定性需要更多分析。

4 政策影响市场反弹与投资策略。

刘晟分析了政策对市场反弹的影响，指出股价和估值对政策力度的要求较高。他提到，尽管市场对政策力度有分歧，但基于当前股价估值，许多内需板块的资产对政策要求不高，只需政策出台即可获得良好回报。他还介绍了价值领航基金的配置方向，包括大消费、地产等内需板块及景气度高的资源类资产。

5 权益资产长期回报潜力大。

刘晟认为，尽管短期内权益资产可能面临风险和不确定性，但从长期维度看，其回报潜力较大。他提到，当前宏观环境下，许多资产具有巨大价值，尤其是那些在经济周期中不断调整的优秀企业。刘晟还指出，内需、传统价值和港股是当前配置的三大方向，其中内需相关行业如食品加工、航空等具有较大机会，而港股则处于系统性低估状态，具备较高的投资价值。

6 居民消费意愿下降，储蓄增加。

刘晟分析了居民资产负债表和现金流量表的变化，指出消费意愿下降导致超额储蓄增加他提到中庚基金在消费板块的配置较少，认为消费板块的波动主要来自渠道库存变化，而非终端需求刘晟强调，尽管消费板块整体表现不佳，但新业态和新消费模式仍可能带来超额收益，中庚基金希望通过选股策略寻找阿尔法机会。

7 消费板块阿尔法强于贝塔。

刘晟分析了消费板块的阿尔法和贝塔表现，指出即使在贝塔较弱的情况下，阿尔法依然强劲他提到渠道变革和产品能力的重要性，并举例说明一些公司在海外市场的增长潜力此外，他还讨论了航空板块的复苏情况，指出需求端持续增长，而供给端受限，可能导致票价上涨和行业盈利提升。

8 房地产行业进入新常态。

刘晟分析了房地产行业从金融属性向消费品属性的转变，指出经过三年半的调整，行业已进入合理水平。他提到政策调整和房贷利率下降为行业企稳提供了基础，并观察到一线和二线城市二手房销量和价格的边际企稳迹象。刘晟认为，尽管股价处于低位，但行业已具备企稳趋势，值得重新审视。

9 房地产行业未来潜力大。

刘晟分析了房地产、养殖和钢结构行业的现状与未来他认为，房地产行业在供需变化中，竞争力强的公司有较大回报潜力，尤其是估值较低的港股公司养殖行业正进入低利润时代，企业需比拼内功钢结构行业虽看似平淡，但龙头企业通过资产负债表调整，具备较强回报潜力。

10 智能制造与医药板块的投资机会。

刘晟分析了智能制造企业的竞争优势，包括资本开支周期、智能化投入和专利壁垒他还讨论了医药板块的配置逻辑，特别是创新药行业的竞争优势，如工程师红利和人口基数带来的研发效率提升。

11 中国创新药企业竞争优势显著。

刘晟分析了中国创新药企业在国内外市场的竞争优势和商业价值转化国内医保政策虽存在压力，但结构上鼓励创新药发展，压低仿制药价格海外市场尤其是美国市场为中国创新药企业提供了更大的发展空间尽管港股创新药企业面临估值压力，但部分企业现金流已转正，具备良好的资产负债表和传统业务支撑刘晟看好医药板块，特别是创新药子行业，认为其远期管线价值和隐含预期回报率具有吸引力。

12 医药板块政策变化带来投资机会。

刘晟分析了医药板块的政策变化，指出支付端和支付结构的变化对医药行业的影响逐渐降低，创新医药的研发和支付机制得到政策支持。他认为有竞争力和创新能力的企业未来更具投资价值，尤其是在国内政策支持和海外市场拓展方面。此外，资源板块的供需关系和估值水平也提供了投资机会。

13 智能电动车行业竞争激烈。

刘晟认为，尽管国内智能电动车行业竞争白热化，但2025年将是格局清晰的关键年他提到，部分新势力车企已退出竞争，而表现优异的企业正扩大市场份额并接近盈亏平衡海外市场对中国企业而言相对简单，通过本地化生产可规避关税风险当前是投资智能电动车行业的最佳时机，风险补偿高，未来有望获得超额回报。