4月7日，A股在清明节后开盘，三大股指全线低开，截至收盘，上证指数跌幅超过7%；恒生指数跌幅超过13%；日韩股市一度触发熔断，美股纳斯达克指数较年内高点回撤超20%……

全球资本市场似乎集体“躺平”。

而这一切的导火索，正是特朗普政府掀起的“对等关税”风暴。

那么，作为普通投资者，我们该如何应对呢？

关税政策：一场“美国优先”的豪赌

4月2日，特朗普签署行政令，宣布对全球商品加征10%基准关税，并对中国、欧盟等经济体叠加更高税率。

这场关税战的逻辑大致可以分为2个层面：

经济层面：美国试图通过高关税迫使制造业回流，扭转贸易逆差；

政治层面：迎合民粹选民，兑现竞选承诺，巩固“美国优先”叙事。

招商银行研究团队分析指出，高关税可能将推升美国通胀，叠加各国反制，美国经济或陷入“滞胀泥潭”。中信建投也表示，美国新一轮关税政策是一场以一国对抗全球的豪赌，结局或是双输。（以上资料来源：招商银行、中信建投，2025.04.07）

全球市场反应：从“避险潮”到“现金为王”

最近几天，局长一直密切关注全球资本市场的动向，发现关税政策公布后，市场大致经历了三重扰动：

第一：避险情绪升温

国际黄金价格一度冲上3165美元/盎司，美元指数短暂走强，资金涌入“安全资产”；

第二：衰退预期主导

美股两日下跌超10%，国际原油、铜价分别下跌15%和10%，VIX恐慌指数升至数年来高位；

第三：流动性问题凸显

韩国、日本股市一度触发熔断，新兴市场货币承压，投资者“现金为王”的心态逐渐凸显。

值得注意的是，有机构分析指出，中国制造业竞争力突出、政策工具箱充足，若内需刺激到位，A股有望率先企稳。（资料来源：Wind、粤开证券，2025.04.07）

我们如何面对市场的不确定性？

受特朗普对等关税政策影响，全球市场可能陷入衰退交易。

对于美国而言，若关税按期实施，其短期内经济衰退的概率将大幅提升，美股下行风险也或将大幅增加。

对中国来说，若关税实施，短期中国出口或将面临较大压力，出口行业受影响的可能较大。为此，财政、货币政策“工具箱”可能将再次启用，政策目标将进一步转向加强对国内的支持以及扩大国内需求。（资料来源：Wind、浙商证券，2025.04.06）

局长认为，A股虽未能独善其身，但此时不宜过度悲观，未来仍有诸多积极因素值得期待。

具体而言，从估值角度看，A股大盘指数已跌至历史相对低位，相较于债市更具性价比。

政策方面，今日《人民日报》发文稳定市场信心，称“天塌不下来”，且“降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”，近期或将出台一系列对冲政策稳定经济基本面以及资本市场。

策略上，我们在上周的文章《4月，A股会有哪些挑战？》里曾说过，4月的A股面临着多重挑战，对于普通投资者而言，与其纠结短期涨跌，不如锚定“业绩为王”的逻辑，拥抱优质资产。大家不妨关注受益于经济复苏以及流动性改善的绩优龙头公司，以及现金流稳定且估值较低的高股息资产。

摘自：养基情报局

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