#如何把握跨年行情##港股跌幅收窄，抄底吗？# #大消费板块走强！能追吗？# #小米集团股价巨震！雷军一度成中国首富# 眼下的债市着实有些令人纠结。节后至今，纯债债基指数（930609.CSI）已经录得0.39%的跌幅，让这批“养债基”的“收蛋人”多少有些担忧。
放眼一路高歌而来的债牛行情，投资者形象地将近期波动称之为“点刹”。债市行情能否延续？面对波动应该如何投？遇回撤应该怎么办，是赎回离场还是继续持有？
以公募纯债基金为例，导致债基净值下跌的因素主要分为市场利率风险、信用风险和流动性风险三类，而市场利率风险是我们近期所感受到的波动的主要来源。
随着节后资金回流，春节前夕资金面的紧张状况的确略有缓解。然而，与过往年后情况相比，当前总体资金面依旧偏紧，大行融出偏弱、回购利率偏高，叠加政府债供给放量，进一步加剧了利率的波动压力。
而更为重要的转折则来自股债再平衡的资本迁徙——随着AI算力革命催生的科技牛市初现端倪，固收产品的夏普比率优势一度被科技股的收益稀释。股债跷跷板的另一边，债市的短期调整便成为风险偏好切换的对价。
尽管近期基本面与政策环境等因素或对债券市场构成短期冲击，然而央行已明确了适度宽松货币政策、择机调整优化政策力度、推动企业融资和居民信贷成本下降的意愿。在此背景之下，央行对于债券市场的呵护仍然是大概率事件，在内外部制约因素缓解之后，降准降息仍然可期。
从中长期视角审视，考虑到中国经济结构转型与人口结构转型带来的长期利率下行趋势，债市仍然处于一个相对有利的市场环境中。
作为纯债基金中的一员，国泰惠丰纯债债券A自成立以来涨幅达27.48%，近一年净值增长率达7.16%（同期业绩比较基准5.86%）。值得一提的是，国泰惠丰纯债A自成立以来净值持续创新高。叠加当前货币基金收益率普遍走低，而纯债基金温和上涨凸显配置价值。对于投资者来说，在市场波动之际，配置一些防御性资产，可以让投资组合更加稳健。而具有资产配置动态平衡优势的纯债国泰惠丰纯债债券A基金也将成为防御型资产配置不可或缺的优选。@国泰基金