上周只有一个交易日，A股缩量震荡，分化加剧。大小盘普跌，沪深300指数下跌0.41%。
图：全球主要指数假期前后涨跌幅
上周市场的主要驱动力在于市场情绪，尤其是节前资金的避险情绪较为浓厚。由于上周只有一个交易日，主力资金整体呈现大幅净流出，全天净流出达到480.58亿元。具体来看，创业板主力资金净流出177.43亿元，科创板主力资金净流出23.92亿元，沪深300成份股主力资金净流出128.77亿元。从行业风格来看，DeepSeek概念和AI智能体概念股表现突出，多只个股涨停，显示出科技主线持续受到资金的青睐。
未来潜在驱动A股向上的动力或将来自于两个方面：
第一，国内中长期资金入市。上周证监会等五部门联合推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展，为A股市场注入新活力。未来大型国有保险公司每年新增保费30%用于投资A股保或将导致大量中长期稳定资金入市，同时明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，提振A股市场情绪，叠加货币政策可能进一步发力，流动性环境望维持偏松，节后A股有望步入向上行情。
第二，海外不确定性缓解及AI科技竞争。春节期间特朗普政府对加拿大、墨西哥和中国等国家加征关税。特别是对中国产品征收10%的关税，可能会对出口依赖型企业的盈利产生压力，但关税落地后，海外有关关税的不确定性得到缓解，A股可能打开新的叙事窗口。同时Deepseek等人工智能模型的崛起和竞争，有益于科技股迈入向上行情，驱动A股向上发力。
中长期下，仍需观察后续国内基本面改善情况，以及海外政策不确定性消除后国内相关稳增长政策的落地情况。
表：春节期间特朗普关税政策总结
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