近三年来，红利指数备受瞩目，炙手可热，逐步获得投资者的认可，已经成为投资者配置中国股票资产时的重要选择之一。
作为Smart Beta指数的一种，红利策略在国际市场上已经证明了其长期有效性。今天，让我们来梳理一下中国市场上的红利指数ETF及其相关基金产品。
截至2024年底，国内公募基金的Smart BetaETF总规模达到1325亿元，其中红利策略指数基金占据主导地位，规模达1188亿元，占比高达85%。
华泰柏瑞红利ETF作为规模最大的红利策略基金，跟踪上证红利指数（000015）。在2024年最后两个月，随着A股市场的震荡调整，该基金规模突破200亿元大关。
下表列出了A股市场上的红利基金，我们按照跟踪指数的年化收益率进行排序，并且对于每个跟踪指数，仅保留截至2024年第三季度末规模最大的基金产品。
目前，大家热议的焦点是东证红利低波指数与红利低波100指数的比较。从收益表现看，大家公认东证红利低波指数的年化收益表现更为优秀（由于引入了ROE指标）。不过，投资者更关心的是行业分布的均衡性问题：东证红利低波指数中银行业占比高达36%，而红利低波100指数则呈现出更为均衡的行业分布。
行业均衡作为分散风险的经典理念，已经深深植入投资者的思维模式中，通常被视为投资策略的重要加分项。对于东证红利低波和红利低波100指数的选择，我不会给出明确建议，而是建议投资者根据自身对行业集中度的理解和接受程度来判断。值得注意的是，这两个指数的核心都是红利因子策略，从长期投资维度来看，它们的表现趋势是一致的。下表列出了主要投资于港股市场上的红利基金，与上述筛选方法同样，按照跟踪指数的年化收益率进行排序，并且对于每个跟踪指数，仅保留截至2024年第三季度末规模最大的基金产品。
2024年，港股红利指数平均收益率为22.74%，超出A股红利指数收益率(15.09%)约7个百分点，投资者进一步看好港股红利指数的随后表现。
随着红利投资主题升温，A股市场的投资逻辑和资金正加速向港股市场外溢，这种协同效应有望进一步提升港股表现。市场普遍认为港股红利投资具有两大优势：首先，港股红利指数的股息率较A股高出约2个百分点；其次，与无风险利率相比，红利指数股息率维持在1.5-2倍区间，显示出较强的吸引力。
在港股红利指数中，沪港深红利50指数表现最为突出，年化收益率达到约11%，位居同类指数首位。对于该指数的详细分析，建议可以参考莱言维语老师的文章，其中有更为全面的策略解读。《长期跑赢标普500的A股指数》
下表是红利策略主动量化基金，其中超过80%的产品发行时间集中在2023年下半年之后，且近几个月发行节奏明显加快。正如《史记货殖列传》所言："天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。"这句千古名言恰如其分地描述了当前市场对红利投资的追捧热潮。
主动基金经理在红利投资领域的表现，近年来形成了一个市场共识：他们往往难以战胜红利指数基金。大多数基金经理骨子里依然秉持成长思维，热衷于追逐短期超额收益和快速做大规模，这与红利策略"慢即是快"的投资本质背道而驰。虽然基金经理在红利投资上难以持续跑赢指数，但他们的研究洞见仍具参考价值。值得一提的是，南方基金的恽雷和袁立在2023年年报中，分别从金融学理论和投资理念构建两个维度，深入剖析了红利策略的长期有效性。感兴趣的投资者可以在天天基金网查阅这份定期报告。
本文主要聚焦于中国市场的红利ETF和基金，仅作投资参考，不对具体指数做推荐。
关于红利指数投资的风险点，已在前期文章中详细论述，在此不再赘述。
风险提示：本文的观点和内容仅出于传播信息的需要，记录个人在投资方面的成长，仅供参考不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎~
