1 周岳洋回顾债市行情。

周岳洋介绍了春节后国内利率债市场的窄幅震荡情况，资金面转松，市场情绪好转，但投资者对央行管控有所忌惮，叠加权益市场表现较好，利率债整体小幅走弱具体来看，国债和证金债收益率普遍上行，信用债收益率小幅下降，信用利差收缩一级市场因春节假期发行量和取消量较低。

2 信用债春节后表现较好。

周岳洋回顾了债券市场，指出信用债在春节后补涨，尤其是弱资质、短久期城投债表现更佳他提到上银基金的丰瑞产品在利率债行情不佳时仍表现优异此外，他介绍了科技AI板块的强势表现，并推荐了上银基金的未来生活产品，该产品重仓了与科技AI相关的个股，如光线传媒，分享了市场红利。

3 陈博坚持价值投资理念。

陈博在去年三季报中强调坚持价值投资理念，关注安全边际，并在科创行业寻找投资机会，逐步加大科技相关赛道的配置比例四季报中，他指出科技产业的新模式和新产品，特别是AI相关产品的渗透率快速提升，应用于多个领域未来生活将受益于AI，诞生新的生活方式和商业模式陈博认为AI模型作为生产资料，能提升效率、扩大客户群体，未来应关注AI领域具备竞争力的企业此外，他提到四季度末前十大重仓中，AIPC板块和DeepSeek指数相关股票占比较大权益市场方面，二月以来整体上涨，计算机、通信、汽车和电子板块表现较好，而煤炭、建材、食品饮料和银行板块表现较弱海外市场方面，中国DeepSeek大模型对美国科技股造成冲击后修复，美国CPI数据超预期，市场对美联储降息预期下降，美债收益率上行。

4 周岳洋推荐固收加产品。

周岳洋介绍了上银基金的几款固收加产品，包括丰瑞、贵上六个月和上银汇恒丰瑞是偏债混合型基金，权益类资产占比10%到30%，业绩突出贵上六个月采用双息策略，吸收稀有资产、票息和股息，股债配置合理上银汇恒是混合债券型二级债基，转债表现不错他建议在当前股市行情不错、债市震荡的情况下，考虑配置固收加产品。

5 可转债波动较大，C类免赎回费。

周岳洋介绍了固收加产品和债券市场展望，看好中短期信用债和央国企产业债，建议关注长期收益。

6 债基与权益市场展望。

周岳洋建议投资者关注债基的长期表现，并推荐了上银新兴价值000520基金，该基金由赵志业管理，专注于消费行业和价值投资赵志业认为消费行业估值较低，部分公司股息率提供安全边际，有望受益于内需政策此外，周岳洋展望了权益市场，指出当前经济基本面缺乏复苏动力，但流动性宽松，政策稳股市意愿强，建议关注红利和科技板块。

7 周岳洋介绍了地方债的相关知识。

周岳洋详细讲解了地方债的发行结构，包括一般债券、专项债券和再融资债券，并分析了地方债对债券市场的影响他提到2025年地方债发行规模创下新高，新增专项债占比超过70%，资金主要投向基建项目和债务化解领域地方债的密集发行对债券市场产生了显著影响，增加了利率债供给，推升了收益率，但市场情绪总体稳定。

8 地方债发行对债市影响分化。

周岳洋分析了地方债发行对利率债和信用债的不同影响利率债方面，尽管地方债对国债和政金债有替代效应，但央行通过降准等操作维持流动性充裕，利率债收益率整体下行信用债方面，地方债对低评级城投债有挤出效应，但高评级城投债受益于隐性债务置换政策，信用利差收窄地方债发行还导致银行间市场资金需求增加，但央行通过公开市场操作维持资金面紧平衡外资持续流入中国债券市场，一月份境外机构增持中国债券规模达500亿元地方债前置发行反映了财政政策稳增长导向，基建投资有望对冲地产行业下行再融资专项债有助于缓解地方政府偿债压力，绿色基建专项债与双碳目标契合预计2025年一季度地方债发行规模将突破2万亿元，新增专项债占比进一步提升短期供给压力可能抬升债券收益率，但机构配置需求强劲，供需矛盾阶段性缓解利率债和信用债表现将更加分化，利率债受益于货币宽松与经济下行压力，中高评级城投债和产业债配置价值凸显。

9 关注地方债发行节奏。

周岳洋介绍了地方债的定义、分类及用途，指出地方债主要用于基础设施建设和公共服务项目2024年新增地方债达4.7万亿元，其中六成用于借新还旧，缓解地方政府偿债压力地方债的发行和管理受到严格法律法规约束，财政部出台了一系列管理办法周岳洋还提到，地方债的投入促进了地方经济发展和民生改善，增强了人民群众的获得感他建议投资者关注地方债发行节奏、经济数据和政策动态，灵活调整投资策略应对市场变化。