1 刘俊玮分析大类资产表现。

刘俊玮介绍了近期大类资产的表现，指出债市和股市出现分化，债市调整明显，而股市整体表现较好，但发达市场如美股调整剧烈，非美市场如中国和欧洲市场表现有韧性他还分析了债市调整的原因，指出长短利差压缩和利率倒挂导致债券持有净收益为负。

2 债券市场资金成本与利率关系。

刘俊玮解释了债券市场中资金成本的构成，指出债券利率下行是覆盖资金成本的关键他分析了近期债券市场调整的原因，包括资金利率紧张和短端利率先上行的现象，并类比了股票市场的补跌情况。

3 长债面临调整压力。

刘俊玮分析了长债和短债的调整情况，指出长债可能面临调整，而短债因先调整风险较小他提到汇率对债市的影响，特别是人民币对非美元货币的弱势，以及特朗普政策的不确定性对美元的支撑此外，年底结汇现象减弱也对人民币汇率形成压力，央行和财政部通过境外债券融资来支撑汇率。

4 债券市场面临资金压力。

刘俊玮分析了当前债券市场的资金压力，指出央行和财政部的操作影响了流动性他提到散户投资者对债券的关注度增加，导致市场波动加剧刘俊玮建议投资者关注重要会议和特朗普关税政策对债市的影响，并强调债券的长期持有价值，认为债券可作为资产配置的底仓。

5 债市短期震荡，中长期配置价值存在。

刘俊玮分析了债市短期可能维持震荡格局，中长期因经济基本面修复和政策宽松空间，债市配置价值仍存同时，他提到A股市场近期表现强势，主要得益于DeepSeek等人工智能技术的推动，AI产业景气度提升，带动了资本市场对相关行业的关注和投资。

6 港股上涨逻辑分析。

刘俊玮分析了港股近期上涨的原因，指出港股估值较低，尤其是恒生科技指数，历史分位数仅为1%港股作为离岸市场，外资参与方便，且包含许多优秀的中国科技公司尽管A股受海外冲击影响，但国内资产估值较低，未来仍有上涨空间。

7 市场波动与资金行为相关。

刘俊玮分析了市场在重要会议前后的波动，指出资金行为是市场短期波动的主要原因他提到，会议后市场通常会有修正，长期来看，市场表现较好他还强调了经济数据和上市公司业绩对市场的影响，认为今年权益市场机会较大此外，他提到美股表现疲软，归因于“美国例外论”的结束。

8 美股上涨乏力原因分析。

刘俊玮分析了美股在2025年后上涨乏力的原因，包括市场拥挤度、估值消化问题以及AI产业的独特性他提到，2024年下半年开始，美股交易拥挤度成为关注焦点，热门股票估值从78倍降至40多倍AI产业在美国的领先地位使得资金只能流向美股，形成了“美国例外论”然而，随着DeepSeek的出现和特朗普上台后的政策调整，市场开始发生变化特朗普的政策主张以收缩性为主，与拜登的扩张性政策不同，这影响了市场对美股的前景预期。

9 特朗普政策增加市场不确定性。

刘俊玮分析了特朗普政策对金融市场的影响，指出其孤立主义和不确定性导致美股风险偏好下降特朗普的施政方式增加了市场波动率，资金可能从美股转向其他市场如A股、港股和欧洲市场尽管美股有美元贸易区的红利，但未来波动率仍需警惕。

10 美股波动需关注，资产配置多元化。

刘俊玮分析了美股波动对资金回流的影响，并强调长期关注美股的重要性他建议投资者采取多元化资产配置策略，避免单一资产波动带来的风险此外，他提到黄金的上涨逻辑，包括实际利率下降和央行增持黄金等因素，指出黄金的货币属性在近年占据重要地位，各国央行的购金行为支撑了金价上行。

11 黄金上涨驱动因素仍存。

刘俊玮分析了黄金上涨的原因，包括美债问题、美元信用担忧以及市场对美国经济衰退的担忧他指出，这些因素支撑了黄金价格，并建议已有黄金持仓的投资者继续持有，但对于没有黄金头寸的投资者，布局需谨慎他还提到中国央行重新购买黄金的情况，进一步支持了黄金的长期价值。