带来一份摩根大通最新的关于MAGA7的报告，带大家速览一下：
一、核心观点：
报告的核心是分析了 Magnificent 7 (M7) 科技巨头（苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉、英伟达，但报告中主要分析前五家）在业绩期前的市场情绪、仓位情况和未来展望。 整体基调可以概括为 “谨慎乐观”， 并强调 AI 投资回报 是关键驱动因素。
二、关键信息拆解与分析：
1、资本支出 (CAPEX) 大幅提升，押注 AI 长期回报：
信息： 报告显示，M7 巨头都在大幅增加资本支出，尤其是 Meta、微软、谷歌和亚马逊，预测 2025 年 CAPEX 均在数百亿美元级别。 这主要是为了支持其在人工智能领域的布局，包括基础设施建设、模型训练等。
解读： 这表明科技巨头们都在All in AI， 长期看好人工智能带来的增长机会。 虽然短期内高额资本支出可能会影响利润，但这是为未来长期发展打基础。 这种程度的投入也暗示了他们对 AI 革命的坚定信心。
启示： 长期投资者可以关注这些公司在 AI 领域的进展和商业化落地情况。 AI竞赛已经开始，跑在前面的公司将占据优势。 短期股价可能受 CAPEX 影响波动，但长期增长潜力值得期待。
2、市场对 AI 回报的看法趋于乐观，但仍存争议：
信息： 报告提到市场正在讨论大语言模型 (LLM) 的商品化，但同时也看到 ChatGPT Pro 和 Gemini Pro 定价的出现，这改善了市场对前沿模型前景的看法。 Gemini 2 和 OpenAI 模型的竞争也成为热点。
解读： 市场对 AI 的商业模式和盈利路径仍在探索中，存在分歧很正常。 但高端 AI 模型的定价出现，是一个积极信号，表明 AI 技术正在逐渐找到商业化的方向，并非只是烧钱的概念。 Gemini 2 和 OpenAI 的竞争，将加速技术创新和应用落地。
启示： AI 商业化落地是未来关注的重点。 投资者需要密切关注各家公司在 AI 产品定价、用户接受度、商业模式创新等方面的进展。 能够率先实现 AI 规模化盈利的公司，将获得更高的估值溢价。
3、市场对超级大盘股信心不足，多空仓位比例偏低：
信息： M7 的多空仓位比例处于过去 7 年的 47% 分位，表明市场对这些超级大盘股整体信心不足。 原因包括估值偏高 (除谷歌外)、可能面临业绩下调、获利了结需求以及宏观和政策不确定性。
解读： 在经历 2023-2024 年的大幅上涨后，市场对 M7 出现“审美疲劳”和“恐高症”是很正常的。 获利盘积累较多，加上宏观环境不明朗，投资者选择谨慎观望。 但这并不意味着 M7 的基本面发生了根本性恶化，更多是短期情绪和仓位调整。
启示： 市场情绪低迷，可能反而提供了买入机会。 尤其是对于长期投资者，可以逆向思考，在市场悲观时布局优质资产。 M7 的基本面依然强劲，AI 长期趋势向好，短期回调可能是较好的入场点。 当然，需要关注业绩期是否会出现“业绩杀”。
4、各公司具体分析和业绩前瞻：
微软 (MSFT): Azure 是关键。 市场关注 Azure 业务增长能否加速。 估值相对吸引力，但业绩指引存在风险。 如果 Azure 表现强劲，有重估机会。
Meta (META): 争议较多，CAPEX 是焦点。 市场担忧 2025 年 CAPEX 激增。 长期前景仍看好，但缺乏重估催化剂，EPS 存在下行风险。 可能等待更好的入场时机。
谷歌 (GOOGL): 预期相对乐观，估值合理。 近期业绩更有信心，受益于强劲需求、合理估值、AI 进展和成本控制。 关注 2025 年 CAPEX 指引和搜索业务表现。
亚马逊 (AMZN): 最平稳，利润率改善是亮点。 市场对其利润率和 EBIT 信心增强。 AWS 增长稳定，零售效率提升。 估值框架不明确，但目标价较高。
苹果 (AAPL): 预期较低，关注 AI 驱动力。 管理层预期保守，产品收入平平。 估值偏高，可能是潜在的做空标的。 长期看好 AI 驱动的增长，但短期缺乏亮点。
总结：
AI 依然是核心驱动力，但需要关注商业化落地： 所有 M7 公司都在大力投入 AI，但 AI 能否转化为实实在在的利润，是未来股价能否继续上涨的关键。
关注业绩期和指引： 未来几天 M7 将陆续发布业绩报告，业绩和指引将直接影响股价走势。 重点关注 Azure (MSFT)、CAPEX 指引 (META, GOOGL)、AWS 利润率 (AMZN)、以及各家公司在 AI 领域的最新进展。
短期可能波动，长期依然看好： M7 短期可能面临获利回吐和业绩波动，但长期来看，科技创新和 AI 革命的大趋势不会改变。 对于长线投资者，可以逢低布局。
相对更看好谷歌和亚马逊。 谷歌估值相对合理，AI 技术储备深厚，有望在 Gemini 2 上取得突破。 亚马逊 AWS 利润率持续改善，零售业务稳健增长，整体表现更加稳健。
微软和 Meta 可以关注，但需要等待更明确的信号。 微软 Azure 增长能否加速是关键，Meta 2025 年 CAPEX 指引需要更清晰的解释。
苹果短期缺乏亮点，可以继续观察。 长期来看，苹果在 AI 消费电子领域仍有潜力，但短期估值偏高，缺乏催化剂。
潜在风险：
科技股估值普遍偏高，存在回调风险。
AI 投资回报具有不确定性，商业化落地可能不及预期。
宏观经济和政策风险依然存在，可能影响科技股表现。
业绩披露日期
1月29日：微软、特斯拉、META
1月30日：苹果
2月4日：谷歌
2月26日：英伟达
未知：亚马逊
PS：美股真强，又涨回来了，标普500甚至盘中摸了一下新高。策略上依然被动跟随，不做主动调整。加舱难，减舱也难。
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