摘 要
1、今年以来，游戏版号发放数量增多，发放频率节奏稳定，提振游戏行业市场信心。影视院线板块有望底部回暖，明年春节档大IP系列化国产电影储备丰富，叠加地方持续发放电影消费券，有望从供给和政策端刺激需求回暖。
2、国家医保局和财政部发布的《关于做好医保基金预付工作的通知》，旨在缓解医疗机构费用垫支压力。医药行业目前处于“低仓位+低估值+低盈利增速”阶段，考虑到医药产业出海高端化、全球生物医药投融资回暖、政策环境向好等积极因素，目前或是关注医药行业的时机。
3、三季度国内互联网巨头继续展现出大力投入AI的趋势。电信运营商积极推进流量经营转型、数字化转型，大力发展AI、云计算、物联网等创新业务。传统业务端，受益于5G用户渗透率及使用量上升以及成本逐步下降，运营商盈利能力有望逐步提高。 在数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信板块预期有望上修。可以关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$。
正 文
一、大盘分析
昨日A股探底再度上涨，连续两日反弹。截至收盘，上证指数涨0.66%，深成指涨0.78%，创业板指涨0.50%，4500多家公司上涨。全天成交额为1.65万亿元，较前几个交易日基本持平，连续36日成交额突破万亿。从盘面上看，游戏、影视等AI 应用端板块涨幅居前，消费电子、芯片等板块有所回调。
二、游戏板块
昨日游戏影视板块收涨。
消息面上，近日，国家新闻出版署公布了新一轮游戏审批信息，此次共有113款国产网络游戏和15款进口网络游戏获得版号，单月游戏版号数量过百已成常态。据统计，今年年内已累计发放国产网络游戏版号1072款、进口网络游戏版号90款，近年版号发放数量增多，发放频率节奏稳定，有望提振游戏行业市场信心。
基本面来看，根据华西证券统计，10月中国游戏产业收入同比增长超14%，出海收入同比增长29%。2024年10月中国游戏产业月度报告发布，2024年10月中国游戏市场收入290.83亿元，同比增长14.40%。其中，手游市场实际销售收入221.10亿元，同比增长17.07%，端游市场实际销售收入55.85亿元，同比下降0.73%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入16.07亿美元，同比增长29.42%。
展望后续，多家游戏公司将于24年底至25年初上线重点产品，有望为公司业绩贡献新增量。根据市场调查机构DFC Intelligence 公布的最新报告，预估2025 年视频游戏行业将迎来强劲反弹，将成为游戏行业的新起点，并预估会进入“大幅增长”的新成长期。该机构预计在未来四年内，PC和控制台游戏软件市场将增长15%，2024 年的市场规模为720 亿美元，而到2028年将达到830亿美元。预估2025 年将走出低谷，游戏行业估值有望迎来持续修复。
影视行业基本面来看短期承压，据公开数据统计，2024年前三季度，全国电影总票房（含服务费）约为347.68亿元，同比下降23.7%。横跨暑期档的第三季度，票房总规模约108.65亿元，同比减少43.8%。
当前阶段依旧看好影视院线板块底部回暖，明年春节档大IP系列化国产电影储备丰富，而从25年全年的进口片储备看，好莱坞电影有望走出供给低谷，大IP续作或大IP重启项目多，叠加地方持续发放电影消费券，有望从供给和政策端刺激需求回暖，因此看好电影市场底部回暖。
游戏和影视行业在政策支持和市场前景看好的背景下，提供了丰富的投资机会。感兴趣的投资者可以持续关$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$的投资机会。
三、医药板块
近期医药板块底部反弹，医保预付金制度进一步完善，释放积极信号。11月11日，国家医保局办公室、财政部办公厅联合发布《关于做好医保基金预付工作的通知》，提出支持有条件的地区进一步完善预付金管理办法，通过预付部分医保基金的方式帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力。符合条件的定点医疗机构于每年度1月上旬自愿向统筹地区医保部门申请预付金，回款难等老问题有望得到解决。
三季报刚结束，医药行业整体利润端边际下滑较为明显，主要原因或在于，院外消费力减弱，呼吸道疾病少发。同时，三季度公募基金产品重仓股中的医药持仓较二季度环比下降，处于低配状态，接近历史最低值。
今年，医药行业受到反腐和医保专项整治等负面因素影响，处于“低仓位+低估值”的阶段。考虑到一些积极因素，医药行业有望回暖。一方面，国内医药市场仍具有高成长性（老龄化推动），医药产业出海正在逐步高端化。另一方面，全球生物医药投融资已经出现连续几个季度回暖，尤其今年9月降息通道开启后，10月海外和美国融资数据亮眼，趋势有望延续。例如，最为受益的细分板块之一CXO，上半年大多数标的在手/新签订单增速15%+，三季度延续亮眼趋势。由于订单会随服务进度在两年左右分几批确认收入，未来业绩确定性较强。
此外，国内国务院/地方支持生物医药产业政策不断出台，产业基金加快设立，市场环境不断向好。目前或是关注医药行业较好的时间点，可以关注$国泰中证医疗ETF联接C(OTCFUND|012635)$、$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$、$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起联接C(OTCFUND|014118)$。
四、通信板块
通信板块近期有所反弹，昨日上涨。
消息面上，近日，中国IMT-2030（6G）推进组等联合主办的2024全球6G发展大会上，探讨了面向2030年及未来的6G应用需求、关键技术、试验验证、国际标准化等关键问题。6G发展大会对未来6G的技术路径、应用功能等方面均进行了较为全面的梳理和展望，展现了6G技术在未来通感融合、人工智能融合、天地一体化通信等方面的巨大潜力。
上周，由中国航空工业集团牵头，联合航天科技、中国航发、中国电信等7家央企共同组建的低空经济创新联合体正式成立，体现出央国企在推动我国低空经济产业发展中的领头作用。联合体的成立有望打破行业壁垒、优化产业链结构，加速促进产业技术的创新与突破。近期我国卫星互联网产业事件密集落地，伴随着6G及低空经济产业的建设，我国卫星互联网也有望迎来进一步发展。
三季度国内互联网巨头继续展现出大力投入AI的趋势。腾讯今年三季度实现资本开支171亿元，同比增长114%，阿里购置物业及设备资本开支为169.77亿元，同比增长313%。电信运营商积极推进流量经营转型、数字化转型，大力发展AI、云计算、物联网等创新业务。传统业务端，持续推进5G用户渗透率及使用量上升，运营商之间基站共建共享有望带动成本逐步下降，运营商盈利能力有望逐步提高。
在数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，通信板块预期有望上修。5G应用工业互联网亦是未来政策及需求关注重点。可以关注国泰中证通信ETF联接C(007818)。
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注1：国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-21.28/-22.70。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注2：国泰中证医疗ETF联接C基金成立于2021.06.23。国泰中证医疗ETF联接C自成立以来-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：-19.02/-25.28，-22.83/-23.82，-21.88/-23.11，-22.96/-23.47。业绩比较基准为：中证医疗指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注3：国泰中证生物医药ETF联接C成立于2019.04.16，国泰中证生物医药ETF联接C基金2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）：18.08/7.99，53.72/51.79，-15.21/-14.06，-22.77/-23.97，-5.36/-6.31，-24.01/-24.68。业绩比较基准：中证生物医药指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
注4：国泰中证沪港深创新药产业ETF联接C基金成立于2021.11.22。自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩比较基准（%）：-6.51/-7.43，-19.32/-21.10，-12.70/-13.83，-26.77/-27.50。业绩比较基准：中证沪港深创新药产业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
注5：国泰中证通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2024上半年净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，13.46/12.79。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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